為加快“緩慢得讓人失望”的經(jīng)濟復蘇，美聯(lián)儲北京時(shí)間4日凌晨推出了第二輪“定量寬松”(Q E 2)貨幣政策，同時(shí)把基準利率維持在零至0.25%的區間不變。美聯(lián)儲發(fā)表聲明說(shuō)，將延續使用資產(chǎn)負債表中到期的債券本金再投資、購買(mǎi)國債的政策。另外，“在2011年第二季度前購買(mǎi)6000億美元美國長(cháng)期國債，大約每月購進(jìn)750億美元”。美聯(lián)儲還表示，已準備好在經(jīng)濟持續疲軟并導致通貨膨脹過(guò)低、失業(yè)率過(guò)高的情況下進(jìn)一步買(mǎi)進(jìn)國債。

　　據介紹，除了本次的6000億美元國債外，美聯(lián)儲還將根據8月份做出的決定，每月購買(mǎi)大約350億美元國債以取代將陸續到期的抵押貸款債券。因此，美聯(lián)儲預計將在2011年第二季度結束前購買(mǎi)8500億至9500億美元的國債。專(zhuān)家指出，這是美聯(lián)儲首次把定量寬松作為貨幣政策的常規工具，而這種工具如果“常態(tài)化”，則給各國政府提出了一個(gè)長(cháng)期的新課題。

　　猜測

　　定量寬松政策或將“常態(tài)化”

　　美聯(lián)儲在聲明中解釋制定新一輪定量寬松政策的原因，包括“生產(chǎn)和就業(yè)復蘇緩慢、失業(yè)率居高不下、工資增長(cháng)緩慢、住房市場(chǎng)低迷”等因素。市場(chǎng)分析師認為，美聯(lián)儲希望進(jìn)一步壓低美國長(cháng)期利率，提升通脹預期，鼓勵企業(yè)借貸擴大生產(chǎn)，促進(jìn)就業(yè)和消費，以免重蹈日本覆轍。

　　“盡管此前美聯(lián)儲已經(jīng)向市場(chǎng)投放了大規模流動(dòng)性，但這些政策的效果也開(kāi)始逐步降低并消失，美國經(jīng)濟復蘇也出現了一定的疲態(tài)，出于避免再次陷入衰退的考量，美聯(lián)儲只能再度實(shí)施定量寬松政策�！卑男裸y行4日發(fā)布的中國研究報告稱(chēng)。

　　不過(guò)，對美聯(lián)儲這一新策略的效果持懷疑態(tài)度的人士并不在少數，就連美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )內部也存在很大分歧。美聯(lián)儲聲明說(shuō)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )并非全票通過(guò)這項貨幣政策，委員托馬斯·M·赫尼希投票反對�！昂漳嵯Ｏ壬�相信，額外購買(mǎi)債券，風(fēng)險大于收益，”聲明說(shuō)，“他還擔心，繼續實(shí)施高強度貨幣調節存在引發(fā)財政不平衡、增加長(cháng)期通脹預期的風(fēng)險”。

　　《華盛頓郵報》的報道說(shuō)，美聯(lián)儲的這一最新策略不能解決美國經(jīng)濟的所有問(wèn)題。其最終能對美國經(jīng)濟產(chǎn)生多大積極影響，取決于消費者和企業(yè)能否對長(cháng)期利率下降做出回應。如果他們繼續手握現金不動(dòng)，那么美聯(lián)儲此舉的積極影響就微乎其微了。

　　“以前美聯(lián)儲運用的是利率調整工具，但是這只能改變短期利率。當面臨金融危機或經(jīng)濟波動(dòng)比較大的時(shí)候，發(fā)達國家央行沒(méi)有能力改變長(cháng)期利率，而定量寬松政策的目標是降低長(cháng)期利率。未來(lái)，存在這一工具成為常態(tài)工具的可能性。因為，這意味著(zhù)央行發(fā)揮作用的能力提高了：不光能影響短期利率，也能影響長(cháng)期利率�！被ㄆ旒瘓F中國區投資研究與分析部主管及董事總經(jīng)理沈明高在接受《經(jīng)濟參考報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示。

　　伯南克為自己辯護說(shuō)，盡管資產(chǎn)購買(mǎi)措施是一種不常見(jiàn)的貨幣政策，但有些對于該舉措的擔憂(yōu)被夸大了。他還表示，美聯(lián)儲已做好充分準備，并相信其擁有在適當時(shí)間解除貨幣刺激政策的工具。沈明高指出，“這是很重要的承諾，但確有兩個(gè)問(wèn)題需要考慮：一是如果通脹開(kāi)始上升，但經(jīng)濟還沒(méi)有完全復蘇，也就是若出現一種類(lèi)似滯漲的情形，美聯(lián)儲會(huì )不會(huì )兌現它的承諾？二是撤回流動(dòng)性會(huì )不會(huì )出現時(shí)間上不匹配的問(wèn)題？換一種說(shuō)法，當美聯(lián)儲看到通脹水平上升時(shí)，再撤回流動(dòng)性可能已經(jīng)晚了�！�

　　嚴峻

　　美元持續貶值或引發(fā)全球性通脹

　　美聯(lián)儲6000億美元的國債購入計劃，基本上符合市場(chǎng)預期。由于近一個(gè)月來(lái)資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)已有充分預期，因此對市場(chǎng)短期沖擊不大，黃金期貨價(jià)格甚至還一度下挫。但截至記者發(fā)稿時(shí)，美元指數還是最低下探至75 .74，跌破前期低點(diǎn)，并創(chuàng )下11個(gè)月以來(lái)的新低。

　　分析人士指出，從較為長(cháng)期的時(shí)間來(lái)看，美聯(lián)儲再度寬松意味著(zhù)美聯(lián)儲“弱勢美元”政策的延續，以美元計價(jià)的商品市場(chǎng)整體將獲得提振，全球經(jīng)濟也將因此面臨較為嚴峻的通脹風(fēng)險。

　　據美銀-美林證券的估計，在雷曼兄弟倒閉后所引發(fā)的全球主要央行采取的首輪量化寬松貨幣政策中，包括原油、銅以及貴金屬等商品價(jià)格上漲了約15%。此次美聯(lián)儲重啟定量寬松政策后，其他經(jīng)濟體央行尚未表示將“跟風(fēng)”，但也已使得市場(chǎng)對可能爆發(fā)的匯率戰擔憂(yōu)有所上升，外匯市場(chǎng)的波動(dòng)也可能推動(dòng)資金進(jìn)入商品市場(chǎng)。