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　　一汽暫緩上市需先搞定天汽 長(cháng)安吸納哈飛昌河對峙五菱——

　　近日，一汽集團旗下一汽轎車(chē)、一汽夏利和啟明信息等三家上市公司同時(shí)停牌，引發(fā)了坊間猜測無(wú)數。有消息認為，其復牌之日便是一汽集團整體上市之時(shí)。

　　上周，上述三家上市公司于聯(lián)合發(fā)布的澄清公告中否認了這一傳言。

　　不過(guò)，在券商的眼里，一汽集團將借殼一汽轎車(chē)實(shí)現整體上市簡(jiǎn)直毫無(wú)懸念，其后則輪到奇瑞、廣汽等“四小”集團成員。只是與后者相比，一汽需要先擺平內部矛盾，而身居“四小”的廣汽和奇瑞，將領(lǐng)銜車(chē)企重組大戲。

　　“一汽將以某種方式將一汽夏利整合進(jìn)入一汽轎車(chē)，然后定向增發(fā)，在A(yíng)股整體上市，” 民族證券研究發(fā)展中心副總經(jīng)理曹鶴告訴記者，“而廣汽希望與華晨汽車(chē)強強聯(lián)合，并啟動(dòng)H股的IPO(首次公開(kāi)發(fā)行股票)�！�

　　●一汽謀整體　天汽想獨立

　　在一汽、上汽、東風(fēng)等老牌“三大”里，前者是唯一沒(méi)有整體上市、實(shí)現市場(chǎng)化運作的國有汽車(chē)企業(yè)集團。雖然集團旗下三家上市公司停牌的舉動(dòng)，令外界對上市在即的猜測再次達到沸點(diǎn)，自3年前就已經(jīng)開(kāi)始籌備的一汽集團整體上市項目依然時(shí)機未到。

　　“傳聞均不屬實(shí)，到目前為止，一汽集團沒(méi)有確定整體上市的具體方案，也沒(méi)有確定具體的時(shí)間表。一汽集團承諾，自本公告之日起至少3個(gè)月內，不會(huì )實(shí)施涉及本公司的整體上市事項�！�

　　在專(zhuān)家的眼里，這份公告對傳聞的否認不夠徹底�！肮�告的隱含意思，即一汽集團正在為整體上市準備方案”，民族證券研究發(fā)展中心副總經(jīng)理曹鶴說(shuō)。

　　資料顯示，一汽集團擁有全資子公司22家,控股子公司14家,A股上市公司4家,除其旗下一汽轎車(chē)、一汽夏利、啟明信息是在深交所掛牌上市,還有一汽富維在上交所掛牌上市，資產(chǎn)總額1340億元。而一汽集團希望將一汽夏利私有化后整合進(jìn)入一汽轎車(chē)，“這與天津市政府和天汽集團對夏利獨立發(fā)展的渴望南轅北轍”，知情人士稱(chēng)。

　　一汽夏利是一汽集團的經(jīng)濟型轎車(chē)制造基地，由于奔騰和紅旗品牌幾乎獨占了一汽對自主品牌轎車(chē)的研發(fā)投入，一汽夏利近年持續虧損，參股30%的一汽豐田是該公司最主要的利潤來(lái)源。在持有一汽夏利31.82%股權的天汽集團看來(lái)，一汽豐田的高速成長(cháng)期即將過(guò)去，當下是經(jīng)濟型轎車(chē)的好年景，欲借夏利品牌新車(chē)的投放實(shí)現快速增長(cháng)�！暗�限于經(jīng)濟型車(chē)的盈利能力，公司業(yè)績(jì)改善速度相對緩慢”，恒泰證券分析人士稱(chēng)。

　　如果遂了天汽集團的意愿，一汽集團將夏利剝離，則其持有的一汽豐田資產(chǎn)難以進(jìn)入未來(lái)的上市公司。身為“共和國長(cháng)子”的第一汽車(chē)集團恐怕很難給天汽“胳膊擰過(guò)大腿”的機會(huì )，“這也有悖于《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃》中鼓勵兼并重組的精神，”集團資產(chǎn)管理部人士表示，“估計整體上市實(shí)施的時(shí)間已經(jīng)比較接近�！�

　　●一汽要收縮　長(cháng)安圖擴張

　　上市計劃大多伴隨著(zhù)資產(chǎn)整合、融資希冀和兼并重組。

　　盡管全國產(chǎn)銷(xiāo)數字屢屢沖破天花板，中汽協(xié)長(cháng)期跟蹤的汽車(chē)工業(yè)19家重點(diǎn)企業(yè)(集團)的半年利潤總額依然低于去年。無(wú)論是大集團吞并小企業(yè)、本土企業(yè)的自主研發(fā)還是合資企業(yè)引進(jìn)新車(chē)型、建設新工廠(chǎng)的擴張計劃，花錢(qián)都如流水一樣。高管們總是樂(lè )于宣稱(chēng)“我們不差錢(qián)”，實(shí)際上，對資金的渴求出現在任何一家汽車(chē)企業(yè)。

　　在解決天汽問(wèn)題后，一汽集團就將更多地面臨戰略收縮。

　　一汽集團的資產(chǎn)以S形布局分散在全國各地——自東北腹地沿大連灣、渤海灣、膠東灣、長(cháng)江三角洲、海南島、廣西、云南，直至四川�！皵傋愉伒锰�大，歷史包袱也相對沉重，”民族證券曹鶴表示，“包括一汽集團、上汽集團和東風(fēng)汽車(chē)，都不可能實(shí)施重大的并購重組�！�

　　在曹鶴看來(lái)，“四大”中只有長(cháng)安汽車(chē)會(huì )出手兼并。

　　“其重組路線(xiàn)圖是收購新中航旗下的昌河汽車(chē)和哈飛汽車(chē)，預計年內就會(huì )簽約，”曹鶴透露，“政府扶持長(cháng)安集團成為‘第四大’，通過(guò)整合昌河和哈飛的微車(chē)業(yè)務(wù)，打破上汽通用五菱在該細分市場(chǎng)的寡頭壟斷�！�

　　反而是“四小”中的北汽、廣汽和奇瑞將扮演重組大戲的主角。在曹鶴推演的“并購重組戰略路線(xiàn)圖”中，江淮、奇瑞合并成“安徽省汽車(chē)集團”，北汽并購福建省汽車(chē)集團，而廣汽則與華晨強強聯(lián)合。

　　“振興規劃中有關(guān)推動(dòng)重組的表述早有明確的指向，廣汽從去年開(kāi)始接觸華晨，二者的產(chǎn)品結構可以形成互補，一旦成功聯(lián)合，華晨也將保持相對的獨立性，廣汽肯定會(huì )以IPO的方式首先在H股上市�！备鶕�曹鶴的預測，華晨將同時(shí)力保上市公司金杯汽車(chē)在近期盈利，以求擇機回歸A股。屆時(shí)，二者的強強聯(lián)合還可實(shí)現A+H的最佳上市方案。