廣發(fā)基金：要吸引外部資金
廣發(fā)基金投資總監朱平認為,市場(chǎng)的下跌不一定是試點(diǎn)方案造成的,因為從去年以來(lái)市場(chǎng)經(jīng)常出現單邊的下跌�？赡苤皇窃圏c(diǎn)方案沒(méi)有好到讓市場(chǎng)停止下跌,實(shí)際上這兩天反倒有一些傳聞在做試點(diǎn)的企業(yè)上漲。
他認為,下一步市場(chǎng)演變的關(guān)鍵是場(chǎng)外資金愿不愿意進(jìn)來(lái),而場(chǎng)外資金是否愿意進(jìn)來(lái)則取決于市場(chǎng)能否讓投資者掙錢(qián)。應該說(shuō)A股市場(chǎng)中已經(jīng)有一批股票是非常不錯的,從國際化的角度看,估值也不高。如果這批股票當中有比較好的方案推出試點(diǎn),是會(huì )吸引投資者投資的。不過(guò)總的看來(lái),在股權分置改革中,上市公司就像媳婦要見(jiàn)公婆,如果真是丑媳婦,那么下跌是沒(méi)有辦法的。
對于具體的股權分置改革試點(diǎn)方案,廣發(fā)基金認為具體企業(yè)要具體分析,股票的定價(jià)不像給一般的產(chǎn)品定價(jià),給股票定價(jià)時(shí)要考慮公司長(cháng)遠的發(fā)展狀況。短期內股權分置解決方案給股票供給的壓力還不算太大,但從中長(cháng)期來(lái)看,無(wú)疑將給市場(chǎng)帶來(lái)巨大的擴容壓力,而這將改變我國股市定價(jià)偏高的基礎,價(jià)值回歸的速度將會(huì )進(jìn)一步加快。
博時(shí)裕富：公司質(zhì)量很重要
博時(shí)裕富基金經(jīng)理認為,股權分置改革試點(diǎn)方案的推出有助于穩定市場(chǎng)預期,增強投資者的信心；另外,對于基本面較好且估值水平合理的公司,即便現在無(wú)法實(shí)現含權,仍將維持現有的合理估值水平,因而不會(huì )對現有二級市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。
他們認為,如果股權分置改革將來(lái)按照目前的試行辦法進(jìn)行,將會(huì )加速推進(jìn)上市公司股票價(jià)格的價(jià)值回歸并在短期內豐富二級市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)。對于基本面差的公司,即使其股價(jià)短期內有上漲表現,但長(cháng)期來(lái)看,由于缺乏支撐,其股價(jià)將會(huì )隨著(zhù)市場(chǎng)整體估值水平的下降而不斷下跌,因此博時(shí)不會(huì )過(guò)多關(guān)注。對于基本面好的公司,即便其含權預期因各種原因而暫時(shí)不能兌現,但只要其股價(jià)估值合理,仍將是他們關(guān)注的重點(diǎn)。
海富通：市場(chǎng)需要活躍度
海富通基金管理公司策略分析師牟永寧則認為,看上去試點(diǎn)可能導致估值和投資理念的混亂。一部分是試點(diǎn)公司的股票,另一部分則是股權分置的股票,這可能會(huì )影響投資者和分析師對不同股票的估值判斷；績(jì)優(yōu)公司不愿意讓利,績(jì)差公司則積極要求試點(diǎn)。但這些不應該是需要擔心的問(wèn)題,市場(chǎng)需要不同的判斷、不同的風(fēng)格和適當的活躍度,這樣才會(huì )有機會(huì ),一致的市場(chǎng)才是風(fēng)險最大的市場(chǎng)。
光大保德信：不確定性影響預期
光大保德信基金投資團隊認為,試點(diǎn)政策賦予流通股東對試點(diǎn)方案的否決權。流通股股東理論上可對非流通股東提出的不夠吸引力的試點(diǎn)方案行使否決權,倒逼非流通股股東提出有充分吸引力的試點(diǎn)方案。
他們認為,新老劃斷的不確定性將影響投資預期。對于擇時(shí)推出新老劃斷,樂(lè )觀(guān)的投資者可以將其解讀為管理層為了保持目前市場(chǎng)穩定所作出的最佳選擇。悲觀(guān)的投資者可能擔憂(yōu)加速擴容對大量的存量股票形成估值壓力。而根據試點(diǎn)規則,在方案公布日和登記日之間會(huì )有復牌時(shí)期,在這段時(shí)間內,市場(chǎng)將對試點(diǎn)方案作出較為激烈的反應。在股東大會(huì )決議公告之后,市場(chǎng)可能會(huì )對前期反應作出一定的調整。
他們稱(chēng),長(cháng)遠看,股權分置問(wèn)題的合理解決,掃除了長(cháng)期以來(lái)困擾中國股市發(fā)展一個(gè)障礙,在完善上市公司治理結構、發(fā)揮證券市場(chǎng)資源優(yōu)化配置作用、解決中國股市的制度性缺陷等方面產(chǎn)生深遠的意義。從短期來(lái)看,不確定性可能加大市場(chǎng)的波動(dòng)性。
(稿件來(lái)源：《上海證券報》，作者：周宏、王波)
