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　　編者按

　　市場(chǎng)熱盼的3G牌照發(fā)放近在眼前。昨天收盤(pán)前3G板塊的異軍突起，就因為昨日午后傳出中國移動(dòng)今日即將率先獲得第一張TD-SCDMA牌照。3G發(fā)牌后，將形成一條包括3G網(wǎng)絡(luò )建設、終端設備制造、運營(yíng)服務(wù)、信息服務(wù)在內的通信產(chǎn)業(yè)鏈，對擴大內需，刺激經(jīng)濟產(chǎn)生重要作用。

　　工業(yè)與信息化部電信研究院副總工程師陳金橋曾預計，未來(lái)三年內，整個(gè)3G產(chǎn)業(yè)鏈將拉動(dòng)1.8萬(wàn)億—2萬(wàn)億元的社會(huì )投資；中金公司預計今年3G的投資將達到1350億-1650億元。

　　昨天下午，中國移動(dòng)將在今天拿到第一張3G牌照的消息不脛而走。本來(lái)走勢一般的3G概念股，在“賭一把”的心態(tài)推動(dòng)下，由中國聯(lián)通(600050)帶領(lǐng)開(kāi)始飆升。整體板塊上漲3.55%，上海普天(600680)、兆維科技(600658)封至漲停。新海宜(002089)、國脈科技(002093)、高鴻股份(000851)、億陽(yáng)信通(600289)漲幅也均超過(guò)7%。

　　中信建投分析師陳政表示，3G牌照在此時(shí)火速發(fā)放，表明“擴大內需”至少在近期內壓倒“自主創(chuàng )新”，成為第一政策出發(fā)點(diǎn)。

　　新牌照發(fā)放后，中國移動(dòng)將負責建立并運行TD-SCDMA(時(shí)分同步碼分多址)的3G網(wǎng)絡(luò )技術(shù)。同時(shí)，中國聯(lián)通和中國電信則將分別獲得全球廣泛使用的WCDMA(寬頻碼多分址)和CDMA2000牌照，負責建立各自的網(wǎng)絡(luò )。

　　中國工業(yè)和信息化部此前預計，明后兩年完成的3G投資將達到2800億元左右。3G網(wǎng)絡(luò )在全球范圍內已被廣泛使用，這可提供復雜的視頻和會(huì )議服務(wù)功能。據中金公司預計，根據各運營(yíng)商未來(lái)兩年的初步計劃，2009-2010年3家運營(yíng)商3G網(wǎng)絡(luò )建設總投資將達到2800億元，其中2009年的投資將達到1350億-1650億元。

　　“3G發(fā)牌事件”對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈則有不同的影響。

　　長(cháng)江證券近日的研究報告指出，對于電信運營(yíng)業(yè)來(lái)講，“3G發(fā)牌”如前后間隔時(shí)間不長(cháng)的話(huà)，短期可平滑市場(chǎng)競爭格局，有利于當前處于弱勢地位的中國聯(lián)通和中國電信，長(cháng)期來(lái)看則可拓展電信運營(yíng)業(yè)的營(yíng)收邊際，利好整個(gè)行業(yè)。

　　但一香港投行人士則指出，發(fā)牌間隔時(shí)間哪怕只相隔一兩個(gè)月，對中國移動(dòng)也將很有利。因為其他兩家運營(yíng)商目前無(wú)法展開(kāi)3G相關(guān)市場(chǎng)推廣，哪怕是一兩個(gè)月的時(shí)間差別，對運營(yíng)商競爭力的影響也會(huì )很明顯。

　　對電信設備業(yè)的影響，長(cháng)江證券認為，就短期而言，該行業(yè)是3G全面啟動(dòng)后最直接、最大的受益者；長(cháng)期而言，將顯著(zhù)提升本土電信設備商的實(shí)力，進(jìn)而增強其國際競爭力。

　　對于移動(dòng)增值服務(wù)業(yè)和電信IT服務(wù)業(yè)，雖然收益階段要滯后于電信設備業(yè)，受益程度短期來(lái)看不太明顯，但長(cháng)期想象空間巨大。

　　3G簡(jiǎn)介

　　3G全稱(chēng)為3rd Generation，第三代數字通信。1995年問(wèn)世的第一代模擬制式手機(1G)只能進(jìn)行語(yǔ)音通話(huà)；1996到1997年出現的第二代GSM、TDMA等數字制式手機(2G)增加了接收數據的功能，如接受電子郵件或網(wǎng)頁(yè)；第三代與前兩代的主要區別是在傳輸聲音和數據的速度上，它能夠在全球范圍內更好地實(shí)現無(wú)縫漫游，并處理圖像、音樂(lè )、視頻流等多種媒體形式，提供包括網(wǎng)頁(yè)瀏覽、電話(huà)會(huì )議、電子商務(wù)等多種信息服務(wù)，同時(shí)也考慮了與已有第二代系統的良好兼容性。

　　國際電信聯(lián)盟(ITU)目前一共確定了全球四大3G標準，它們分別是WCDMA、CDMA2000和TD-SCDMA和WiMAX。

　　投資有道

　　3G開(kāi)啟投資“新生活”

　　金百靈投資 秦洪

　　近期A(yíng)股市場(chǎng)持續走高，而3G板塊也風(fēng)聲水起，在本周一與周二均有不俗的表現。只不過(guò)在周二有分化的特征，華勝天成等品種漲幅略滯后，但中創(chuàng )信測、動(dòng)力源等個(gè)股則有不俗的表現，那么，如何看待這些信息？

　　隨著(zhù)3G牌照發(fā)放時(shí)間的臨近，3G板塊進(jìn)入到不緊不慢的炒作周期，眼下3G板塊似乎少了前期聞3G牌照發(fā)放必暴漲的激情，昨日的中創(chuàng )信測等3G概念股也不過(guò)上漲5%左右，雖有領(lǐng)漲的態(tài)勢，但較前期火爆的炒作行情有了根本性的區別。由此可見(jiàn)，3G板塊出現了題材效應遞減的特征。

　　與此同時(shí)，3G板塊炒作還有一個(gè)特征，那就是越來(lái)越向上游過(guò)渡。節后的港股走勢顯示出中國移動(dòng)等通訊運營(yíng)商的股價(jià)走勢強于通訊設備商。

　　正由于此，筆者認為要從一個(gè)新的角度來(lái)解讀3G板塊。即不能僅僅將視角放在3G牌照發(fā)放后對通訊設備行業(yè)所帶來(lái)的增量設備需求，而應該從3G究竟給我們帶來(lái)什么樣的生活方式這一角度來(lái)解讀，如此方能夠正確理解3G牌照發(fā)放后的3G概念股演變脈絡(luò )，以及當前3G板塊的演變特征。

　　因為在移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )虛擬世界里面，個(gè)人的服務(wù)社區化將成為焦點(diǎn)，如博客、QQ群等、聊天室等，到時(shí)，我們隨時(shí)隨地可以與世界相聯(lián)！同時(shí)，3G手機將成為繼電視、廣播、報刊、互聯(lián)網(wǎng)后的一種嶄新媒體，即“第五媒體”，3G媒體直接與用戶(hù)相連，3G手機廣告業(yè)務(wù)是一項具有前瞻性的業(yè)務(wù)形態(tài)，是新一代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)得以繁榮發(fā)展的動(dòng)力所在。其核心就在于手機作為大眾化、個(gè)性化的媒體是信息傳遞的最后一公里。廣告無(wú)疑將掀起移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的全新變革，帶領(lǐng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)走向繁榮。凡此種種信息均顯示，3G牌照一旦發(fā)放，或將催生新的行業(yè)性機會(huì )，這才是3G概念股的生命力之所在。

　　循此思路，建議投資者從兩個(gè)角度尋找投資機會(huì )：

　　一是從長(cháng)期的3G效應出發(fā)，關(guān)注著(zhù)3G時(shí)代的新行業(yè)機會(huì )，比如說(shuō)遠望谷、拓維信息等個(gè)股，他們的主導產(chǎn)品將因3G時(shí)代的來(lái)臨而變得更為重要，投資機會(huì )就有望浮現。與此同時(shí)，對從事于通訊增值服務(wù)的億陽(yáng)信通、華勝天成等個(gè)股也可跟蹤。

　　二是從3G牌照發(fā)放后對相關(guān)設備需求的角度來(lái)說(shuō)，主要是通訊電纜等行業(yè)需求有望增長(cháng)，比如說(shuō)中天科技、亨通光電等品種，尤其是亨通光電在2008年第三季度業(yè)績(jì)釋放，據此可推斷出公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)趨勢相對確定，可密切跟蹤之。

　　-運營(yíng)商：聯(lián)通偷笑，移動(dòng)為難

　　按照規劃，3G發(fā)牌啟動(dòng)后，中國電信將獲得CDMA2000牌照，中國聯(lián)通獲得WCDMA牌照，中國移動(dòng)將獲得TD-SCDMA牌照。

　　長(cháng)江證券分析師陳志堅指出，長(cháng)期而言，3G服務(wù)的展開(kāi)將進(jìn)一步激發(fā)用戶(hù)的數據需求，促進(jìn)無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，從而對增強運營(yíng)商的盈利能力起到很大的推動(dòng)作用。

　　短期而言，3G牌照的發(fā)放將有助于平滑目前的市場(chǎng)格局。

　　目前中國的電信市場(chǎng)處于一個(gè)失衡的狀態(tài)，截至2008年10月，新的三大運營(yíng)商的用戶(hù)數顯示，中國移動(dòng)牢牢占據著(zhù)中國電信市場(chǎng)老大的位置，在總用戶(hù)和移動(dòng)用戶(hù)數上都遙遙領(lǐng)先。

　　但在中國移動(dòng)要承擔巨大的TD產(chǎn)業(yè)發(fā)展任務(wù)的情況下，擁有網(wǎng)絡(luò )升級優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的中國電信和中國聯(lián)通在3G時(shí)代將獲得更多的市場(chǎng)份額，從而平滑目前極度失衡的市場(chǎng)格局。