大盤(pán)短期將維持震蕩

　　銀河證券指出，經(jīng)過(guò)前期連續暴跌，A股市場(chǎng)空方情緒得到宣泄，股指后市繼續大跌的可能性不大，在加息“靴子”未落地之前，大盤(pán)短期將在中期均線(xiàn)附近震蕩。

　　銀河證券指出，隨著(zhù)物價(jià)水平的走高，價(jià)格上行的壓力已引起普遍關(guān)注。此次存款準備金率上調凍結銀行資金約3500億。種種跡象表明，在當前物價(jià)上漲形勢嚴峻的情況下，防通脹正成為管理層的首要任務(wù)，貨幣政策趨緊力度可能將加大，未來(lái)宏觀(guān)、貨幣政策及調控力度將對后市行情發(fā)展產(chǎn)生重要影響。從板塊來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)與內需消費政策扶持力度不減，人民幣中長(cháng)期被動(dòng)升值的趨勢暫不會(huì )改變，至少在大盤(pán)穩定后結構性行情仍值得期待，可逢低關(guān)注消費、新興產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)重組板塊的年底效應。

　　太平洋證券認為，短期市場(chǎng)將偏向防御。從市場(chǎng)表現來(lái)看，上周煤炭、有色和鋼鐵等周期性品種大幅下跌，對指數形成巨大拖累。在周期性股企穩反彈之前，市場(chǎng)尚缺乏反彈動(dòng)力，短期將偏向防御。在抑制通脹和貨幣政策轉向的情況下，投資者心理預期的改變成為困擾本周大盤(pán)的重要因素，調整的最大壓力來(lái)自于通脹壓力和政策不確定性。

　　財通證券則指出，短期內大盤(pán)上下皆不易。央行9天內兩度上調存款準備金率，意在收縮流動(dòng)性，抑制通脹，短期對加息預期有所替代，但12月上旬加息預期依然強烈。短期內大盤(pán)上下皆不容易，下有60日均線(xiàn)支撐，上有3000點(diǎn)平臺壓力。在此局面下，通脹和新興產(chǎn)業(yè)有望成為熱點(diǎn)。

　　國開(kāi)證券認為，上周滬綜指慣性回踩60日均線(xiàn)后出現反彈，但市場(chǎng)整體做多人氣尚處于恢復過(guò)程中。從市場(chǎng)普遍擔心的年內二次加息問(wèn)題來(lái)看，市場(chǎng)預期有所降低。從上周熱點(diǎn)來(lái)看，權重股表現依然低迷，但題材股行情依然活躍。以中小盤(pán)股為代表的通信、電子等“十二五”規劃題材炒作仍是投資主線(xiàn)，可圍繞“十二五”規劃、年報預增為投資主線(xiàn)，把握題材股的結構性機會(huì )。

　　不宜高估政策緊縮風(fēng)險

　　日信證券指出，對通脹高企后的政策緊縮憂(yōu)慮成為市場(chǎng)下跌的主要推手。但在經(jīng)濟轉型背景下，全面緊縮可能性相對較小，不應高估政策風(fēng)險。

　　日信證券認為，目前國內經(jīng)濟數據雖有起色，但復蘇的可持續性仍有分歧。在經(jīng)濟轉型、本幣升值下，實(shí)體經(jīng)濟能否經(jīng)受信貸貨幣政策的全面緊縮值得懷疑，這也是決策者權衡的重要依據。在增長(cháng)和通脹矛盾針?shù)h相對的情況下，通過(guò)部分行政化手段緩解市場(chǎng)通脹預期，應當是成本較低的可行之策，其對市場(chǎng)的傷害作用也相對更小。從市場(chǎng)層面來(lái)看，美元走強帶動(dòng)的商品期貨市場(chǎng)大幅調整，也使得我國通脹預期有所弱化。目前國外流動(dòng)性擴張、國內流動(dòng)性整體充裕及結構性轉移的趨勢也沒(méi)有明顯轉變，A股市場(chǎng)不存在深幅調整的空間。

　　申銀萬(wàn)國認為，上周滬深股市先抑后揚，滬深股指在年線(xiàn)獲得支撐。隨著(zhù)指數的快速回落，做空能量也在同步遞減。后市滬深股市有望繼續超跌反彈，向3000點(diǎn)一線(xiàn)靠近�？紤]到3000點(diǎn)整數關(guān)存在阻力，同時(shí)信心恢復需要一定的時(shí)間，大盤(pán)最終維持在3000點(diǎn)下方整固的可能性最大。

　　此外，華泰證券指出，從長(cháng)線(xiàn)角度來(lái)看，在一輪牛市行情中，關(guān)鍵是看支撐市場(chǎng)的基本因素是否發(fā)生改變。當前支撐市場(chǎng)的因素包括美元貶值、人民幣升值以及政策因素、經(jīng)濟好轉。美元貶值帶動(dòng)商品價(jià)格重估，人民幣升值帶來(lái)熱錢(qián)和人民幣資產(chǎn)升值，兩者疊加帶來(lái)流動(dòng)性增加。從基本面來(lái)看，調整的最大原因在于通脹壓力加大后市場(chǎng)對緊縮政策的擔憂(yōu)。加息將是意料之中的事件，越早加息能越早舒緩市場(chǎng)的壓力。不過(guò)，也不太可能出現一次大幅度的加息。從這個(gè)角度來(lái)看，市場(chǎng)向上的基本面因素尚沒(méi)有發(fā)生根本改變。短線(xiàn)來(lái)看，由于存在政策的不確定性，市場(chǎng)將以震蕩為主。待政策明朗后，市場(chǎng)仍將重新步入震蕩上升的通道。

　　對于央行11月19日再次宣布上調存款準備金率，分析人士指出，此次調高存款準備金率在預期之內，但11月內兩度上調，其頻率之快又超出預期。在此局面下，加息預期在短期內得到較大的舒緩。由于A(yíng)股市場(chǎng)已通過(guò)前期的大跌對此提前反應，短期A(yíng)股市場(chǎng)不宜過(guò)度悲觀(guān)。 孫見(jiàn)友