1、基本面向好是長(cháng)假后股市急速上升最主要的內在動(dòng)因

　　9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為53.8%，比上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，PMI在幾度下探之后企穩回升，預示我國經(jīng)濟增長(cháng)“沖高回落”階段已經(jīng)結束�；�本面向好是長(cháng)假后股市急速上升的最主要的內在動(dòng)因；人民幣升值所導致的“熱錢(qián)”涌入，房地產(chǎn)調控所導致的資金騰挪，更對行情產(chǎn)生明顯的推波助瀾作用。而外圍環(huán)境看，美國為了解決失業(yè)問(wèn)題又將啟動(dòng)寬松的貨幣政策，日本的突然降息等也成為A股市場(chǎng)突發(fā)性上升的外在因素。因此，我們說(shuō)，股市在7月觸底之后所形成的接近700點(diǎn)抑或30%的升幅既有基本面的支持，也有情緒面的宣泄。隨著(zhù)三季度的反彈特別是10月以來(lái)權重股的反彈，市場(chǎng)對于政策的演變也由擔憂(yōu)轉為相對樂(lè )觀(guān)，10月走勢頗有“大牛市”的雛形。

　　在通脹預期和經(jīng)濟轉型過(guò)程中，四季度機構個(gè)人繼續積極挖掘投資對象。在基本面向好、政策調控預期漸明和流動(dòng)性的推動(dòng)下，市場(chǎng)反彈還將繼續深入，上升趨勢不變。

　　2、對強周期股整體看法

　　在經(jīng)濟轉型期間傳統行業(yè)將很難獲得趨勢性表現機會(huì )。周期性行業(yè)長(cháng)期低估值形成的估值洼地吸引資金回流，即周期股的活躍是估值修復行情。資源股則受到外圍市場(chǎng)和通脹預期的刺激而更為活躍。

　　對房地產(chǎn)業(yè)的看法：未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然面臨偏緊的政策環(huán)境，出臺更嚴厲調控政策要看房?jì)r(jià)變動(dòng)情況。房地產(chǎn)板塊受益通貨膨脹預期。房地產(chǎn)板塊估值水平處于較低水平，但是市場(chǎng)情緒角度看，投資者對政策憂(yōu)慮加大，板塊持續反彈比較困難，中期偏淡，行業(yè)長(cháng)期向好。

　　對銀行業(yè)的看法：目前銀行股的基本面依然穩健向好，三季報業(yè)績(jì)超預期，雖然經(jīng)過(guò)了10月上旬短暫的估值修復，銀行股目前的估值依然處于較低的水平。

　　當前我們維持對銀行股中期估值修復行情的判斷，在中國經(jīng)濟企穩小幅反彈的過(guò)程中，未來(lái)低估值的銀行股有望取得超額收益。

　　3、投資主線(xiàn)仍是圍繞著(zhù)四大主題，即新興產(chǎn)業(yè)、通脹預期、消費升級和和諧社會(huì )。

　　從政策立足點(diǎn)和通脹兩個(gè)角度，我們可以清晰把握行情的兩大主線(xiàn)，其一是圍繞新興產(chǎn)業(yè)做文章，對二線(xiàn)成長(cháng)股，特別是新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料和新能源汽車(chē)給予更多的關(guān)注；其二是對資源品和消費品如煤炭、有色、家電、汽車(chē)、醫藥的布局。用兩句話(huà)概括，就是中長(cháng)期看轉型，短期看通脹�！　讶A泰證券研究所 郝國梅 程艷