創(chuàng )業(yè)板解禁

　　11月1日，創(chuàng )業(yè)板首批上市公司將迎來(lái)解禁潮，首批上市的28家創(chuàng )業(yè)板公司，除寶德股份發(fā)行前所有股東3年限售外，其他27家公司都在11月1日有一批解禁。據統計，當月解禁股本總量119857萬(wàn)股，是28家公司當前流通股本的1.15倍。

　　面對將至的解禁浪潮，呂立新認為可以刺破創(chuàng )業(yè)板股市的一些泡沫，創(chuàng )業(yè)板的泡沫很重，即使沒(méi)有解禁洪峰到來(lái)，也需要通過(guò)其他方式刺破泡沫，回到正常狀態(tài)去。

　　而對于創(chuàng )業(yè)板為何有這么高的市值，邢會(huì )強認為，根本在于制度的設計。中國的創(chuàng )業(yè)板實(shí)行核準制，而不是注冊制度，數量有限的公司通過(guò)行政審批才能上市，這樣限制上市企業(yè)的數量，導致物以稀為貴的股價(jià)暴漲。而另一方面，基金等機構也有傾向去將股價(jià)炒高獲利。

　　而解決這種問(wèn)題的方式，劉紀鵬解釋?zhuān)�要尊重�?chuàng )業(yè)板低門(mén)檻制度，推行在創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)規模市場(chǎng)化前提下的個(gè)股市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)發(fā)行制度，通過(guò)提高供給量，擴大創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)規模來(lái)調節發(fā)行價(jià)格，讓發(fā)行上市不再成為稀缺資源。而發(fā)行審核權應該下放至交易所；承銷(xiāo)商和保薦代表人應責權一致，如果創(chuàng )業(yè)板上市公司出現問(wèn)題，應該加大對承銷(xiāo)商和保薦代表人的處罰力度。

　　對于創(chuàng )業(yè)板發(fā)行制度改革，中國人民大學(xué)法學(xué)院教授董安生告訴《法治周末》記者，要以鼓勵中小額發(fā)行為目標。創(chuàng )業(yè)板的超募問(wèn)題很?chē)乐�，超募不但逼迫企業(yè)造假也浪費發(fā)行資源，使法規形同虛設，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行應該鼓勵中小額融資發(fā)行，而手段可以是通過(guò)PE方式，允許承銷(xiāo)商配售，從而有效拉低發(fā)行價(jià)；另一手段也可以是發(fā)行權證。

　　不過(guò)，限售股解禁也只對市場(chǎng)短期產(chǎn)生影響，上市運行機制已經(jīng)完善，整個(gè)機制不會(huì )因為高管辭職套現、解禁等垮掉，呂立新說(shuō)，希望解禁能夠讓創(chuàng )業(yè)板泡沫下降，回到市場(chǎng)應有的正常狀態(tài)。(郭素凡）