自2010年7月14日一汽夏利和一汽轎車(chē)在公司公告中指出一汽集團進(jìn)行主業(yè)重組改制并將發(fā)起設立股份有限公司后，有關(guān)一汽集團整體上市情況的猜測就紛至沓來(lái)。究竟今年年底一汽集團能否整體上市？在上市方式選擇上，是“借殼” 一汽轎車(chē)還是IPO？

　　與任何主流產(chǎn)業(yè)一樣，一汽集團也面臨著(zhù)兩個(gè)市場(chǎng)——資本市場(chǎng)與產(chǎn)品市場(chǎng)。然而，在上海汽車(chē)與東風(fēng)汽車(chē)已成功整體上市并獲得資本優(yōu)勢的時(shí)候，有著(zhù)“共和國長(cháng)子”之稱(chēng)的一汽集團卻先行而落后了。

　　在商務(wù)部網(wǎng)站中記者查閱到一個(gè)最新消息：《財富》雜志最新世界500強企業(yè)排名中，東風(fēng)汽車(chē)首次入選即排在中國車(chē)企之首，東風(fēng)、上汽和一汽三家排名分別是182位、223位和258位。據悉，在汽車(chē)銷(xiāo)量和銷(xiāo)售額上，一汽集團也被上海汽車(chē)后來(lái)者居上。

　　整體上市需要政策支持

　　中國汽車(chē)工業(yè)咨詢(xún)發(fā)展公司首席分析師賈新光表示，作為老國企，一汽集團面臨著(zhù)資產(chǎn)清理以及體制改革等多方面的難題。因此，解決資產(chǎn)清理和內部治理的問(wèn)題才是關(guān)鍵，一汽上市之前“需動(dòng)大手術(shù)”。

　　一方面，國家希望一汽集團這樣的老國企能在上市的過(guò)程中能夠獲得自主創(chuàng )新以及市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)能力，因此不可能如以前一樣直接拿出資金注資解決一汽的諸多問(wèn)題。但是在一汽方面，不排除上市之前希望獲得一筆政府啟動(dòng)資金的可能，畢竟除了政府外，沒(méi)有人愿意注入一大筆資金后不參與公司的管理中來(lái)。

　　招商證券汽車(chē)行業(yè)分析師汪劉勝在提及一汽集團的資產(chǎn)清理和內部治理時(shí)，表示(一汽集團)“這些年一直都在做�！币黄�集團的改制問(wèn)題在2008年的時(shí)候基本上就已經(jīng)完成，國家也有相關(guān)資金注入來(lái)解決資產(chǎn)清理問(wèn)題。

　　“借殼” 上市還是IPO？

　　目前，對于一汽集團整體上市的方式選擇上，有兩種可供選擇：一是IPO，二是“借殼” 一汽轎車(chē)吸收合并一汽夏利。

　　IPO作為直接融資的平臺，會(huì )方便一汽集團直接進(jìn)行大規模的融資。這不僅能夠滿(mǎn)足其發(fā)展自主品牌的需要，同時(shí)也便于公司一體化，并在內部控制方面收放自如。但是一汽集團在A(yíng)股整體上市IPO的話(huà)，要面臨同業(yè)競爭、重復上市以及合資企業(yè)報表合并問(wèn)題。同時(shí)，還需要更長(cháng)的時(shí)間。

　　汪劉勝表示，“借殼” 上市和IPO的可能性都是有的。目前來(lái)看，IPO的可能性反而會(huì )大一些�！敖铓ぁ� 一汽轎車(chē)而吸收合并一汽夏利，這誠然是一個(gè)市場(chǎng)化也是一個(gè)較為簡(jiǎn)易快捷的選擇——既能避免在A(yíng)股重復上市，又能規避與合資企業(yè)的同業(yè)競爭問(wèn)題。但是這很有可能消息一經(jīng)傳出，一汽夏利股價(jià)被抬高，從而使得吸收合并一汽夏利要付出更高昂的代價(jià)、花費更長(cháng)的時(shí)間，操作手法將變得更為復雜。

　　汪劉勝還指出，和當年上汽“借殼” 上市不同，一汽集團有兩家控股的上市公司：一汽夏利和一汽轎車(chē)。這兩個(gè)“殼”的存在使得操作將更為復雜。至于合資企業(yè)合并問(wèn)題，汪劉勝則表示關(guān)系不大，因為已經(jīng)有上海大眾的先例在前。

　　不過(guò)對于上市方式的選擇，汪劉勝表示：“當然，這個(gè)變數也是有的�！�

　　西南證券分析師劉峰表示，他個(gè)人覺(jué)得一汽集團也存在著(zhù)這樣一種可能：采用當年中鋁的上市操作方案，也即發(fā)行股份全部用于換股吸收合并其他兩家上市公司股份。如果這樣做的話(huà)有利于在規定時(shí)間里實(shí)現了企業(yè)整體上市，同時(shí)也能夠將集團的核心利益攏在一起，還可以解決一汽集團其他方面的一些問(wèn)題。

　　年底之前上市無(wú)可能

　　根據2007年國資委圈定的30家整體上市的央企名單中，已將最后期限定在2010年。而2010年7月14號一汽夏利和一汽轎車(chē)的公告無(wú)疑使得公眾對一汽集團整體上市時(shí)間的猜測集中于今年年底。

　　劉峰表示，雖然國資委規定的最后期限是2010年，這會(huì )使一汽集團在整體上市方面會(huì )有所動(dòng)作，進(jìn)入到具體的操作階段如整體上市方案的公布之類(lèi)。但是其年底實(shí)現整體上市是不太可能的。若是IPO的話(huà)，時(shí)間上肯定是來(lái)不及的，上市輔導和3年業(yè)績(jì)考察都會(huì )大幅延長(cháng)一汽集團整體上市時(shí)間。

　　招商證券汪劉勝則明確表示，在年底的時(shí)候“有個(gè)方案就不錯了�！� （記者 謝 靜）