資本市場(chǎng)的運作讓上市車(chē)企取得了快速發(fā)展。近期，廣汽集團確定于下月在香港交易所上市，一汽和北汽也一直做著(zhù)不懈努力。新一輪車(chē)企整體上市再掀浪潮，國家《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃》的指導下，為了鞏固競爭優(yōu)勢，完成追趕超越，車(chē)企將目光不約而同投向在資本市場(chǎng)，在一堆難解的整合方案中尋求最佳上市路線(xiàn)。

　　● 眾車(chē)企同患上市躁動(dòng)癥

　　2009年至今的火爆車(chē)市除了讓眾車(chē)企賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，更讓車(chē)企們萌生了到資本市場(chǎng)融資的向往。作為國內車(chē)企中盈利能力最強的車(chē)企之一，廣汽集團率先打響了今年上市融資的第一槍。7月16日，私有化駿威汽車(chē)的對價(jià)方案獲得股東大會(huì )通過(guò)，廣汽集團將通過(guò)換股方式于8月30日在香港整體上市。據了解，廣汽集團計劃在香港發(fā)行22.13億股H股，屆時(shí)的廣汽集團將創(chuàng )造一個(gè)市值高達106億美元的公司。

　　無(wú)獨有偶，有報道稱(chēng)“北京汽車(chē)集團股份公司”也將于近期正式掛牌，此舉標志著(zhù)北汽集團上市進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。據業(yè)內人士分析，北汽方面的上市融資工作顯得較為復雜，關(guān)注焦點(diǎn)主要集中在北汽上市公司內部所注入的資產(chǎn)尚不明晰，就目前獲得的信息顯示，北汽股份公司的資產(chǎn)組合很難引起資本市場(chǎng)的興趣。

　　“四小發(fā)力，四大也不甘寂寞”。作為中國最大的汽車(chē)集團，一汽集團的整體上市已然箭在弦上。業(yè)內普遍認為，無(wú)論通過(guò)IPO實(shí)現整體上市，還是采用“借殼”的方式，坐擁不止一家上市公司，背后又牽涉著(zhù)多方利益，這都給一汽集團整體上市出了道“難解題”。目前，一汽集團將設立股份有限公司進(jìn)行重組改制，向整體上市目標沖刺。此外，奇瑞汽車(chē)、力帆汽車(chē)、眾泰汽車(chē)等的IPO在有序推進(jìn)，比亞迪、長(cháng)城汽車(chē)則駛在回歸A股的快車(chē)道上。

　　● 推進(jìn)上市猶如“馬拉松”

　　由于上市公司審批程序嚴格，車(chē)企規模大、關(guān)系復雜，企業(yè)上市之路猶如一場(chǎng)“馬拉松”式的長(cháng)跑。廣汽集團整體上市也經(jīng)過(guò)了七年的時(shí)間；而從2007年開(kāi)始，一汽集團的整體上市路就因為多種原因一再拖延，整體上市一晃就是四年。除復雜的企業(yè)組織結構外，汽車(chē)集團在合資公司中不占控股地位，也讓收益難以計入公司業(yè)績(jì)。

　　IPO和“借殼”是企業(yè)常使用的上市方式，2005年的東風(fēng)汽車(chē)集團就是在香港IPO實(shí)現整體上市，而2006年的上汽集團“借殼”上海汽車(chē)實(shí)現整體上市。若在國內以IPO方式上市，需要經(jīng)過(guò)漫長(cháng)的上市輔導和業(yè)績(jì)考察時(shí)間，目前奇瑞、力帆和眾泰正在進(jìn)行IPO申請�！敖铓ぁ鄙鲜须m在時(shí)間上更快捷，但企業(yè)可能會(huì )因股價(jià)抬高而付出更大代價(jià)。

　　另外，為加快上市融資步伐，相對寬松的港股市場(chǎng)也成為很多汽車(chē)集團上市的首選，并期望實(shí)現“A+H”的目標。目前，已在香港上市的長(cháng)城汽車(chē)、比亞迪等企業(yè)也有再融資和回歸A股市場(chǎng)的計劃，廣汽集團也表示：“不排除適時(shí)回歸國內A股市場(chǎng)�！�

　　● 資本纏斗催生車(chē)企新格局

　　從車(chē)市到產(chǎn)能再到對接資本市場(chǎng)，中國車(chē)企競爭格局正悄然發(fā)生著(zhù)變化。前不久《財富》雜志最新出爐的世界500強排行榜中，東風(fēng)汽車(chē)公司以394.02億美元的營(yíng)業(yè)收入，成為最“富”本土車(chē)企。作為資本市場(chǎng)上市先行者，東風(fēng)“A+H”的格局，使其在車(chē)企間的競爭受益匪淺。

　　東風(fēng)的成功讓不少車(chē)企“眼羨”，就算重組改制過(guò)程不易，也寧愿“削尖了腦袋”往股市里鉆。眾泰汽車(chē)相關(guān)人士就表示：“汽車(chē)從研發(fā)到銷(xiāo)售的各個(gè)環(huán)節都需要大量資金，未來(lái)如果缺少上市的資格，很可能意味著(zhù)失去了廣闊的發(fā)展空間�！逼鋵�(shí)，汽車(chē)市場(chǎng)自去年延續至今的火爆行情讓車(chē)企擁有了一份靚麗的財報，也為上市打下了基礎，因此車(chē)企不約而同地選擇上市，搶占發(fā)展先機，開(kāi)始為將來(lái)的發(fā)展未雨綢繆。

　　隨著(zhù)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和車(chē)企之間的競爭加劇，“追趕者”想超越“領(lǐng)跑者”，而“領(lǐng)跑者”企圖甩掉“追趕者”，企業(yè)的融資能力就將成為車(chē)企競爭的又一戰場(chǎng)。從IPO到增發(fā)融資，從H股玩到A股，從發(fā)債到權證融資，中國汽車(chē)企業(yè)正在走向資本纏斗的時(shí)代。

　　媒體觀(guān)察：車(chē)企上市，看上去很美

　　去年國家出臺的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃》明確提出形成汽車(chē)企業(yè)“四大、四小”的產(chǎn)業(yè)布局。而對于志在加快發(fā)展的汽車(chē)集團來(lái)說(shuō)，利用資本市場(chǎng)做大做強，已成為許多車(chē)企急需實(shí)現的戰略目標。

　　作為資金密集型行業(yè)，汽車(chē)企業(yè)的固定資產(chǎn)投入較大，投資周期較長(cháng)，這也正是直接融資的優(yōu)勢所在。另外，上市企業(yè)在融資的同時(shí)，將進(jìn)一步優(yōu)化股權結構、完善公司治理，建立起透明長(cháng)效的發(fā)展機制。為了配合《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃》，中國證監會(huì )主席尚福林也表示，要落實(shí)鋼鐵、汽車(chē)等行業(yè)振興規劃，支持符合條件的大型國有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)發(fā)行上市。正是這樣的大環(huán)境，一定程度促使車(chē)企蜂擁入市的現象出現。

　　“場(chǎng)外人”想進(jìn)來(lái)，而“場(chǎng)內人”卻并非高枕無(wú)憂(yōu)。2009年通用汽車(chē)正式申請破產(chǎn)并宣布退市，如今不得不重啟IPO申請。去年上海汽車(chē)發(fā)行總計61億元認股權證，從2009年12月31日至2010年1月7日的上汽認股權證的行權期期間，上汽正股連續下跌，導致投資者放棄行權。而豐田汽車(chē)也因為召回事件，股價(jià)連續下挫，導致公司市值也大幅縮水。

　　縱觀(guān)中國股市，今年以來(lái)的表現卻不容樂(lè )觀(guān)。處于低位的中國股市，已經(jīng)令融資功能大打折扣，大型IPO的上市勢必對脆弱的股市形成新的打壓，“借殼”又未必能達到集團企業(yè)的融資規模。有證券從業(yè)人員認為，汽車(chē)企業(yè)往往融資規模龐大，扎堆上市將令股市風(fēng)險進(jìn)一步聚集，如果沒(méi)有適度的控制措施，上市公司也會(huì )面臨更大的壓力。

　　車(chē)企要做大做強，利用資本市場(chǎng)駛入擴能快車(chē)道是最簡(jiǎn)單的方式。過(guò)去的一段時(shí)間，上海汽車(chē)又一工廠(chǎng)落戶(hù)江蘇儀征，福田汽車(chē)業(yè)宣布和戴姆勒建立總投資達63.5億元的中重卡公司。對此，汽車(chē)業(yè)界也并非沒(méi)有擔憂(yōu)，如缺少對行業(yè)宏觀(guān)發(fā)展的把握，必將引發(fā)盲目擴張帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩，上半年市場(chǎng)已給自主企業(yè)敲響警鐘。中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)熊傳林此前就曾表達了自己的擔心，現在各地都在大力發(fā)展汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，很多省市提出要在5年內讓汽車(chē)產(chǎn)量翻一番，10年內翻兩番的目標，雖然產(chǎn)能現在沒(méi)過(guò)剩，將來(lái)一定會(huì )過(guò)剩。(吳鵬亮)