發(fā)表評論 人民幣仍將快速升值,宏觀(guān)政策重心將從單純對抗通脹轉為維持經(jīng)濟持續增長(cháng)。
摩根大通最新發(fā)布的中國宏觀(guān)經(jīng)濟分析報告認為，面對美國經(jīng)濟短期溫和放緩，2008年中國國內生產(chǎn)總值(GDP)將輕微放緩至年增長(cháng)10.3%。而其之前給出的預測為10.5%。
這份報告指出，隨著(zhù)外部需求出現放緩趨勢，中國出口增長(cháng)自2007年第四季度開(kāi)始減慢�！拔覀冾A測2008年出口增長(cháng)將低于2007年的27%年增速，但全年仍保持16%的高位�！眻蟾骐S即指出，此預測基于以下因素：預計美國財政貨幣政策的放寬可刺激美國經(jīng)濟于下半年出現反彈；中國制造業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)一步大幅提升；中國出口產(chǎn)品和市場(chǎng)進(jìn)一步多樣化。與此同時(shí)，隨著(zhù)消費開(kāi)支逐步提升及固定投資增長(cháng)保持強勁(政府似乎正著(zhù)手加大財政開(kāi)支及基建投資)，今年中國國內需求增長(cháng)將保持。
摩根大通認為，在面對外部需求急劇放緩的情況下，穩健的財政狀況將幫助政府推動(dòng)內部需求增長(cháng)。
報告指出，政府把今年的GDP增長(cháng)“目標”定為8%，相比之下，近幾年的年均實(shí)際增長(cháng)率約為10%-11%。官方GDP目標遠低于當前實(shí)際增長(cháng)率，“這不應被理解為未來(lái)將出臺更多宏觀(guān)緊縮措施，以大幅降低整體增長(cháng)速度，相反，這暗示了當局對于經(jīng)濟過(guò)熱風(fēng)險的憂(yōu)慮以及維持經(jīng)濟平衡和可持續增長(cháng)的傾向�！逼渲袌蟾嬲J為，事實(shí)上，由于預期未來(lái)數月的消費物價(jià)指數(CPI)整體通脹將逐步舒緩，宏觀(guān)政策的重心有可能從單純對抗通脹轉為維持經(jīng)濟的持續增長(cháng)。
報告認為，政策方面，央行近期上調存款準備金率的決定，事實(shí)上是降低了短期內另一次加息的可能性。然而，由于預期2008年CPI通脹平均同比增長(cháng)5%，而目前一年期存款利率則為4.1%，實(shí)際存款利率依然保持負值。這符合中國人民銀行認為利率仍有上調空間的觀(guān)點(diǎn)。
摩根大通分析認為，今年下半年將有3次加息，今年上半年則不會(huì )有加息。
其給出的短期內加息機會(huì )降低的原因包括：人民幣對美元利差擴大(預期美聯(lián)儲仍會(huì )進(jìn)一步減息)，全球宏觀(guān)經(jīng)濟前景惡化(會(huì )影響中國出口)以及近期國內A股市場(chǎng)大幅調整。當局可能繼續容許人民幣特別是貿易加權匯率的快速升值，進(jìn)而成為控制進(jìn)口價(jià)格和大宗商品價(jià)格上漲壓力的重要手段。但和此前一樣，“這不會(huì )以近期的一次性升值的方式完成”。
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