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　　“拐點(diǎn)論”再次沖擊中國汽車(chē)業(yè)。

　　與一年前的向下拐不同，此次持“拐點(diǎn)論”的人士認為，前4個(gè)月國內汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)回暖，中國汽車(chē)業(yè)已經(jīng)觸底回升。更有樂(lè )觀(guān)者甚至認為，今年一季度可能是汽車(chē)業(yè)利潤的最低點(diǎn)。

　　一時(shí)間，證券市場(chǎng)也開(kāi)始重新關(guān)注汽車(chē)類(lèi)上市公司。短短7天時(shí)間，中國汽車(chē)業(yè)龍頭企業(yè)之一的上海汽車(chē)股價(jià)急漲32.26%，而同期上證指數漲幅不足8%。

　　而在大洋彼岸，全球經(jīng)濟危機的余威仍然震懾各大汽車(chē)巨頭。繼2008年巨虧后，美國本土汽車(chē)巨頭2009年一季度再度巨額虧損，實(shí)力略弱的克萊斯勒汽車(chē)近日已經(jīng)申請破產(chǎn)保護。德國寶馬汽車(chē)也掉進(jìn)了泥潭，一季度凈虧損1.52億歐元，銷(xiāo)量同比銳減21%……

　　中國汽車(chē)業(yè)能否獨善其身？多數海內外汽車(chē)巨頭的高層和業(yè)內人士對之似乎相當樂(lè )觀(guān)。

　　但是，在一片叫好聲中，我們仍需要保持一份清醒。

　　5月伊始，國內汽車(chē)類(lèi)上市公司在證券市場(chǎng)上“紅”成一片。在緩慢攀升4個(gè)月后，上海汽車(chē)的股價(jià)在短短7天內大漲32.26%；名不見(jiàn)經(jīng)傳的長(cháng)豐汽車(chē)急升30.35%……在經(jīng)歷了機構大比例“出逃”后，中國汽車(chē)類(lèi)上市公司似乎又重回眾機構搶籌的美好時(shí)光。

　　這股難得一見(jiàn)的投資熱情從何而來(lái)？4月下旬上海國際汽車(chē)展的盛況似乎成了點(diǎn)燃熱情的導火索之一，蜂擁而至的觀(guān)眾再次昭示了龐大中國汽車(chē)消費群的存在，而多位跨洋而來(lái)的海外汽車(chē)廠(chǎng)商CEO則堅定表達看好中國汽車(chē)市場(chǎng)之意。在他們看來(lái)，在中國政府出臺一系列振興經(jīng)濟及扶持汽車(chē)業(yè)的措施后，中國汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)成為最先走出全球經(jīng)濟危機陰影的主力市場(chǎng)之一，“中國汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)出現觸底回升的跡象�！�

　　中國汽車(chē)業(yè)新“拐點(diǎn)論”由此產(chǎn)生。

　　持“拐點(diǎn)論”的分為兩派。冷靜派承認，目前中國汽車(chē)銷(xiāo)量已經(jīng)觸底反彈，但對于利潤拐點(diǎn)何時(shí)出現仍需要謹慎觀(guān)察。樂(lè )觀(guān)派則認為，今年一季度可能是利潤率的最低點(diǎn)，最遲今年下半年汽車(chē)業(yè)利潤率將觸底回升。

　　謹慎派：銷(xiāo)量增長(cháng)拐點(diǎn)先至

　　中國汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量回升，已經(jīng)是不爭的事實(shí)。來(lái)自中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )的數據顯示，今年一季度，中國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為256.76萬(wàn)輛、267.88萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)1.91%、3.88%。中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )負責人表示，在2008年第三、四季度汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)持續低迷之后，今年一季度汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙增長(cháng)實(shí)屬不易，增長(cháng)的主要推動(dòng)力來(lái)自政策及對經(jīng)濟好轉的預期。

　　盡管4月份中國汽車(chē)銷(xiāo)售數據在截稿前尚未出臺，但記者從多家汽車(chē)公司獲悉，4月銷(xiāo)量將延續一季度的增長(cháng)態(tài)勢。江鈴汽車(chē)4月銷(xiāo)量為1.014萬(wàn)輛，同比增長(cháng)0.47%，其中JMC品牌卡車(chē)銷(xiāo)量為5326輛，同比增長(cháng)19.82%。更令外界關(guān)注的是，部分汽車(chē)企業(yè)甚至創(chuàng )下了歷史新高。上海大眾4月新車(chē)銷(xiāo)量達60425輛，這是這家國內老牌乘用車(chē)巨頭新車(chē)銷(xiāo)量首次突破6萬(wàn)輛大關(guān)；上汽通用五菱4月銷(xiāo)量也破新高，達95598輛，同比增長(cháng)59%，環(huán)比增長(cháng)5.11%。

　　此外，國家統計局總經(jīng)濟師姚景源指出，首期中國汽車(chē)行業(yè)景氣監測結果表明，行業(yè)景氣開(kāi)始出現回暖跡象。

　　但中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)朱一平表示，今年1月至2月，行業(yè)經(jīng)濟效益和重點(diǎn)企業(yè)集團的主要指標同時(shí)大幅下滑。據相關(guān)數據顯示，今年1月至2月汽車(chē)整體銷(xiāo)售收入同比下降13.47%，總利潤同比下降58.74%。且毛利潤率和利潤率增長(cháng)創(chuàng )下2005年4月以來(lái)的新低，其中毛利潤率為13.86%，利潤率僅為2.69%。19家重點(diǎn)企業(yè)前2個(gè)月利潤降幅甚至超過(guò)行業(yè)平均水平。

　　謹慎派因此認為，2009年一季度增產(chǎn)不增收，很難判斷利潤拐點(diǎn)何時(shí)出現。

　　樂(lè )觀(guān)派：一季度或為利潤拐點(diǎn)

　　而已經(jīng)落下帷幕的2009年一季報、未來(lái)可能出來(lái)的刺激消費的利好政策，則成為樂(lè )觀(guān)派最有力的看多依據。在他們看來(lái)，今年一季度可能是利潤率的最低點(diǎn)。

　　在聯(lián)合證券所作的上市公司2008-2009年財報分析報告中，汽車(chē)及汽車(chē)零部件赫然出現在2009年一季度環(huán)比利潤增長(cháng)居前的行業(yè)之中。據上海證券報統計，去年四季度63家汽車(chē)及汽車(chē)零部件上市公司業(yè)績(jì)快速下滑的勢頭得到扭轉，2009年一季度汽車(chē)企業(yè)的總體營(yíng)運指標開(kāi)始觸底反彈。其一，汽車(chē)類(lèi)公司重回盈利之路。如歸屬于母公司的凈利潤已經(jīng)重返盈利線(xiàn)上，達18.64億元，而去年第四季度虧損33.73億元；國內汽車(chē)板塊的平均每股收益為0.0754元，雖同比仍下降61.35%，但遠勝于去年第四季度創(chuàng )下的虧損0.0821元的不佳業(yè)績(jì)。其二，總營(yíng)業(yè)收入為934.8億元，雖同比下降12%，但環(huán)比增長(cháng)19.51%。其三，凈資產(chǎn)收益率為1.41%，雖同比下降了1.98%，但較2008年第四季度環(huán)比增長(cháng)4.02%。安信證券汽車(chē)分析師孫木子認為，多種原因導致汽車(chē)企業(yè)盈利能力上升，如汽車(chē)銷(xiāo)量大幅回升、原材料價(jià)格下降、政策補貼等。

　　此外，業(yè)內期待出臺汽車(chē)業(yè)新利好。此前，商務(wù)部表示，將擴大消費作為重點(diǎn)工作之一，其中，擴大信用消費、促進(jìn)城市耐用品消費升級換代、促進(jìn)汽車(chē)消費等是重要內容。

　　聯(lián)合證券分析師姚宏光和黃未樵判斷，中國極可能正在或即將迎來(lái)第二次汽車(chē)消費高潮，包括2009年在內的未來(lái)3年內，中國轎車(chē)市場(chǎng)的年復合增長(cháng)率將超過(guò)15%。如果考慮到目前經(jīng)濟仍處于低谷，2010年后才可能恢復消費信心、釋放消費需求，則下個(gè)經(jīng)濟上行周期的第一年乘用車(chē)銷(xiāo)量增速可能超過(guò)20%或更高。

　　對于2009年汽車(chē)市場(chǎng)，多家汽車(chē)企業(yè)高層都樂(lè )觀(guān)地表示，預計汽車(chē)銷(xiāo)量將增長(cháng)10%至15%。

　　自主品牌、新能源車(chē)成“香餑餑”

　　盡管對汽車(chē)業(yè)的拐點(diǎn)仍存在分歧，但汽車(chē)類(lèi)上市公司給投資者的回報拐點(diǎn)卻已躍然而出。

　　4月份汽車(chē)板塊大幅度跑贏(yíng)大盤(pán)。據分析機構統計，滬深300指數4月份漲幅為4.6%，但汽車(chē)及汽車(chē)零部件行業(yè)指數漲幅高達15.5%，較滬深300指數高出近11個(gè)百分點(diǎn)。在汽車(chē)類(lèi)上市公司股價(jià)節節走高的背后，是機構投資者難以遏制的看多熱情。早在今年2月，一家主力投資機構的負責人告訴記者，“隨著(zhù)政府出臺一系列扶持汽車(chē)業(yè)的利好措施，相關(guān)汽車(chē)企業(yè)的銷(xiāo)量已經(jīng)明顯提升，因此我們加大了對汽車(chē)業(yè)的關(guān)注力度�！�

　　隨著(zhù)各大基金公司披露一季度持倉結構，基金配置汽車(chē)股的力度徹底浮出水面。據相關(guān)數據顯示，今年一季度末，基金公司前十大重倉股中，所持汽車(chē)、汽車(chē)零部件股總市值約60億元，環(huán)比上升152.19%，而2008年第四季度末該市值僅為23.88億元。此外，汽車(chē)類(lèi)股票的市值在基金凈值中所占比重從0.13%急升至0.31%，在基金整體持股市值中所占比重由0.59%升至1.18%。

　　在機構加緊增持汽車(chē)類(lèi)上市公司背后，記者發(fā)現有兩條明確的投資主線(xiàn)——自主品牌和新能源汽車(chē)，這顯然有別于以往。此前機構更多關(guān)注貢獻利潤的合資企業(yè)，大多認為國內自主品牌汽車(chē)只賺吆喝不賺錢(qián)。確實(shí)，與年初過(guò)于謹慎看待國內汽車(chē)市場(chǎng)，最終因產(chǎn)量不足而錯失一季度銷(xiāo)售良機的合資品牌相比，自主品牌汽車(chē)企業(yè)顯然是最受益的。春節期間，吉利汽車(chē)、長(cháng)城汽車(chē)均在緊張地安排生產(chǎn)，并制訂了高速增長(cháng)的銷(xiāo)售目標。長(cháng)城汽車(chē)今年計劃銷(xiāo)售20萬(wàn)輛，同比增長(cháng)70%；吉利汽車(chē)和奇瑞汽車(chē)2009年銷(xiāo)售目標同比分別增長(cháng)25%和15%。在布兵轎車(chē)領(lǐng)域數年后，江淮汽車(chē)和上海汽車(chē)也開(kāi)始找到市場(chǎng)感覺(jué)，江淮賓悅、上汽榮威550的銷(xiāo)量均相當可觀(guān)，并進(jìn)入供不應求階段。中金公司汽車(chē)分析師王智慧在一份研究報告中指出，“上海汽車(chē)的自主品牌轎車(chē)漸入佳境，一季度本部(自主品牌轎車(chē))毛利率回升至18.6%，環(huán)比、同比均大幅提高�！�

　　在政府扶持下，新能源汽車(chē)成為未來(lái)的利潤增長(cháng)點(diǎn)。在第七屆中國汽車(chē)創(chuàng )新論壇上，全國政協(xié)副主席、科技部部長(cháng)萬(wàn)鋼指出，無(wú)論是在世界還是在中國，節能與新能源汽車(chē)都正在逐步成為主角。我國的節能與新能源汽車(chē)正處在千載難逢的戰略機遇期，中國汽車(chē)業(yè)必須而且能夠以節能與新能源汽車(chē)為突破口，抓住百年一遇的歷史契機。按照未來(lái)的規劃，至2012年，中國將有10%新生產(chǎn)的汽車(chē)是節能與新能源汽車(chē)；與此同時(shí)，政府將通過(guò)863計劃以及財政優(yōu)惠，鼓勵汽車(chē)企業(yè)研發(fā)及生產(chǎn)新能源汽車(chē)。(記者 吳瓊)