發(fā)表評論 昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中以?xún)r(jià)格招標方式發(fā)行了1年期央票，發(fā)行量670億元，參考收益率為4.0583%，連續15周保持不變。
進(jìn)入2008年以來(lái)，央行發(fā)行的央票利率一直保持平穩，研究員認為，目前國內外環(huán)境日趨復雜，近來(lái)央行也表示07年六次加息的緊縮效果開(kāi)始顯現，預計央行再度利用利率工具調控經(jīng)濟將趨于謹慎。
進(jìn)入4月份以來(lái)，央行有意放松了公開(kāi)市場(chǎng)的回籠力度，不管是央票發(fā)行還是正回購交易都保持低量水平，這也使得4月份前兩周央行在公開(kāi)市場(chǎng)中表現為凈投放760億元和1170億元。不過(guò)，從昨日的交易量來(lái)看，央行再次加大回籠力度，昨日央行發(fā)行了670億元的央票，較上周增加220億元，同時(shí)也進(jìn)行了500億元28天期正回購，這樣累計回籠1170億元。而與交易量回升形成對比的是，央票利率卻繼續保持平穩走勢，華泰證券研究員謝志華認為，央票利率持續走平可能是加息預期減弱的一個(gè)跡象。他表示，目前央行加息的可能性有所減弱。雖然通脹壓力還是較大，但從一季度出口和信貸數據來(lái)看，加息的必要性有所降低；而且最近政府的基調也有所緩和，提到要警惕經(jīng)濟下行的風(fēng)險，央行可能會(huì )維持較緊的信貸；此外，財政政策運作余地較大。
3月末，M2余額同比增長(cháng)16.29%，比上月末低1.19個(gè)百分點(diǎn)，基本接近全年16%的調控目標。人民幣各項貸款同比增長(cháng)14.78%，比上月末低0.95個(gè)百分點(diǎn)。此外，進(jìn)出口數據顯示，以美元計價(jià)的貿易順差同比下降10.6%，為四年來(lái)首次下降。貿易數據和信貸數據表明，我國經(jīng)濟增長(cháng)正在逐步放緩。
針對不斷變化的宏觀(guān)環(huán)境，東吳雙動(dòng)力基金助理莫凡認為，央行目前的主要調控手段還是數量工具，并不是加息。首先，通脹目前處于高位，小幅度的加息并不能有效遏制，需要央行收緊過(guò)多的流動(dòng)性。其次，在美聯(lián)儲降息的情況下，央行加息可能會(huì )吸引熱錢(qián)的流入，緊縮手段可能南轅北轍。最后，在“兩防”中避免經(jīng)濟大起大落的措辭說(shuō)明在通貨膨脹和經(jīng)濟增長(cháng)之間也要兼顧經(jīng)濟的增長(cháng)。
但通脹的走勢卻不容樂(lè )觀(guān)。2008年2月份我國CPI創(chuàng )出8.7%的新高，3月份預期為8.3%，這樣一季度通脹率將達到8%的水平�！巴浡嗜绱酥�，我個(gè)人認為加息是非常有必要的�！敝行沤ㄍ蹲C券鄭曉秋在接受采訪(fǎng)時(shí)表示。他認為，目前國外經(jīng)濟放緩對我國雖有一定影響，但考慮到此前我國經(jīng)濟一直處于過(guò)熱的邊緣，因此不會(huì )導致經(jīng)濟增長(cháng)的明顯改變；而在國內外眾多因素的推動(dòng)下，通脹壓力尚未看出有明顯消退的跡象，由此產(chǎn)生的較高通脹預期對于一個(gè)經(jīng)濟的穩定發(fā)展非常不利，從穩定通脹預期角度看，加息勢在必行。此外，從國內外治理高通脹的經(jīng)驗看，緊縮的貨幣政策特別是利率政策，被證明是最為有效的政策手段。央行雖應在保持一定經(jīng)濟增長(cháng)和通脹水平之間權衡，但目前看，加息抑制通脹與經(jīng)濟增長(cháng)之間的沖突并不明顯。
通脹高企需要加息來(lái)應對，但是信貸、出口增速回落使得經(jīng)濟增長(cháng)前景蒙上陰影，加不加息已經(jīng)成為難題。不過(guò)國家統計局今日將公布一季度經(jīng)濟數據，或許數據出爐之后，市場(chǎng)預期將趨于明朗。(記者 周文淵)
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