本報訊 對于加息以及制定政策對資本市場(chǎng)的影響問(wèn)題，央行行長(cháng)周小川日前表示，多數央行的政策工具都存在兩難，要使少數幾項貨幣政策工具滿(mǎn)足所有利益群體要求是很難的。他同時(shí)表示，在制定貨幣政策時(shí)，也會(huì )考慮資本市場(chǎng)的反應，但是并不是所有政策都能兼顧到每一個(gè)方面，必然會(huì )有一些取舍。

　　周小川表示，央行的政策工具都存在兩難。鑒于經(jīng)濟體有不同的利益主體，因此，希望使用少數幾項政策工具就滿(mǎn)足所有利益群體的要求是很困難的。以匯率為例，匯率升高的時(shí)候，出口企業(yè)在抱怨，但是進(jìn)口企業(yè)說(shuō)好。另外，除了利益群體，對整個(gè)經(jīng)濟而言，對增長(cháng)好的，對物價(jià)不一定好；或者對工業(yè)有利，對服務(wù)業(yè)不一定有利。這些都是需要權衡。此外，有些政策短期看好的，中長(cháng)期不一定有利，還有一些短期可能要忍受一些代價(jià)，這些主體之間都顯現出權衡的關(guān)系。所以宏觀(guān)決策都要站在全局、總量的立場(chǎng)，把近期和中長(cháng)期結合起來(lái)權衡�！懊恳豁椪�策出臺都存在不同程度的兩難�！敝苄〈◤娬{。

　　周小川同時(shí)表示，在制定政策的時(shí)候也會(huì )考慮資本市場(chǎng)的反應，但是并不是所有政策都能面面俱到。他說(shuō)，資本市場(chǎng)有一個(gè)成熟的過(guò)程。在早期，投資者覺(jué)得他們博弈的對象是政府，因為政府的影響很大，而且投資者不太能看懂上市公司的數據，此外這些數據的真實(shí)性也受到懷疑。在這種情況下，投資者更看重政府，包括對央行的數量性政策和價(jià)格性政策都很敏感。但隨著(zhù)投資者逐漸成熟，注意力轉移，開(kāi)始明白宏觀(guān)經(jīng)濟政策也不只是針對股票市場(chǎng)，而是對整個(gè)經(jīng)濟的全盤(pán)考慮，同時(shí)對股票市場(chǎng)也有影響�？梢哉f(shuō)，資本市場(chǎng)的成熟度對制定政策也有很大影響。在以前，一些政策的出臺甚至會(huì )有地震一樣的效果。但是現在在政策出臺之前，一部分影響已經(jīng)被吸收，很多投資者已經(jīng)預測到了政策是有關(guān)整體經(jīng)濟的調節。并且，一些政策出臺以后的反應很多也是短期的，表明投資者的重點(diǎn)已經(jīng)慢慢轉移到關(guān)注相關(guān)政策對整個(gè)市場(chǎng)以及具體行業(yè)和企業(yè)增長(cháng)潛力的影響等。與此同時(shí)，中國宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的變動(dòng)也會(huì )影響到整個(gè)國際股票市場(chǎng)。因此，央行在制定政策的時(shí)候也會(huì )考慮資本市場(chǎng)的反應，但是并不是所有政策都能兼顧到每一個(gè)方面，必然會(huì )有一些取舍。(張媛媛 賈 壯)