中新網(wǎng)10月27日電 《中國證券報》今日載文指出，作為今年全球最大的IPO，集資79.8億美元的建行今日在港上市，無(wú)論對香港市場(chǎng)還是全球資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是一件大事。建行上市之后，依然有三大“懸念”待解。
會(huì )否行使超額配售權
建行以1.9-2.4港元價(jià)格向全球發(fā)售264.86億股H股，占擴大后股本的12%，原定5%在港面向散戶(hù)公開(kāi)發(fā)售，95%國際配售。招股結果顯示，香港公開(kāi)發(fā)售部分共獲得26.8萬(wàn)份有效申請，實(shí)現42倍超額認購；國際配售部分則接到超過(guò)600億美元定單，認購倍數超過(guò)10倍。由于超額認購倍數已經(jīng)初步觸發(fā)回撥機制，最終公開(kāi)發(fā)售部分由原定的5%增至7.5%。
10月20日，建行宣布發(fā)行價(jià)確定為每股2.35港元，距發(fā)行價(jià)格區間上限2.4港元僅0.05港元之差。按照發(fā)行價(jià)計算，建行共籌資622億港元，折合79.8億美元(以1比7.8比率換算)。這一數字意味著(zhù)建行將擁有若干光環(huán)：香港市場(chǎng)集資金額最高；中國企業(yè)上市集資金額最高；世界排行第八大規模的上市集資活動(dòng)；自1998年日本NTT公司上市以來(lái)亞洲最大的上市集資活動(dòng)；自美國卡夫食品2001年上市以來(lái)全球最大的上市集資活動(dòng)。
然而，建行79.8億美元的集資規模尚未計及授予保薦人的15%超額配售權。若建行上市后保薦人行使超額配售權，建行籌資規模將達到91.8億美元，在全球十大新股集資活動(dòng)中將超越分別排在第六和第七的美國卡夫食品和瑞典電訊的86.8億美元和86.4億美元，位居第六。
能否被納入恒生指數
建行此次上市，投資者買(mǎi)到的股份仍是H股。然而，和以往不同的是，建行這次是以H股全流通方式上市，包括發(fā)起人在內的所有股東所持股份均可在香港市場(chǎng)流通。招股說(shuō)明書(shū)顯示，全球發(fā)售完成后，包括匯金公司、中國建投、上海寶鋼、國家電網(wǎng)和長(cháng)江電力在內的5家發(fā)起人將持有1668.42億股建行H股，占總股本的75.59%。
首家全流通H股公司也就意味著(zhù)較以往的H股公司市值要高得多。按照發(fā)行價(jià)計算，建行發(fā)行在外的2207.16億股份總值5186.83億港元，這一市值在香港市場(chǎng)上僅次于匯豐控股(0005.HK)和中國移動(dòng)(0941.HK)。既然市值如此之大，那么建行會(huì )被納入恒生指數和國企指數嗎？
對于前者，恒指服務(wù)公司仍在猶豫。該公司董事總經(jīng)理關(guān)永盛10月10日表示，將咨詢(xún)指數顧問(wèn)委員會(huì )意見(jiàn)，評估股改及全流通上市對指數編算和成份股挑選可能產(chǎn)生的影響，到時(shí)再作決定。港交所主席李業(yè)廣昨日則表示，港交所將與恒指服務(wù)公司商討，研究是否擴大恒指成份股，或設立新指數同時(shí)納入H股及藍籌股。
對于后者，在表面上雖然沒(méi)有疑問(wèn)，但建行究竟以何種方式納入仍難定論。國企指數是以H股市值來(lái)計算成份股權重，建行H股市值是中石油的3倍，若按一般方式計入，將占到指數的43%，使銀行股和能源股占到國企指數的50%和16%；若計入保險股，金融類(lèi)股份對國企指數的影響更是無(wú)與倫比。對此，瑞銀中國研究部聯(lián)席主管何顯鴻表示，或許可以采用指數最高比重限制，或可以全面改作公眾流通量來(lái)計算權重，恰如MSCI的計算方式。
如此看來(lái)，與成為國企指數成份股相比，建行要成為恒指成份股顯然存在更多懸念。
會(huì )否像交行一樣受到追捧
港股投資者對交行(3328.HK)上市后的火熱場(chǎng)景記憶猶新。交行發(fā)行價(jià)為每股2.50港元，6月23日上市首日上漲13%收報2.825港元，隨后一路上行至最高價(jià)3.55港元，后來(lái)雖略有回落仍穩守在3.175港元左右，較發(fā)行價(jià)高27%。
建行上市后會(huì )像交行一樣受到市場(chǎng)追捧嗎？市場(chǎng)人士雖不下定論，但顯然不是很樂(lè )觀(guān)。不樂(lè )觀(guān)的原因有幾方面。首先，建行的暗盤(pán)價(jià)只有2.35-2.375港元，較發(fā)行價(jià)2.35港元僅高1%，而交行上市前一日暗盤(pán)價(jià)高達2.9港元。其次，由于新華富時(shí)中國25指數將在28日將建行納入，港交所宣布當日起建行可被沽空。第三，港股大市氣氛不佳，在加息陰影、禽流感的沖擊下，港股近來(lái)疲弱不振，建行究竟是成為港股的強心針還是為其萎靡所感染尚難判斷。
當然，建行股價(jià)也有若干利好支撐，其中機構配售9倍超額認購就是其中的一個(gè)。對于建行這樣的大盤(pán)股來(lái)說(shuō)，機構的態(tài)度顯然會(huì )左右股價(jià)走向。而機構的態(tài)度在一定程度上又取決于建行在被納入新華富時(shí)中國25指數之后，能否被納入MSCI指數、恒生國企指數乃至恒生指數。從這個(gè)角度來(lái)看，上述三大猜想無(wú)疑是“三位一體”的。(黃立鋒 王妮娜)
