中新網(wǎng)4月1日電 最新一期《證券市場(chǎng)周刊》載文指出，宏觀(guān)調控的方向和措施背后，起到?jīng)Q定性作用的就是那一個(gè)個(gè)重要的經(jīng)濟數據。數字的高或低反映了增長(cháng)速度的快與慢，也給予政策制定者如何作為的明確信號。2005年，隨著(zhù)3月16日國家統計局公布1-2月的固定資產(chǎn)投資數據，2月份各項重要的相關(guān)數據已經(jīng)全部公布完畢，其中不少項都高于市場(chǎng)原有的估計，新一輪宏觀(guān)調控是否會(huì )接踵而至即成焦點(diǎn)。也因為此，數據公布期間債券和股票市場(chǎng)都做出了強烈的反應。
一季度各項數據增長(cháng)仍處高位
根據國家統計局公布的數據顯示，1-2月份，全國工業(yè)增加值同比增長(cháng)16.9%，固定資產(chǎn)投資增長(cháng)24.5%，社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)13.6%，消費者價(jià)格指數同比增長(cháng)3.9%。這一系列數據表明，1-2月份經(jīng)濟走勢仍然強勁。但由于1-2月份適逢中國傳統的節日春節，很多數據并不完全可比，由此三月份的數據顯得更為重要。
對于各項數據，各家也有不同的解釋。國家信息中心認為，中國固定資產(chǎn)投資2003年已進(jìn)入新的快速增長(cháng)的擴張時(shí)期。短期來(lái)看，受政府宏觀(guān)調控影響，2004年全社會(huì )固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)25.8%，增速比上年回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。2004年開(kāi)始，固定資產(chǎn)投資增長(cháng)進(jìn)入收縮期。預計，2005年投資增速還會(huì )出現一定幅度下降。但是下降幅度有限，全年投資增速仍將保持15%以上。
中金公司認為，通貨膨脹年初的反彈增加了加息的可能性，預計加息最早可能在第二季度，全年可能加息50-75個(gè)基點(diǎn)。華夏證券也認為不排除央行加息的可能性。北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青則堅持其持續以來(lái)的觀(guān)點(diǎn)，認為人民幣應該升值。
新的宏觀(guān)調控措施還需數據支持
在國家統計局公布的1-2月各項數據中，投資、工業(yè)增加值、CPI都大大超出了市場(chǎng)原來(lái)的預期。1-2月，規模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值9034億元，同比增長(cháng)16.9%，而去年第四季度工業(yè)同比增長(cháng)15%，此前市場(chǎng)普遍預測1-2月的工業(yè)增加值為15%左右�！肮I(yè)增加值增長(cháng)率令人驚訝，主要原因是出口增長(cháng)過(guò)快。從產(chǎn)出水平看，能源和鋼鐵的增長(cháng)與去年12月保持同樣增長(cháng)水平，但電子業(yè)產(chǎn)出增長(cháng)加快到48%(去年12月是33%)。轎車(chē)產(chǎn)出增長(cháng)下降到1.5%(去年12月是20%)�！钡乱庵俱y行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示。
固定資產(chǎn)投資1-2月增長(cháng)了24.5%，相比2004年全年的26%有所減緩，但相比去年12月的21.3%有所上升，而此前市場(chǎng)的普遍預測是17% ，政府對今年全年的預測或者說(shuō)是目標為16%�！罢咧贫ㄕ呖吹竭@樣的數據可能感到有點(diǎn)不太輕松，但這并不足以說(shuō)明央行會(huì )改變貨幣政策�！瘪R駿認為。
工業(yè)增長(cháng)加速引起了市場(chǎng)對原材料、能源和交通運力壓力的擔憂(yōu)，而環(huán)比相對12月份有所提高也引起了有關(guān)方面的重視，一時(shí)間引起了市場(chǎng)對政府可能加強宏觀(guān)調控的猜測。但由于1-2月份數據受季節因素影響較大，專(zhuān)家普遍預測更強的宏觀(guān)調控措施不會(huì )馬上出臺。
“全年物價(jià)上升壓力加大，但目前看尚可控制在4%的預測值內�！敝袊嗣胥y行副行長(cháng)吳曉靈在近期的一個(gè)會(huì )議上做出此番表示。
央行微調貨幣工具加速利率市場(chǎng)化
長(cháng)期上漲的房?jì)r(jià)終于促使央行決定出手。3月17日，中國人民銀行決定，為促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康、持續發(fā)展，即日起調整商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款政策：一是將現行的住房貸款優(yōu)惠利率回歸到同期貸款利率水平，實(shí)行下限管理，下限利率水平為相應期限檔次貸款基準利率的0.9倍，商業(yè)銀行法人可根據具體情況自主確定利率水平和內部定價(jià)規則。
公布此項規定后，各家銀行因為無(wú)法確定住房貸款利率，都暫停了住房貸款。直到本周二，中國工商銀行、農業(yè)銀行和中國銀行均表示，將對申請第一套住房貸款的個(gè)人執行下限利率， 即5.31%，對第二套房則實(shí)行基準利率，即6.12%。如此，這一措施在控制不動(dòng)產(chǎn)投機需求增長(cháng)，阻止泡沫和減少銀行風(fēng)險方面的作用非常明顯。
同時(shí)，央行將金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率由現行年利率1.62%下調到0.99%，法定準備金存款利率維持1.89%不變。業(yè)內專(zhuān)家認為，降低超額存款準備金率是削減央行成本的傳統方法，另一個(gè)目標是鼓勵銀行更好的流動(dòng)管理，減少他們對央行的依賴(lài)，增加銀行間市場(chǎng)的靈活性。
但另有專(zhuān)家指出，這些措施都是央行加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程的一步。正如1月31日人民銀行發(fā)布《穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化報告》稱(chēng)，利率市場(chǎng)化改革的總體思路為：先放開(kāi)貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率的市場(chǎng)化。央行行長(cháng)周小川表示，央行希望這個(gè)過(guò)程走得快一點(diǎn)，并且正在積極推動(dòng)商業(yè)銀行朝這個(gè)方向發(fā)展。(耿馨雅)
