自然人股東篇

　　虞鋒

　　繼續持有華誼兄弟

　　自從成立云鋒基金，當起了“PE投手”的主席，對于項目的選擇和資本市場(chǎng)的退出，虞鋒變得更為敏銳。這已經(jīng)完全有別于當初和馬云投資華誼兄弟(300027. S Z)時(shí)“沒(méi)有單純追求財務(wù)報表、調查等數據，只是看好了這個(gè)產(chǎn)業(yè)和公司，僅和王中軍聊了幾回�！�

　　“正是因為最初投資華誼的偶然到后來(lái)華誼的成功，才堅定了成立‘云鋒基金’的信心，做專(zhuān)業(yè)的投資人�！庇蒌h對《英才》記者坦言，“華誼式”造富對誰(shuí)來(lái)說(shuō)都是巨大誘惑，不過(guò)他卻沒(méi)有多少兌現真金白銀的沖動(dòng)。

　　“作為一個(gè)投資人，關(guān)注最多的肯定還是投資回報有多大。華誼兄弟相比幾千億市值的美國迪士尼，還是個(gè)小公司。如果這么對比來(lái)看，華誼未來(lái)的價(jià)值將更高�！�

　　剛剛上映的《唐山大地震》為華誼斬獲了6億的票房，與此同時(shí)，華誼兄弟還在快馬加鞭地補充院線(xiàn)短板。目前建成投入運營(yíng)的2家影院(重慶百聯(lián)上海城影院、北京望京華彩商業(yè)中心影院)與在建的影院，將成為華誼兄弟未來(lái)爭取票房分配收入的另一大動(dòng)力。

　　中國和美國有很大差別，在美國電影市場(chǎng)不是很朝陽(yáng)的行業(yè)，但在中國，華誼兄弟未來(lái)面對的市場(chǎng)規模不會(huì )比迪士尼小。華誼兄弟還是處在成長(cháng)型的公司，它的發(fā)展才剛剛開(kāi)始。顯然，這是虞鋒繼續持有華誼兄弟的最佳理由。

　　作為一個(gè)成長(cháng)型公司，通過(guò)上市股本膨脹之后，高成長(cháng)未必會(huì )在短時(shí)間內體現。在華誼兄弟的中期業(yè)報中顯示，其營(yíng)收、凈利潤、現金流等多項財務(wù)數據較去年同期出現下滑。對此，虞鋒卻有不同的觀(guān)點(diǎn)。

　　“一個(gè)成長(cháng)型企業(yè)，最重要的是其核心競爭力的成長(cháng)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)在行業(yè)中的地位情況的成長(cháng)，這些最終要看企業(yè)的自身管理與所處行業(yè)的發(fā)展前景。包括自身利潤率情況以及技術(shù)水平，企業(yè)自身是否能靠自己循環(huán)發(fā)展�！�

　　虞鋒認為單純的對比哪個(gè)市場(chǎng)，或根據硬性的財務(wù)數據來(lái)對比創(chuàng )業(yè)板中的公司和中小板中的公司的成長(cháng)性好壞，過(guò)于片面。創(chuàng )業(yè)板很多新公司，因為處在發(fā)展中，波動(dòng)大一些是正常的現象。而電影行業(yè)的特點(diǎn)，不能只看季報，“因為一部大片出來(lái)這個(gè)季度收入就會(huì )增長(cháng)很多，下一個(gè)季度可能就會(huì )少，僅分析財務(wù)數據會(huì )掩蓋公司的成長(cháng)面�！�

　　在虞鋒看來(lái)，擁有獨特的技術(shù)、一個(gè)行業(yè)細分市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，行業(yè)本身發(fā)展符合國家支持政策，是最具有發(fā)展前景企業(yè)�！懊绹�納斯達克成功的企業(yè)更多的是高科技公司，但中國的創(chuàng )業(yè)板會(huì )與社會(huì )的基本需求密切聯(lián)系，最后勝出的企業(yè)必定是在像互聯(lián)網(wǎng)、高科環(huán)保、生物技術(shù)、文化、生物醫藥、高端制造業(yè)這樣與市場(chǎng)需求密切相關(guān)的公司�！�

　　而對于目前創(chuàng )業(yè)板中一些高管為減持套現不惜辭職的現象，虞鋒有另一種看法：“小非減持，短期會(huì )有影響，這都是正�，F象。只要公司持續增長(cháng)，向市場(chǎng)放出一些股票來(lái)增加流通量反而是好事情�！�