6月6日11點(diǎn)08分，998.23點(diǎn)。自1997年2月21日踏上千點(diǎn)以來(lái)，滬綜指第一次回到三位數，不過(guò)，千點(diǎn)的暫時(shí)失守并沒(méi)有使市場(chǎng)恐慌潰散，相反，在部分基金重倉股強勢反彈，尤其是中集集團漲停的刺激下，股指下午迅速上揚，各種指數終盤(pán)均以陽(yáng)吞陰的中陽(yáng)線(xiàn)報收。其中，以受中集集團影響最大的深成指漲幅最高，為3.89%，而由于滬市權重指標股未見(jiàn)強勢表現，滬綜指漲幅最小，僅為2.05%。盡管指數漲幅明顯，但量能并沒(méi)有放大，昨日兩市總共成交86億元，只比上周五微幅放大。
基金重倉股在兌現？
觀(guān)察昨日漲幅榜前列的股票可以發(fā)現，前期深跌的基金重倉股昨日成為拉升股指的主要力量，如中集集團、鹽田港、振華港機、煙臺萬(wàn)華等漲幅均在9%以上。難道近期被萬(wàn)夫所指的基金重倉股果真枯木逢春了？
回顧近期市場(chǎng)現象，重倉股價(jià)格大跌是事實(shí)，基金凈值損失慘重也是現實(shí)，但這些就可以與基金爭相出逃劃上等號嗎？理性、客觀(guān)地分析后，恐怕難以得出這樣的結論。要大量?jì)冬F籌碼，盤(pán)面的首要特征是要有足夠的成交量，沒(méi)有成交量的下跌只能說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，即下檔承接力量太弱。在近期絕大部分基金重倉股的下跌過(guò)程中，并沒(méi)有出現量能異常放大的現象，基金少量減持行為一定存在，畢竟持有人贖回行為無(wú)法阻止，可意欲大量?jì)冬F手中籌碼談何容易！更何況，市場(chǎng)中還存在著(zhù)其他類(lèi)型的機構，他們的拋售行為就不會(huì )造成股價(jià)的下行了嗎？恐怕近期基金賬面的慘重損失并非其自身一手造成的。
正是因為基金在其重倉股下跌過(guò)程中沒(méi)有大量的減持行為，所以有市場(chǎng)人士指出，昨日基金重倉股的大幅上揚只是投機資金搶反彈所致。一是因為基金手中并沒(méi)有太多的可調配資金，沒(méi)有多少做多實(shí)力；二是連續下跌使得基金重倉股帶上了標準的“超跌”帽子，其尚存的市場(chǎng)號召力以及相對良好的進(jìn)出條件，使得投機資金在千點(diǎn)區域對其青睞有加。
如果上述觀(guān)點(diǎn)成立的話(huà)，那么展望近期基金重倉股的走勢，恐怕就要看介入其中的投機資金的信心與耐心了。只是仍舊偏弱的整體環(huán)境以及投機資金自身的“善變”特性，使得不少投資者對基金重倉股能否持續強勢仍有所疑慮。
迫近拐點(diǎn)并非已到拐點(diǎn)
上周五的單針探底、昨日千點(diǎn)失守后的強勢反彈，在日K線(xiàn)圖上確實(shí)形成了一個(gè)拐點(diǎn)，但這恐怕只是技術(shù)圖形上的近一階段的拐點(diǎn)，而絕非整體趨勢上的、或者說(shuō)牛熊轉換上的拐點(diǎn)。
首先，影響市場(chǎng)的核心因素預期并未明朗。目前投資者最關(guān)心的因素集中在匯率、貿易摩擦、股權分置改革等方面。歐憲公投連遭失敗已經(jīng)使得市場(chǎng)普遍認為歐元中期疲態(tài)難改，面對美元逐步走強，再加上貿易摩擦伙伴的不斷施壓，人民幣匯率的升值壓力難以迅速解除，而與之關(guān)系密切的股票趨勢自然難以輕易作出定論。股權分置改革雖然在向好的方向發(fā)展，第二批試點(diǎn)估計也會(huì )出現“具有代表性”的公司，但這種“代表性”究竟會(huì )在多大程度上獲得投資者認同，還有待觀(guān)察。更何況，每個(gè)上市公司都有“不可復制性”，這個(gè)“具有代表性”的上市公司恐怕也難以給其他上市公司的改革提供“標本”。正因為是“摸著(zhù)石頭過(guò)河”，所以概念的逐步清晰、法律法規的進(jìn)一步健全都不是一蹴而就的事情，預期明朗還需等待。
其次，預期不明導致場(chǎng)外資金躑躅不前�，F在場(chǎng)內資金匱乏已經(jīng)是不爭的事實(shí)，漲跌過(guò)程中難以放大的成交量也充分表明了場(chǎng)外資金的態(tài)度，市場(chǎng)一度期盼的從房地產(chǎn)流出的資金至今在股市難覓其蹤跡。雖然居民存款不斷增加、宏觀(guān)調控導致房地產(chǎn)降溫、國債指數連連走高，已經(jīng)使得債市回報難以吸引資金注意力，但在不斷下挫的股指面前，在“硬著(zhù)陸”的可能性依舊存在的情況下，指望場(chǎng)外資金現在就殺進(jìn)價(jià)值準繩還未清晰的股市，不免有些一廂情愿。
當然，預期不可能無(wú)限期地模糊下去，價(jià)值準繩的暫時(shí)缺失也不會(huì )阻礙階段性的漲漲跌跌，998的出現或許就為投資者提供了一次階段性的機會(huì )�！捌冉�，可能很快也可能較慢，不過(guò)我們的市場(chǎng)總是習慣牢記促成真正拐點(diǎn)出現那一刻的因素，而往往忽略了拐點(diǎn)出現前期的復雜的積累過(guò)程，現在的一切不確定因素不正是為未來(lái)拐點(diǎn)的出現積累能量嗎？(王磊)
來(lái)源：《中國證券報》
