問(wèn)10：如果美元出現大幅貶值，我國外匯儲備是否會(huì )遭受重大損失？

　　答：對這個(gè)問(wèn)題要全面分析。

　　首先，要綜合考慮外匯儲備的貨幣構成，以及各種貨幣對人民幣匯率的走勢。外匯儲備資產(chǎn)由多個(gè)幣種構成。即使美元貶值，但歐元等其他貨幣可能升值，一定程度上會(huì )相互抵消。因此，美元貶值對外匯儲備的影響，需要根據我國儲備貨幣籃子的構成進(jìn)行具體分析。

　　其次，我國外匯儲備資產(chǎn)只有在兌換為人民幣時(shí)才發(fā)生實(shí)際損益。外匯儲備主要以外幣資產(chǎn)的形式存放，用于確保國家的對外清償能力，包括支付進(jìn)口、國際間的融資、債務(wù)償付、維護幣值乃至金融體系穩定等。除非發(fā)生戰爭或危機等特殊情況，否則人民銀行不可能把外匯儲備資產(chǎn)大規模轉換為人民幣形態(tài)，也就不會(huì )因為美元對人民幣貶值導致外匯儲備發(fā)生實(shí)際的損失。

　　再次，我國外匯儲備資產(chǎn)的價(jià)值取決于實(shí)際購買(mǎi)力。外匯儲備主要用于對外支付，因此外匯儲備是否發(fā)生損失要看它的實(shí)際購買(mǎi)力是否下降。如果美國發(fā)生通貨膨脹，那么外匯儲備資產(chǎn)的實(shí)際購買(mǎi)力就會(huì )受到影響，即同等數量的美元資產(chǎn)買(mǎi)到的實(shí)物量會(huì )減少。但實(shí)際情況是我國外匯儲備經(jīng)營(yíng)多年保持穩定收益，資產(chǎn)收益率高于美國通貨膨脹率。近些年來(lái)，美國消費者價(jià)格指數(CPI)總體較低，我國外匯儲備資產(chǎn)收益率能夠保持儲備實(shí)際購買(mǎi)力穩定增加。

　　第四，人民幣升值造成的外匯儲備賬面損失遠遠小于我金融資產(chǎn)的賬面盈余。截至到2010年3月，我國外匯儲備余額為2.42萬(wàn)億美元。同期，我國銀行業(yè)金融機構資產(chǎn)總額約84.3萬(wàn)億元人民幣。按2010年3月末匯率折算，約相當于12.3萬(wàn)億美元，是我國外匯儲備資產(chǎn)的5.1倍。這意味著(zhù)當人民幣升值時(shí)，人民幣資產(chǎn)的賬面收益大體相當于外匯儲備資產(chǎn)賬面損失的5.1倍。如果再考慮居民以股票、債券等形式持有的其他金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)資產(chǎn)的規模，人民幣資產(chǎn)的賬面收益將更大。值得強調的是，上述損失或收益均是賬面計值變動(dòng)，只要不發(fā)生實(shí)際兌換，就不會(huì )成為現實(shí)。