莫尼塔亦表示,從今年5月份的情況來(lái)看,行政介入在短期抑制物價(jià)上漲預期之后,很快蔬菜價(jià)格又再次抬頭向上,因此行政政策還是應該以梳理流通環(huán)節,確保中長(cháng)期供需關(guān)系得到平衡作為出發(fā)點(diǎn)為宜,也即在消費品體系中形成完善的上下游管理體系,以杜絕可能出現的囤積居奇等短期放大價(jià)格波動(dòng)的投機行為。

　　在陸磊看來(lái),如果農產(chǎn)品生產(chǎn)、流通、銷(xiāo)售環(huán)節仍然延續當前的分散局面,在流動(dòng)性充裕的背景下,一旦出現類(lèi)似惡劣天氣等因素導致的供給沖擊,就容易導致某個(gè)環(huán)節被控制,誘使投機行為的出現。比如前期綠豆、大蒜、食糖的價(jià)格上漲,到近期蔬菜、水果的價(jià)格拉升,應該都與囤積投機行為不無(wú)干系。而擁有完善的農產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的好處不言而喻,各環(huán)節操作有一定規范,也便于統一協(xié)調與管理。那么,即便出現供給的短期缺口,也不至于出現價(jià)格上漲預期惡化的現象。

　　在短期管理有效的情況下,如何在中長(cháng)期對通脹預期進(jìn)行穩定管理仍然是無(wú)法回避的問(wèn)題。

　　華泰聯(lián)合證券認為,中長(cháng)期而言最重要的還是讓市場(chǎng)對貨幣政策形成穩定可判斷的預期,盡量減少市場(chǎng)對價(jià)格的“未預期”成分,從而降低異常因素的干擾。

　　年底進(jìn)一步緊縮空間不大

　　但目前市場(chǎng)關(guān)心的問(wèn)題是,短期的行政干預對央行年內政策走向會(huì )有多大的影響。

　　華泰聯(lián)合證券認為,從目前準備金率上調時(shí)點(diǎn)和價(jià)格干預措施的效果來(lái)看,年內貨幣政策進(jìn)一步調整的可能性將低于目前市場(chǎng)預期�！澳甑椎狡诘难肫焙驼�回購空間比較小,即便把10月份新增外匯占款較大的因素考慮進(jìn)去,當月兩次上調準備金率也足以進(jìn)行對沖。同時(shí)考慮到年底金融機構資金支出壓力比較大,短期內央行的流動(dòng)性管理仍然將以公開(kāi)市場(chǎng)操作為主�！标懤诒硎�。

　　昨日央行本周首次公開(kāi)市場(chǎng)操作亦顯示,當日一年期央票的發(fā)行量?jì)H有10億元人民幣,創(chuàng )出歷年來(lái)最低的發(fā)行水平,同時(shí)央票發(fā)行利率繼續與上周持平,并未如市場(chǎng)預計那樣上升以解決一二級市場(chǎng)利率倒掛的現象。此外由于年內新增信貸額度剩余空間極為有限,這意味著(zhù)流動(dòng)性的增量空間在年內也相當有限。

　　陸磊認為,年內再度加息可能性亦偏低。一方面,為穩定物價(jià),近期國務(wù)院已出臺16項措施,包括增加供應、降低流通成本和一定的行政干預,且已初見(jiàn)成效;此外,前期數量收緊已經(jīng)導致資金成本上升——票據融資利率在近一周由3.6%上升到5.2%,幅度達45%,且12月信貸還會(huì )壓緊,故票據發(fā)放或會(huì )進(jìn)一步壓縮,票據利率或有上揚空間;而貸款利率上浮幅度亦有較大幅度的上升。

　　“鑒于當前行政干預對價(jià)格上漲的控制已經(jīng)有所見(jiàn)效,因此未來(lái)除非11月份CPI上漲大幅超過(guò)預期,年底前進(jìn)一步緊縮空間都將短暫平靜�！标懤诜治稣J為。

　　南都記者　張曉華