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　　前面我們看到對騰中重工的調查，發(fā)現這家在成都當地都不那么知名的企業(yè)，與人們心目中競購悍馬品牌的買(mǎi)家差距甚遠，不僅從沒(méi)涉足過(guò)汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)，而且它自身的資金實(shí)力也遠遠不足以支撐這次5億美元的收購。而一位并購專(zhuān)家告訴我們，即使從各項數據上分析，騰中重工要想成功收購悍馬也是幾乎不可能的。

　　6月3日，馬光遠在網(wǎng)上看到了四川騰中收購通用旗下品牌悍馬的消息，做為一名從事并購咨詢(xún)的專(zhuān)業(yè)人士，馬光遠告訴記者，看到雙方發(fā)布的聲明，感到吃驚。

　　經(jīng)濟學(xué)博士、資深并購專(zhuān)家馬光遠：“從并購的整合來(lái)講的話(huà)，雙方好像風(fēng)馬牛不相及，雙方實(shí)力相差太遠，名氣相差太遠，行業(yè)相差太遠，所交易的條款跟我們一般所理解的并購也相差太遠�！�

　　通用破產(chǎn)，旗下的品牌如“覆巢之卵”，那么悍馬品牌在通用的品牌序列中，表現如何呢？統計數據顯示：2006年悍馬全球銷(xiāo)量達到歷史最高82380輛，此后開(kāi)始逐年減少，2007年為66355輛，2008年為37573輛，進(jìn)入2009年，銷(xiāo)量更是急劇下挫，1至5月份在全球僅售出5113輛，和2008年同期相比下降了63.7%。在通用的九個(gè)的品牌中，悍馬銷(xiāo)量萎縮最為厲害，因此虧損也最多。

　　馬光遠：“這幾年，悍馬在美國的市場(chǎng)銷(xiāo)量日益萎縮，而且是大幅下滑，所以對通用來(lái)講悍馬必須走開(kāi)，事實(shí)上從去年下半年，不管通用是否破產(chǎn)，肯定要剝離一些品牌，那么首當其沖的就是悍馬，為什么要剝離悍馬呢，因為悍馬本身它的一切特點(diǎn)，比如說(shuō)大馬力，大尺寸，高能耗，這種奢華，氣派，所有的特點(diǎn)似乎代表了美國汽車(chē)業(yè)整個(gè)衰敗的一個(gè)最典型的原因，如果不把這么一個(gè)最毒最毒的資產(chǎn)，這么一個(gè)不良資產(chǎn)，如果不剝離掉的話(huà)，那么意味著(zhù)你在整個(gè)汽車(chē)消費市場(chǎng)仍然得不到認同�！�

　　事實(shí)上，從去年6月份，通用就開(kāi)始為悍馬尋找下家，當時(shí)的估價(jià)為大約5億美金，通用汽車(chē)首席執行官弗里茨·亨德森6月1日在通用破產(chǎn)保護申請文件中表示：考慮到現階段經(jīng)濟形勢和通用汽車(chē)處境，出售條件和過(guò)程應“更加合理”。而在《紐約時(shí)報》的報道中，行業(yè)分析師預計，悍馬的售價(jià)將低于5億美元；路透社分析認為，悍馬身價(jià)行情大跌，現階段能為通用汽車(chē)換回大約1億美元現金。

　　馬光遠：“如果收購的僅僅是悍馬這么一個(gè)品牌，如果價(jià)錢(qián)是一億或者五個(gè)億的話(huà)，在通用的資產(chǎn)里邊，它是一個(gè)負資產(chǎn)，是一個(gè)負價(jià)值，在整個(gè)汽車(chē)業(yè)的未來(lái)里邊，悍馬的價(jià)值應該是零，那么如果誰(shuí)要是收購的話(huà)，他甚至可能是負資產(chǎn)�！�

　　雖然悍馬的價(jià)值急劇縮水，那么此次收購案中的另一個(gè)主角騰中重工，是否具備收購的能力呢？通用和騰中重工對外發(fā)布的聲明顯示：預期交易完成后，逾3000多個(gè)在美的就業(yè)機會(huì )得以保留。而底特律工人的最低工資是每小時(shí)70至78美金，按照這個(gè)標準計算，3000名員工一年的工資就需要超過(guò)4億美金。除此之外，交易成功之后，騰中還要承擔技術(shù)研發(fā)和整合運營(yíng)的成本。

　　馬光遠：“如果我們把所有的整合甚至運營(yíng)成本計算在內的話(huà)，每年的運營(yíng)成本應該在6個(gè)多億美金左右，這是最保守最保守的，因為人力成本占到4個(gè)億的話(huà)，我們再有兩個(gè)億的運營(yíng)成本應該是少的不能再少，這么多的錢(qián)，騰中怎么拿，它每年的產(chǎn)值30億人民幣，僅僅是產(chǎn)值，那么這樣的話(huà)，我相信這么一筆帳，我不知道騰中是否算過(guò)，如果收買(mǎi)資產(chǎn)的話(huà)，如果收買(mǎi)股權的話(huà)，這個(gè)情況可能更嚴重一點(diǎn)，因為通用它在剝離的時(shí)候，我不知道它是否剝離悍馬這個(gè)品牌的同時(shí)要承擔債務(wù)，那么按照我的常規理解的話(huà)，它要承擔一大部分債務(wù)的，那么目前通用的債務(wù)是1700多億美金，如果分攤到悍馬這個(gè)生產(chǎn)線(xiàn)頭上的話(huà)，應該不會(huì )太低，那么這么一筆大的巨額的債務(wù)，如果你以股權來(lái)收購的話(huà)，你怎么去消化？我相信按照目前騰沖的實(shí)力，它是沒(méi)法去消化的�！�

　　一件外界怎么看都不劃算，而且可行性很低的收購，為什么會(huì )發(fā)生在騰中重工身上？看來(lái)這家神秘企業(yè)背后，還另有不為人所知的秘密。不過(guò)，比起悍馬多舛的命運，全球汽車(chē)業(yè)還是更關(guān)注它的老東家通用汽車(chē)。這家百年老店，當年的全球老大，如今淪落到破產(chǎn)保護的地步，其中的轉折值得人們深思。

　　這座高達72層的豪華大樓，是通用位于底特律的全球總部復興中心。這座大樓被認為是通用的標志性建筑，曾經(jīng)見(jiàn)證了通用發(fā)展最鼎盛的時(shí)期。2005年通用不惜投入5億美元對其進(jìn)行改造，并于去年，以6.25億美元買(mǎi)下了這座大樓，但是幾個(gè)月之后，通用不得不計劃以1.26億美元的低價(jià)將其變賣(mài)。

　　經(jīng)濟學(xué)博士、汽車(chē)業(yè)資深評論員賈新光：“通用大樓他應該建的非常豪華，有超市、有旅館、有餐飲也有辦公，那它這個(gè)樓里頭到處都展示它通用歷史上留下來(lái)的有名的老爺車(chē)�！�

　　通用變賣(mài)家產(chǎn)的目的為籌集50億美元對全球產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行調整，除了復興中心外，通用旗下的眾多加工廠(chǎng)以及歐寶，土星、薩博等品牌，也早在前幾年，就被現已卸任的前ceo瓦格納放進(jìn)了出售計劃。

　　賈新光：“他號稱(chēng)是底特律斗士，他是極力主張通用不破產(chǎn)，到處去求錢(qián)去�！�

　　瓦格納被稱(chēng)為全球汽車(chē)界中最顯眼的人物。當然，這不僅僅是因為他高過(guò)1.9米的大個(gè)子，也因為他接手了全球最麻煩的公司。2005年至2007年，通用汽車(chē)分別虧損104.8億元、19.78億元、432.97億元。意識到通用汽車(chē)正走向懸崖的之后，瓦格納就開(kāi)始操刀在北美進(jìn)行減法改革。

　　賈新光：“最顯著(zhù)的就是歐寶，歐寶那個(gè)現在是被加拿大一個(gè)汽車(chē)零部件企業(yè)(麥格那)收購了�！�

　　2009年，面對慘淡成績(jì)，瓦格納不得不低頭，3月30日，56歲的瓦格納被迫遞交了辭呈。面對困局，臨危授命的新掌門(mén)人韓德勝仍然不得不做同一件事，就是繼續擴大通用可出售的資產(chǎn)范圍。韓德勝公開(kāi)表示：通用在北美洲的資產(chǎn)均可出售，目前通用本土企業(yè)也歡迎購買(mǎi)。在通用最新瘦身計劃中，旗下將僅保留核心品牌別克、凱迪拉克、雪弗蘭和GMC，其余的10個(gè)品牌，包括本土品牌悍馬、薩博、土星、龐蒂亞克、奧茲莫比以及合作品牌富士、大宇、歐寶、紳寶，沃爾沃都已幾經(jīng)被列入出售行列，此外，位于北美洲的16家工廠(chǎng)目前也已經(jīng)被貼上了“待售”的標簽。

　　賈新光：“現在通用沒(méi)有英雄，比如像戈恩，或者在他們歷史上有一個(gè)斯龍，瀕臨倒閉的時(shí)候，他一出手這個(gè)企業(yè)起死回生，重新走上輝煌發(fā)展道路，就瓦格納不具備這個(gè)，那么現在(韓德勝)也不具備�！�

　　龐大的摘取危機最終壓垮了通用這家百年老店。那么，通用待售的這一系列資產(chǎn)，對于急需要產(chǎn)業(yè)升級的中國汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是否具有收購價(jià)值呢？

　　賈新光：“說(shuō)抄底的時(shí)候到了，通用的股市的價(jià)格，市價(jià)27億美元，他覺(jué)得27億美元我可以湊到，可以買(mǎi)通用，但是他沒(méi)有想到就是說(shuō)，你27億可以買(mǎi)下通用，但是你要把他債務(wù)要買(mǎi)下來(lái)，300多億，這就是為什么全球沒(méi)人去買(mǎi)去�！�