車(chē)企之所以加速融資上市另一個(gè)目的是;因為已經(jīng)公布半年報的汽車(chē)股今年上半年業(yè)績(jì)大增,成為業(yè)績(jì)最亮麗的板塊之一。另外,從市場(chǎng)情況來(lái)看,汽車(chē)類(lèi)股目前的估值普遍偏于合理。這就是說(shuō),汽車(chē)行業(yè)雖然不具備內生性的業(yè)績(jì)高速增長(cháng)機會(huì ),但是卻存在外延型的資產(chǎn)大幅擴張機會(huì )。因此車(chē)企不約而同地選擇上市,搶占發(fā)展先機,開(kāi)始為將來(lái)的發(fā)展未雨綢繆。
隨著(zhù)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和車(chē)企之間的競爭加劇,從產(chǎn)能競爭再到對接資本市場(chǎng),“追趕者”想超越“領(lǐng)跑者”,而“領(lǐng)跑者”企圖甩掉“追趕者”,企業(yè)的融資能力就將成為車(chē)企競爭的又一戰場(chǎng)。從IPO到增發(fā)融資,從H股玩到A股,從發(fā)債到權證融資,無(wú)疑,中國車(chē)企正在走向資本纏斗的時(shí)代。
上市面臨重重阻力
然而,車(chē)企的此次上市潮注定不會(huì )一帆風(fēng)順。由于上市公司審批程序嚴格,車(chē)企規模大、關(guān)系復雜,企業(yè)上市之路猶如一場(chǎng)“馬拉松”式的長(cháng)跑,也將面臨重重阻力,既考驗其整合能力,更有賴(lài)宏觀(guān)經(jīng)濟的天時(shí)、地利、人和。車(chē)企全面融資上市“峰回路轉”可能還尚待時(shí)日。
首先,今年以來(lái)中國股市的表現不容樂(lè )觀(guān)。處于低位的股市,已經(jīng)令融資功能大打折扣,大型IPO的上市勢必對脆弱的股市形成新的打壓,“借殼”又未必能達到集團企業(yè)的融資規模。再加上汽車(chē)企業(yè)往往融資規模龐大,扎堆上市令股市風(fēng)險進(jìn)一步聚集。
其次,急切的融資需求和當前盈利能力的提升,也充滿(mǎn)著(zhù)矛盾的辯證關(guān)系。能否有較好的盈利能力,成為上市“困難戶(hù)”的重要考驗。它們既需要巨額融資來(lái)為進(jìn)一步發(fā)展輸血,同時(shí)也需要真金白銀的盈利,才能吸引足夠的投資者。如奇瑞汽車(chē),長(cháng)年困守在中低端乘用車(chē)市場(chǎng)之中,其盈利能力并不十分突出。目前強化自主技術(shù),發(fā)展中高端乘用車(chē)和新能源汽車(chē),更需要巨額的投資。而一汽、北汽等國有集團,目前主要盈利來(lái)源依靠于旗下合資公司,自主品牌項目創(chuàng )收不多或者根本還未啟動(dòng)。因此,一旦不能順利將旗下合資公司資產(chǎn)整合進(jìn)上市資產(chǎn)之中,那么便只能等自主品牌進(jìn)入穩定發(fā)展期之后,才能有足夠的投資吸引力,來(lái)支撐其融資上市計劃。
再次,對旗下資產(chǎn)的整合和理順管理機制的能力,也考驗著(zhù)融資上市車(chē)企。如北汽整體上市,面臨著(zhù)北京現代這只“攔路虎”,如果現代方面強行阻礙,即使掛牌也乏善可陳。一汽旗下上市公司達到四家之多,如何整合這些上市平臺及其他資源,是其至今未能妥善解決的問(wèn)題。此外,中外股東之間復雜的利益博弈,也都讓上市車(chē)企難以抄近路,不得不一次又一次選擇“長(cháng)征”。
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【編輯:陳鑫】 |
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