近期各大媒體都在熱議“港股直通車(chē)”的事情，似乎是為了緩解流動(dòng)性過(guò)剩，盡快讓內地資本外出投資，為此香港的H股出現了暴漲。我認為，廣大的中小散戶(hù)在買(mǎi)賣(mài)港股的問(wèn)題上應該慎之又慎，不可盲目跟風(fēng)。
這次出臺“港股直通車(chē)”的政策，效率之高、速度之快是令人驚訝的。我們國內醞釀上市股指期貨已經(jīng)準備了幾年的時(shí)間，要進(jìn)行體制和規則上的準備、技術(shù)上準備以及廣泛的投資者教育，而且按照監管部門(mén)的說(shuō)法，當前對投資者教育還需加強。而這一次“港股直通車(chē)”的政策突然出臺，不僅缺乏許多的配套政策和操作性的規則，而且沒(méi)有聽(tīng)到投資者教育這種經(jīng)常聽(tīng)到的說(shuō)法，因而感到有些困惑。
我國的各大媒體進(jìn)行投資者教育時(shí)動(dòng)輒就提巴菲特，希望通過(guò)研究巴菲特的操作理念和原則來(lái)提升投資者的素質(zhì)，我記得巴菲特忠告給證券投資者的一個(gè)重要原則，就是你不了解的股票，你不懂的股市不要去投資，要做自己知之甚詳的股市投資。我前幾天與一位投資者朋友交流，向他請教港股的事情，連他這樣的證券專(zhuān)家，都非常謙虛地講自己知之甚少，他曾經(jīng)買(mǎi)過(guò)香港的仙股，只有幾分錢(qián)，這么便宜的股票應該是有較高的投資價(jià)值，他決心長(cháng)期持有，可是這只股票經(jīng)常并股、拆股，最后他退出的時(shí)候賠了90%，從這之后他認為他對香港股市的許多規則是了解不夠的，不懂得規則去香港進(jìn)行投資是很危險的，尤其是用內地股市的投資理念去香港進(jìn)行投資，結果將可能適得其反。
人們去香港股市投資主要是買(mǎi)賣(mài)H股，一個(gè)重要的原因就是H股和A股差價(jià)過(guò)大，大家認為最終差價(jià)應該補齊，兩價(jià)合一。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)有很多智者發(fā)表了看法，我這里不一一列舉，我只是想提醒大家注意以下幾個(gè)問(wèn)題：其一，我國的A股市場(chǎng)是一個(gè)封閉的市場(chǎng)，它受?chē)H市場(chǎng)的影響非常小，其價(jià)格主要反映我國經(jīng)濟增長(cháng)和國內的供求關(guān)系，而香港的股票市場(chǎng)是真正的國際市場(chǎng)，它與世界各大股市的變動(dòng)是相互關(guān)聯(lián)的。其二，投資者的構成炯然不同，國內主要是基金公司和中小投資者，中小投資者的投資比例是很大的，而在香港市場(chǎng)投資者的主體都是國際上著(zhù)名的投資機構，資本大鱷。其三，內地股市和香港股市的規則不同之處非常之多，這其中還有交易文化的差異。其四，幣種不同。滬深A股用人民幣標價(jià)，港股用港幣標價(jià)，這兩種貨幣的價(jià)格正在發(fā)生著(zhù)重大的變化，用靜態(tài)的比價(jià)來(lái)進(jìn)行比較是不科學(xué)的�？梢�(jiàn)，不同的市場(chǎng)、不同的條件下對同種資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)是不同的。
我個(gè)人認為，“港股直通車(chē)”的事情在政策上還應進(jìn)行科學(xué)的論證，配合出臺切合實(shí)際能夠保障投資者利益的實(shí)施細則，同時(shí)要下功夫進(jìn)行投資者教育，讓投資港股的投資者對香港的市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)結構、市場(chǎng)規則和市場(chǎng)文化有深入的了解。對于一些機構投資者有專(zhuān)業(yè)的人才和專(zhuān)業(yè)的知識進(jìn)軍香港股市應該是可行的，但對于廣大的中小散戶(hù)，由于對香港股市知之甚少，所以要切記巴菲特的忠告，慎之又慎。
(作者：常清 中國農業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心教授、博導)
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