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　　除客車(chē)外，汽車(chē)各子行業(yè)在7月淡季的銷(xiāo)售數據均好于預期，行業(yè)全年延續高景氣勢頭已日漸明朗。我們估計至年底的未來(lái)4個(gè)月乘車(chē)消費將迎來(lái)新一輪高峰，而商用車(chē)的景氣度也處在回升通道中。7月份汽車(chē)銷(xiāo)量108.6萬(wàn)輛，環(huán)比降4.9%，同比增長(cháng)63%。

　　1-6月重點(diǎn)企業(yè)集團銷(xiāo)售收入增長(cháng)已由負轉為正，累計利潤總額同比下滑已由上月的11.0%收窄至1.38%，顯示6月行業(yè)盈利水平出現了大幅躍升。觀(guān)察行業(yè)與滬深300歷史估值水平比較，汽車(chē)股估值由于其過(guò)度競爭和強周期特性而長(cháng)期低于滬深300。但在行業(yè)進(jìn)入新一輪大級別景氣周期背景下，二者2009年動(dòng)態(tài)PE比值顯著(zhù)低于歷史均值，這使我們確定地得出行業(yè)估值顯著(zhù)偏低的結論。

　　景氣趨勢良好，有足夠的估值安全邊際，我們認為未來(lái)兩個(gè)季度行業(yè)仍具備跑贏(yíng)大盤(pán)的基礎，維持“增持”建議。繼續維持對上海汽車(chē)、長(cháng)安汽車(chē)、一汽轎車(chē)、江淮汽車(chē)、東安動(dòng)力、福耀玻璃、濰柴動(dòng)力、中國重汽和宇通客車(chē)等重點(diǎn)品種的推薦。