多家券商近日發(fā)布報告指出7 月份汽車(chē)銷(xiāo)量出現環(huán)比回落，但仍然在季節性規律的回落幅度之內。隨著(zhù)后期銷(xiāo)量環(huán)比改善，存在引發(fā)市場(chǎng)對汽車(chē)絕對銷(xiāo)量水平再認識的糾偏機會(huì )，從結構性特點(diǎn)來(lái)看，SUV、合資乘用車(chē)以及重卡仍是值得關(guān)注的結構性亮點(diǎn)。

　　7月銷(xiāo)量環(huán)比下降11.9%

　　目前對中國汽車(chē)銷(xiāo)量發(fā)布統計數據的三家機構均已公布了自己的7月份統計數據，從三家統計機構的數據來(lái)看，7月份汽車(chē)銷(xiāo)量均出現環(huán)比回落。7月份汽車(chē)行業(yè)總體銷(xiāo)量達124萬(wàn)輛，同比增長(cháng)14.6%，環(huán)比下降11.9%。

　　長(cháng)江證券認為，本月淡季表現明顯但并不悲觀(guān)。7月份同比增速較六月份有下滑，主要是去年同期基數的上揚和季節性淡季的雙重效應影響。分市場(chǎng)看，乘用車(chē)市場(chǎng)七月共銷(xiāo)售94.6 萬(wàn)輛，同比增長(cháng)13.6%，上半年累計共銷(xiāo)售 766.7 萬(wàn)輛，同比增長(cháng)43.2%。整個(gè)市場(chǎng)依然是MPV、SUV 和1.6-2.5L 中高檔轎車(chē)受寵，微車(chē)本月下滑明顯，年內首現同比負增長(cháng)。

　　長(cháng)江證券認為上述表現主要由于：第一，購置稅優(yōu)惠政策的邊際效應繼續遞減，受益彈性最大的、以三四線(xiàn)城市城鄉接合部和農村為主要市場(chǎng)的小微型車(chē)，在首次購車(chē)需求被部分透支后必然經(jīng)歷該細分市場(chǎng)占總銷(xiāo)量份額的下降和同比高速增長(cháng)的明顯回落；第二，首次購車(chē)需求透支的情況導致更新需求占比上升，高端家用市場(chǎng)驅動(dòng)的SUV、MPV及中高檔轎車(chē)增長(cháng)迅速及份額提升是最好的說(shuō)明；第三，通脹的明顯表現帶來(lái)財富效應減弱，購車(chē)群體的可支配收入收到影響；第四，對樓市低迷的降價(jià)預期帶來(lái)購樓期望，觀(guān)望情緒造成對汽車(chē)消費的擠出效應明顯。

　　商用車(chē)市場(chǎng)7月共銷(xiāo)售29.8萬(wàn)輛，同比增長(cháng)17.8%，累計共銷(xiāo)售259.3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)42.7%，重卡市場(chǎng)環(huán)比下滑大約25%。長(cháng)江證券認為同比增速依然維持高位，環(huán)比下滑主要是此前基數較高，天氣較熱、農活忙等淡季因素影響，未來(lái)的不確定主要來(lái)自地產(chǎn)調控的力度和方式。

　　研究機構莫尼塔認為，7 月份汽車(chē)銷(xiāo)量出現環(huán)比回落，但仍然在季節性規律的回落幅度之內。隨著(zhù)后期銷(xiāo)量環(huán)比改善，存在引發(fā)市場(chǎng)對汽車(chē)絕對銷(xiāo)量水平再認識的糾偏機會(huì )。

　　補貼目錄將刺激銷(xiāo)量

　　8月17日，工信部公布了“節能產(chǎn)品惠民工程”節能汽車(chē)推廣目錄。華創(chuàng )證券認為，節能補貼車(chē)型目錄的公布，將大大刺激汽車(chē)行業(yè)整車(chē)銷(xiāo)量在8月和9月的提前回升。

　　華創(chuàng )證券在報告中認為，節能補貼對具體車(chē)型的刺激作用、刺激觀(guān)望需求的釋放因素要遠大于取得競爭對手份額的因素，因此對整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的觀(guān)望需求是非常好的釋放作用。

　　他們認為，小排量汽車(chē)是未來(lái)中國乘用車(chē)行業(yè)發(fā)展的中期趨勢，長(cháng)期趨勢是電動(dòng)化。后續看點(diǎn)是SUV越野車(chē)和交叉型乘用車(chē)最終進(jìn)入補貼范圍，堅持自主研發(fā)發(fā)動(dòng)機的廠(chǎng)家將受到這一政策的大力扶持。

　　報告指出，節能汽車(chē)推廣目錄的發(fā)布速度超出市場(chǎng)預期，體現了政府大力推廣節能汽車(chē)的堅強決心。調研顯示，工信部裝備司每個(gè)月都會(huì )受理整車(chē)廠(chǎng)家的節能推廣車(chē)型申請，未來(lái)繼續推出第三批、第四批的時(shí)間頻率還會(huì )加快，節能汽車(chē)補貼的覆蓋面還會(huì )不斷擴大，汽車(chē)行業(yè)獲得的補貼金額數量還會(huì )不斷擴大。

　　華創(chuàng )證券指出，汽車(chē)股價(jià)將提前反映汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量的回升，建議標配乘用車(chē)類(lèi)汽車(chē)股，等待汽車(chē)銷(xiāo)量的回升；強烈推薦江淮汽車(chē)、上海汽車(chē)、廣汽長(cháng)豐、長(cháng)安汽車(chē)、悅達投資，以及受益于整車(chē)廠(chǎng)家銷(xiāo)量回升的相關(guān)零配件股票。記者 錢(qián)瀟雋