創(chuàng )投機構篇

　　達晨創(chuàng )投

　　平均10倍的投資回報

　　從首批上市的億緯鋰能(300014. S Z )、愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、網(wǎng)宿科技(300017.SZ)到相繼登陸的藍色光標(300058.SZ)、數碼視訊(300079.SZ)、達剛路機(300103.SZ)，再到剛剛過(guò)會(huì )的太陽(yáng)鳥(niǎo)游艇、晨光生物的股東名單中，都有達晨創(chuàng )投的身影。

　　如果問(wèn)創(chuàng )業(yè)板所帶來(lái)的財富回報有多豐厚，那么以創(chuàng )業(yè)板和中小板為主要投資標的公司的達晨創(chuàng )投應該體會(huì )最深。在創(chuàng )業(yè)板所投的8家項目中，平均10倍的投資回報，讓達晨創(chuàng )投賺的盆缽體滿(mǎn)的同時(shí)驚羨創(chuàng )投界。

　　創(chuàng )業(yè)板即將迎來(lái)一年來(lái)的首個(gè)解禁潮，而創(chuàng )投們的動(dòng)向也將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　“一般來(lái)說(shuō)，由于我們的基金性質(zhì)與基金期限，鎖定期到的時(shí)候，在適當的時(shí)機我們會(huì )把握適當的節奏退出。好的項目，即使我們退出，在二級市場(chǎng)也一定會(huì )繼續有強勢基金進(jìn)入。像愛(ài)爾眼科、福建圣農、藍色光標。這都是我們持續看好的公司�！边_晨創(chuàng )投合伙人邵紅霞對《英才》記者說(shuō)。

　　“創(chuàng )業(yè)板經(jīng)過(guò)了一年的時(shí)間，從開(kāi)始的普漲普跌到現在的業(yè)績(jì)分化，甚至部分企業(yè)出現了業(yè)績(jì)‘變臉’，這充分的說(shuō)明了市場(chǎng)化運行的結果�！闭勂鸬絼�(chuàng )業(yè)板公司這一年來(lái)的變化，邵紅霞把諸多市場(chǎng)現象歸結為市場(chǎng)在發(fā)揮作用。

　　“外界普遍認為創(chuàng )業(yè)板公司的高估值，單高市盈率需要用企業(yè)持續的業(yè)績(jì)來(lái)支撐它的成長(cháng)，如果業(yè)績(jì)不能維持，市場(chǎng)就會(huì )給它合理的估值�！痹谏奂t霞看來(lái)，由于創(chuàng )業(yè)板公司大多是一些細分行業(yè)，市場(chǎng)空間有限，受政策面影響較強，加上公司管理情況限制，自然會(huì )造成一時(shí)業(yè)績(jì)下滑的情況。

　　然而，高估值并不是需要擔心的問(wèn)題，如果一個(gè)未來(lái)三至五年都可以保持在50%增速的公司，高市盈率必定會(huì )被業(yè)績(jì)所消化，并且，隨著(zhù)在創(chuàng )業(yè)板上市的公司越來(lái)越多，稀釋了現有的流通性，未來(lái)創(chuàng )業(yè)板公司的估值也會(huì )越來(lái)越趨于理性。

　　“市場(chǎng)是最聰明的選擇者，一旦上市公司業(yè)績(jì)出現了虧損而導致一些投資人損失，市場(chǎng)會(huì )自動(dòng)糾錯�！鄙奂t霞認為，創(chuàng )業(yè)板的公司多數處在發(fā)展期，商業(yè)模式還有待于更多的時(shí)間驗證，所以還處在不太穩定的階段，這也造成了一些公司業(yè)務(wù)模型不固定、有些企業(yè)對客戶(hù)依賴(lài)的問(wèn)題。

　　“這同時(shí)是創(chuàng )業(yè)板區分于中小板、主板上的公司商業(yè)模式相對成熟的區別之一，是創(chuàng )新成長(cháng)型公司存在不確定性的風(fēng)險因素。但這是一個(gè)正常的市場(chǎng)現象，并不能因此否定創(chuàng )業(yè)板�！�

　　既然創(chuàng )業(yè)板公司估值未來(lái)會(huì )趨于理性，那么創(chuàng )投機構的投資收益水平是否也會(huì )隨之下降呢？

　　“在我們15個(gè)退出項目中，其中有8個(gè)來(lái)自創(chuàng )業(yè)板。今年我們投的所有項目，目標也是以創(chuàng )業(yè)板和中小板上市的公司為主�！鄙奂t霞介紹，創(chuàng )業(yè)板造富效應掀起了全民P E的熱潮，創(chuàng )業(yè)板的高估值不但給上市公司帶來(lái)了壓力，同時(shí)造成爭搶項目局面，一些公司“創(chuàng )投扎堆”，加劇了企業(yè)家心態(tài)浮躁。

　　另外，對于創(chuàng )投機構來(lái)說(shuō)，一級市場(chǎng)的價(jià)格在增長(cháng)，二級市場(chǎng)的價(jià)格慢慢趨于理性，因此創(chuàng )投一二級市場(chǎng)的盈利空間也變小�！暗珓�(chuàng )業(yè)板對創(chuàng )投來(lái)說(shuō)，機會(huì )永遠存在�！�