中信證券在其10月15日研報中指出，美元計價(jià)的外匯儲備變化，主要由四個(gè)因素決定：美元幣值、FDI、貿易順差和短期資本流入。9月美元對歐元貶值7%，對其他貨幣平均貶值1%左右。這大致或導致外匯儲備增加550億美元，而貿易順差和FDI合計250億美元。故短期資本流入估計在200億美元規模，表明短期資本正快速流入。

　　經(jīng)濟學(xué)家、北京師范大學(xué)教授華生向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，人民幣升值預期下，熱錢(qián)流入不可避免。盡管外匯管理局可能試圖阻止人民幣升值步伐，但人民幣穩步升值方式卻決定了這種趨勢很難被阻擋。事實(shí)上，今年9月以來(lái)，人民幣的加速升值也和美國施壓等國際形勢變化有關(guān)。

　　渣打銀行全球研究經(jīng)濟師李煒告訴記者，今年4、5月之所以新增外匯占款陡降，與兩個(gè)因素有關(guān)。一是歐債危機升級導致全球避險情緒提升，二是當時(shí)美國并未就人民幣問(wèn)題有大動(dòng)作，導致結匯情緒銳減。而在人民幣升值預期保持穩定下，外匯占款未來(lái)提高多少還將取決于貿易順差情況。值得注意的是，因按新增外匯占款減貿易順差與FDI之和算熱錢(qián)的傳統辦法，并未考慮匯率波動(dòng)，因此目前對熱錢(qián)規�？赡艽嬖谝欢ǜ吖�。

　　未來(lái)流動(dòng)性是否繼續寬松？

　　人民幣升值除引起海外熱錢(qián)加速流入中國外，還可能帶來(lái)另外一個(gè)結果，即基礎貨幣加速投放下流動(dòng)性趨于泛濫。

　　事實(shí)是如此嗎？

　　據WIND數據顯示，10月11日當周，公開(kāi)市場(chǎng)再度向銀行體系凈投放巨額資金，投放量達1810億元，創(chuàng )下半年單周新高。

　　據統計，今年以來(lái)央行合計向市場(chǎng)凈投放了9940億元，其中下半年就向市場(chǎng)凈投放13380億元。這是否意味著(zhù)金融體系流動(dòng)性正逐步趨松？

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者從中國貨幣網(wǎng)數據發(fā)現，近期短期資金利率呈全線(xiàn)回調態(tài)勢。其中截至15日，成交額最大的1天期同業(yè)拆借利率跌3個(gè)基點(diǎn)，7天期品種跌2個(gè)基點(diǎn)；上海銀行間同業(yè)拆放市場(chǎng)方面，隔夜至1月期品種計提走低，其中隔夜Shibor利率跌2.62個(gè)基點(diǎn)，2周期限Shibor跌12個(gè)基點(diǎn)。值得一提的是，7天回購異動(dòng)平均利率報1.9325%，暗示目前短期資金成本已回落至6月初的水平。