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　　作為國家《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃》頒布實(shí)施之后，中國汽車(chē)企業(yè)的第一個(gè)戰略重組項目——廣汽重組長(cháng)豐，轉眼之間已過(guò)三月有余。隨著(zhù)時(shí)間的沉淀，這場(chǎng)重組大戲的前曲后續，都頗值得玩味。

　　意在沛公？

　　5月21日，廣州汽車(chē)集團股份有限公司(廣汽集團)與長(cháng)豐(集團)有限責任公司(長(cháng)豐集團)舉行了股份轉讓協(xié)議簽字儀式。股份轉讓后，廣汽獲得長(cháng)豐汽車(chē)29%股權，成為長(cháng)豐汽車(chē)第一大股東；長(cháng)豐汽車(chē)更名為廣汽長(cháng)豐汽車(chē)股份有限公司；長(cháng)豐集團占長(cháng)豐汽車(chē)21.98%的股份，降為第二大股東。

　　廣汽集團收購長(cháng)豐汽車(chē)29%股權耗資10.54億元，折合每股6.975元。廣汽集團大手筆收購長(cháng)豐之后，一時(shí)間外界紛紛予以置評，認為廣汽集團的主要戰略目的是通過(guò)重組，走出廣州，邁向全國。但問(wèn)題是廣汽集團人如果非�？春瞄L(cháng)豐，為何沒(méi)有一舉將所有股權收入囊中。目前比較權威的解釋是，廣汽集團擔心觸發(fā)二級市場(chǎng)要約收購，不得已只能按29%的要約收購上限。

　　早在廣汽與長(cháng)豐商談收購之時(shí)，就有消息稱(chēng)，廣汽收購長(cháng)豐是迫不得已，目的是為了獲得發(fā)改委與意大利菲亞特合資的批文。果不其然，在簽訂收購協(xié)議一個(gè)月之后，7月6日，在國家主席胡錦濤的見(jiàn)證下，意大利菲亞特集團正式與廣汽集團簽訂合資公司協(xié)議。按照規劃，將在長(cháng)沙設立50：50合資企業(yè)，生產(chǎn)轎車(chē)和發(fā)動(dòng)機，首款車(chē)型為L(cháng)inea轎車(chē)。一期生產(chǎn)能力為年產(chǎn)轎車(chē)14萬(wàn)輛，發(fā)動(dòng)機22萬(wàn)輛；未來(lái)產(chǎn)能將增加至年產(chǎn)轎車(chē)25萬(wàn)輛，發(fā)動(dòng)機30萬(wàn)輛。

　　而實(shí)際上，廣汽集團對收購長(cháng)豐汽車(chē)的收購價(jià)格也并不是十分滿(mǎn)意。有內部人士表示，廣汽集團最初只是希望能按照凈資產(chǎn)價(jià)格收購長(cháng)豐汽車(chē)，但不成想二級市場(chǎng)價(jià)格暴漲，之后又要馬上與菲亞特簽約，迫不得已高價(jià)收了股權。此外，廣汽集團收購長(cháng)豐汽車(chē)之后，還令籌備許久的廣汽集團整體IPO上市計劃增添了新障礙。

　　后續如何演繹

　　廣汽集團收購長(cháng)豐時(shí)，按照當時(shí)給湖南省政府的承諾，廣汽及合作方力爭五年內在湖南投資約100億元，形成約50萬(wàn)輛產(chǎn)能，銷(xiāo)售收入突破400億元。顯然，這里所指的并不是與長(cháng)豐合作，而是后來(lái)的菲亞特合資項目。

　　那么，廣汽收購長(cháng)豐汽車(chē)之后，下一步棋該如何走呢？

　　猜想一：廣汽集團是否會(huì )進(jìn)一步增持長(cháng)豐汽車(chē)股權，或者直接收購長(cháng)豐集團股權？

　　廣汽集團目前雖然控股了長(cháng)豐汽車(chē)，但持股比例僅有29%，持股比例相對較低。在這種股權結構之下，廣汽集團不可能對長(cháng)豐汽車(chē)進(jìn)行大規模重組，或者資產(chǎn)注入。廣汽集團若真有意做大做強廣汽，收購剩余的股權或許只是時(shí)間的問(wèn)題。

　　猜想二：廣汽集團將自主品牌放入長(cháng)豐汽車(chē)，實(shí)現2010年自主品牌車(chē)下線(xiàn)的夢(mèng)想。

　　今年上半年，中國車(chē)市逆勢增長(cháng)。但在這個(gè)大背景下，廣汽集團上半年共生產(chǎn)汽車(chē)25.13萬(wàn)輛，同比下降3.42%；銷(xiāo)售收入519億元，同比下降4.15%；而且，喊了很久的自有品牌項目仍然毫無(wú)突破。面對這份答卷，風(fēng)頭正茂的廣汽集團多少有點(diǎn)尷尬。

　　在廣汽集團今年中期經(jīng)營(yíng)會(huì )上，廣汽集團提出了下半年要調動(dòng)全集團資源支持自主品牌乘用車(chē)項目。而在廣汽集團收購長(cháng)豐汽車(chē)之初，總經(jīng)理曾慶洪就表示，長(cháng)豐汽車(chē)沒(méi)有轎車(chē)目錄，但我們是有的。長(cháng)豐汽車(chē)目前擁有的永州、長(cháng)沙兩大整車(chē)生產(chǎn)基地年產(chǎn)能有16萬(wàn)輛，年銷(xiāo)量不到3萬(wàn)輛，過(guò)剩產(chǎn)能高達13萬(wàn)輛。廣汽集團是否會(huì )將自有品牌放入長(cháng)豐汽車(chē)，這種可能性顯然非常大。