從一季度的大舉流入、二季度轉向流出，到三季度的卷土重來(lái)，熱錢(qián)又“兵臨城下”。

　　10月13日，央行公布的第三季度金融數據顯示，9月末中國新增外匯占款2895.65億元，較8月增加19.19%，創(chuàng )年內新高；9月末國家外匯儲備余額為26483億美元，同比增長(cháng)16.5%。

　　分析人士認為，三季度的外儲增加額遠高于國際收支，熱錢(qián)流入推高外儲的跡象明顯。與此同時(shí)，據權威渠道的監測，近期流入的熱錢(qián)不僅量大、速度快，而且結構亦發(fā)生了變化。

　　中國央行19日再次出其不意宣布加息。業(yè)界人士認為，此舉在抑制通脹的同時(shí)，不可避免地會(huì )吸引國際熱錢(qián)大量流入中國。

　　世界銀行日前發(fā)布的最新《東亞與太平洋地區經(jīng)濟半年報》指出，在大量全球流動(dòng)性追逐收益的驅動(dòng)下，加之對東亞地區的增長(cháng)預期超過(guò)其他地區，致使今年資本流入大幅上升。

　　中國央行19日再次出其不意宣布加息。業(yè)界人士認為，此舉在抑制通脹的同時(shí)，不可避免地會(huì )吸引國際熱錢(qián)大量流入中國。

　　人民幣升值預期，吸引大量熱錢(qián)流入中國。加息與熱錢(qián)之間有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，特別是在當前“升值與加息”預期雙雙加強的時(shí)刻，按人民幣兌美元的遠期NDF市場(chǎng)價(jià)格計算，一年期人民幣兌美元的升值預期 目 前 大 約 在3%-5%，加上國內一年期存款利率2.25%，每筆熱錢(qián)流入中國一年的套利利潤預期值在5.25%-7.25%。如此高的回報率，熱錢(qián)流入可想而知。

　　人民幣升值預期抬頭導致大量資金涌入中國。9月，人民幣兌美元匯率相繼突破6.8和6.7關(guān)口，并不斷創(chuàng )出匯改以來(lái)新高，各方對人民幣升值幅度寄予較高期望，從而導致嗅覺(jué)一貫靈敏的熱錢(qián)大規模流入中國，以期從中獲取高回報。

　　從一季度的大舉流入、二季度轉向流出，到三季度的卷土重來(lái)，熱錢(qián)又“兵臨城下”。

　　10月13日，央行公布的第三季度金融數據顯示，9月末中國新增外匯占款2895.65億元，較8月增加19.19%，創(chuàng )年內新高；9月末國家外匯儲備余額為26483億美元，同比增長(cháng)16.5%。

　　分析人士認為，三季度的外儲增加額遠高于國際收支，熱錢(qián)流入推高外儲的跡象明顯。與此同時(shí)，據權威渠道的監測，近期流入的熱錢(qián)不僅量大、速度快，而且結構亦發(fā)生了變化。

　　熱錢(qián)襲來(lái)

　　“從地下錢(qián)莊監控的情況看，8月、9月熱錢(qián)呈流入趨勢，尤其是10月上旬以來(lái)，熱錢(qián)流入態(tài)勢洶涌，而且資金結構也發(fā)生了變化�！币毁Y深業(yè)內人士表示。

　　有專(zhuān)家稱(chēng)，過(guò)去流入的資金大多以港澳臺的儲蓄資金或投機資金為主，現在各路資金都有，如歐美資金外，還有周邊國家，包括來(lái)自日本的熱錢(qián)�！百Y金結構很亂，這些錢(qián)‘擠’進(jìn)來(lái)獲取利差與息差的雙重收益�！�

　　而10月12日，國家外匯管理局公布的《2010年上半年中國國際收支報告》顯示，從2010年2月開(kāi)始，外管局在13個(gè)外匯業(yè)務(wù)量較大的省(市)組織開(kāi)展了應對和打擊熱錢(qián)專(zhuān)項行動(dòng)，有針對性地對重點(diǎn)主體、重點(diǎn)渠道熱錢(qián)流入進(jìn)行查處，已查實(shí)190起涉嫌違規案件，涉案金額73.5億美元。

　　但有業(yè)內人士認為上述數據比較滯后，熱錢(qián)規模遠不止73.5億美元，且監管部門(mén)最近幾年采取的措施并沒(méi)有真正阻擋住熱錢(qián)快進(jìn)快出的腳步�！斑@些熱錢(qián)進(jìn)出很方便，目前的‘嚴控’措施無(wú)法阻攔熱錢(qián)的流動(dòng)，正呈加速度流入�！辈贿^(guò)，上述人士并沒(méi)有透露其監測到的具體熱錢(qián)規模。

　　一位炒匯的香港商人表示，流動(dòng)性已開(kāi)始在香港泛濫，受近期人民幣匯率升值預期的“誘惑”，趨利的短期投機資本正伺機襲入內地。

　　的確，某種程度上，資本項目管制未能完全抑制熱錢(qián)的流動(dòng)。外管局《報告》也如此描述——美元套利交易是外匯凈流入波動(dòng)的主要原因。受利差和匯差雙重收益誘導，境內市場(chǎng)主體的跨境美元套利交易規模開(kāi)始擴張，加劇了我國外匯收支的波動(dòng)。

　　財經(jīng)評論家葉檀甚至認為，人民幣的緩慢升值，倘若連續升值數年，這相當于向世界熱錢(qián)發(fā)出資產(chǎn)價(jià)格上升的盛宴邀請。此外還有息差�！半p重利差”無(wú)疑是吸引熱錢(qián)的最大誘因。

　　事實(shí)上，開(kāi)放經(jīng)濟條件下，銀行金融創(chuàng )新日趨活躍，為企業(yè)規避外匯管理提供了一定便利。同時(shí)，一些地方政府招商引資沖動(dòng)較強，也難免有少量熱錢(qián)等違規資金混雜其中。

　　加息加劇熱錢(qián)大量涌入？

　　19日，央行意外決定自10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。中國建設銀行高級研究員趙慶明指出，加息會(huì )使得中外利差進(jìn)一步擴大，人民幣升值壓力進(jìn)一步增加。同時(shí)，加息使中國對熱錢(qián)的吸引力也進(jìn)一步提高。趙慶明分析，熱錢(qián)不一定都直接流入股市和樓市，有相當一部分熱錢(qián)就“趴”在銀行賬戶(hù)中，分享利息收益和匯率收益。這一部分熱錢(qián)在加息后可能會(huì )大量增加。