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“目前中國銀行業(yè)的最大風(fēng)險是7000億美元的不良貸款。處理不好，經(jīng)濟改革的成本會(huì )吞沒(méi)經(jīng)濟改革的成果�！苯衲�5月，英國《金融時(shí)報》、高盛公司、穆迪公司、法國里昂證券同時(shí)發(fā)表了對中國銀行業(yè)的研究報告，對不良貸款的現狀發(fā)出警報。
7月25日，在高盛北京代表處古色古香的會(huì )客室里，中國《新聞周刊》就這一問(wèn)題專(zhuān)訪(fǎng)了高盛亞洲董事總經(jīng)理胡祖六。
處理不良貸款過(guò)慢是中國未來(lái)經(jīng)濟健康發(fā)展的隱患
新聞周刊：目前中國銀行的不良貸款現狀如何？
胡祖六：最近三年來(lái)中國銀行體系資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，新增不良資產(chǎn)亦有所減緩，但不良貸款比例過(guò)高這一情況并沒(méi)得到根本性克服。盡管近幾年宏觀(guān)經(jīng)濟周期十分有利，但中國銀行體系處置降低不良貸款的速度顯然過(guò)慢，是未來(lái)中國金融體系與經(jīng)濟健康發(fā)展的一大隱患。
新聞周刊：高盛和工行決定合作后，目前正在進(jìn)行的工作是什么呢？
胡祖六：盡職調查。在所有不良資產(chǎn)的處置過(guò)程中，盡職調查是最重要的過(guò)程，在這基礎上才能做出價(jià)值評估，決定用什么樣的方法來(lái)處理。和工行的盡職調查正在啟動(dòng)之中。我們自己的考察團隊會(huì )對幾千甚至幾萬(wàn)筆貸款作抽樣性調查。
新聞周刊：盡職調查一般需要多長(cháng)時(shí)間？
胡祖六：這要看資產(chǎn)的完備性。四大商業(yè)銀行劃撥給資產(chǎn)管理公司的很多貸款，歷史很久，很多資料都喪失了，取得有關(guān)方面的法律認可就很困難。工商銀行在全國有很多網(wǎng)點(diǎn)，比如不良資產(chǎn)在廣東或者海南，把它們的資料轉移過(guò)來(lái)也要花費時(shí)間。我只能這樣說(shuō)，盡職調查短則三個(gè)月，長(cháng)則六個(gè)月以上。這是個(gè)非常繁瑣，非常復雜的過(guò)程。
新聞周刊：合資公司中雙方人員比例定下來(lái)了嗎？
胡祖六：這些很具體的問(wèn)題還沒(méi)有定下來(lái)。資產(chǎn)處理一般有兩個(gè)東西，一是投資，我們有10個(gè)以上專(zhuān)業(yè)人員在做這個(gè)項目；還有一個(gè)是服務(wù)公司，負責回收貸款或重組事務(wù)。高盛以前在中國有個(gè)全資的服務(wù)公司，里面人員充足，也可以為高盛和工行的合資項目服務(wù)。
新聞周刊：這次合作的80～100億不良資產(chǎn)里，債務(wù)公司的數目和行業(yè)類(lèi)型是怎樣的？
胡祖六：應該都是產(chǎn)權比較明確的。比如以前是工行的抵押品，因為對方違約被工行收回，但它性質(zhì)仍然是不良資產(chǎn)。一般實(shí)物性抵押比較多，因為中國以前信用擔保制度也不完善，只有實(shí)物才更有抵押價(jià)值。
新聞周刊：高盛以往幫助別的國家處理不良資產(chǎn)也需要耗費這么多時(shí)間嗎？
胡祖六：和其他國家相比，中國不良資產(chǎn)的狀況是最復雜的。像美國法律很健全，絕不會(huì )出現文件不存在的情況。而且美國有完整的不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)，已經(jīng)建立起一套慣例。比如從債務(wù)上收購資產(chǎn)很容易，法律很快可以判決生效。而中國在資產(chǎn)管理公司成立以前沒(méi)有不良資產(chǎn)市場(chǎng)，所以在中國預期的回報率也相對較低。
新聞周刊：您曾說(shuō)過(guò)，高盛和工行之間的合作是在探索一條新路，這個(gè)“新”怎么理解?
胡祖六：首先合作對象就是新的。因為商業(yè)銀行以前都是通過(guò)資產(chǎn)管理公司來(lái)處理不良資產(chǎn)。
這次合作不僅對其他銀行有借鑒意義，整個(gè)國家在設計下一步銀行改革的時(shí)候，這次摸索也是很寶貴的經(jīng)驗。
幫助銀行處理不良資產(chǎn)的下一步，是幫助它們重組上市
新聞周刊：合作雙方的利益分配是靠你們最后協(xié)商，還是在合作之前就敲定條款？
胡祖六：這些細節應該會(huì )在盡職調查后，正式簽約時(shí)敲定。如果合作很成功，開(kāi)始的規模也適當，以工行目前的利潤量，是有能力填補貸款損失的。從激勵機制上說(shuō)，商業(yè)銀行可能比資產(chǎn)管理公司更有積極性。因為少收一塊錢(qián)也要從商業(yè)銀行利潤本身來(lái)沖銷(xiāo)這個(gè)損失。但從一個(gè)經(jīng)濟學(xué)家的角度看，雖然有這么好的機制，四家商業(yè)銀行的不良貸款比例還是很高，當期盈利遠遠不夠沖銷(xiāo)全部損失，所以財政或多或少還是要承擔。
新聞周刊：銀行方面的人說(shuō)，繞開(kāi)資產(chǎn)管理公司直接和投行合作，有利于他們快速回收現金，您認為會(huì )有這個(gè)結果嗎？
胡祖六：可能會(huì )，但是也有很多條件。銀行的政策還不太明確。不良資產(chǎn)的回收價(jià)值和賬面價(jià)值肯定有差別，誰(shuí)來(lái)承擔這個(gè)東西？資產(chǎn)管理公司就很明確是國家財政部買(mǎi)單，商業(yè)銀行方面還沒(méi)有明確的政策。
新聞周刊：作為一流投行，高盛擅長(cháng)的業(yè)務(wù)很多。幫助銀行處理不良資產(chǎn)的下一步，是不是幫助它們重組上市？
胡祖六：高盛是個(gè)全方位的投資銀行，股票融資，債券融資，并購都是高盛的拿手好戲。嚴格說(shuō)，不良資產(chǎn)投資是個(gè)很特殊的業(yè)務(wù)，并不是每個(gè)投資銀行都會(huì )做的。目前，國際上做得較好的也就是高盛，摩根斯坦利，加上雷曼。而在這方面高盛是全球最大的，也是歷史最久的。中國銀行改革是個(gè)系統工程，不良資產(chǎn)的處置是核心。這個(gè)東西不處理好，IPO是不成功的。因此我們非常有興趣，也有經(jīng)驗幫助中國銀行上市。我們曾成功地幫中銀香港重組上市。
新聞周刊：許多業(yè)內人士認為中國資產(chǎn)管理公司目前的回收率很差，您怎么看？
胡祖六：我覺(jué)得是可以理解的。美國歷史上最高是50%，韓國是平均25%左右，低的也有10%或者百分之幾，泰國18%。泰國很多不良資產(chǎn)是消費形態(tài)，處理起來(lái)會(huì )容易一點(diǎn)，我們很多是企業(yè)的形態(tài)，處理起來(lái)更麻煩。
新聞周刊：資產(chǎn)管理公司方面認為資產(chǎn)質(zhì)量不好是處理慢的重要原因。您了解這個(gè)情況嗎？
胡祖六：1999年，按照三級分類(lèi)或四級分類(lèi)的標準，銀行認為最爛的東西肯定都先剝出去，但只是相對而言�，F在留在銀行的不良貸款也是很糟糕的。決定貸款質(zhì)量好壞的因素也在變化，比如宏觀(guān)環(huán)境。也許當時(shí)認為很差的資產(chǎn)，到今天反而有一線(xiàn)生機。1999年大部分鋼鐵企業(yè)都是虧損的，但去年開(kāi)始幾乎每家鋼鐵企業(yè)都是盈利的。
新聞周刊：亞洲地區處理不良貸款的模式有“日本模式”和“韓國模式”。請問(wèn)中國不良貸款的處理更適合哪種模式？
胡祖六：所謂“日本模式”可稱(chēng)之為“蝸�！蹦Ｊ�，即日本銀行業(yè)重組步伐緩慢，成了日本經(jīng)濟復蘇的嚴重障礙。而“韓國模式”則被公認為頗成功的，不到四年，韓國銀行平均不良貸款率由15%～18%降為2%～4%，基本上化解了1997年觸發(fā)的全面銀行危機。韓國銀行快速重組的經(jīng)驗以及日本一再拖延銀行改革的教訓都值得中國參照，中國絕不能重蹈日本覆轍。
稿件來(lái)源：中國《新聞周刊》作者陳曉
