2025年6月18日，陸家嘴論壇在上海成功開(kāi)幕。論壇以“全球經(jīng)濟變局中的金融開(kāi)放合作與高質(zhì)量發(fā)展”為主題。中國人民銀行行長(cháng)潘功勝、國家金融監督管理總局局長(cháng)李云澤、中國證監會(huì )主席吳清、國家外匯管理局局長(cháng)朱鶴新等金融監管高層集體出席，共同宣布了一系列重大金融開(kāi)放政策，為中長(cháng)期金融改革錨定了方向。

　　中國證監會(huì )主席吳清在會(huì )上宣布了科創(chuàng )板“1+6”政策，這一政策舉措為資本市場(chǎng)賦能科技創(chuàng )新注入了新的活力，標志著(zhù)我國資本市場(chǎng)在支持科技創(chuàng )新方面邁出了堅實(shí)步伐。在當前全球經(jīng)濟變局的背景下，科技創(chuàng )新已成為推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心動(dòng)力，而資本市場(chǎng)作為現代經(jīng)濟體系的重要組成部分，肩負著(zhù)為科技創(chuàng )新提供資金支持和資源配置的重要使命?？苿?chuàng )板“1+6”政策的推出，不僅是資本市場(chǎng)改革的重要成果，更是我國金融開(kāi)放合作與高質(zhì)量發(fā)展的生動(dòng)實(shí)踐。

　　一、科創(chuàng )板“1+6”政策：資本市場(chǎng)改革的新里程碑

　　科創(chuàng )板自2019年設立以來(lái)，作為我國資本市場(chǎng)改革的“試驗田”，在注冊制試點(diǎn)、交易制度創(chuàng )新、包容性提升等方面取得了顯著(zhù)成效。此次吳清主席宣布的“1+6”政策，是在總結前期改革經(jīng)驗的基礎上，對科創(chuàng )板制度體系的進(jìn)一步優(yōu)化和完善，具有重要的里程碑意義。

　　“1+6”政策中的“1”，即在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng )板第五套標準上市，這是對科創(chuàng )板分層機制的重要創(chuàng )新?！?”則包括一系列具體政策措施，如對于適用科創(chuàng )板第五套標準的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專(zhuān)業(yè)機構投資者制度；面向優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)試點(diǎn)IPO預先審閱機制；擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用；支持在審未盈利科技企業(yè)面向老股東開(kāi)展增資擴股等活動(dòng)；完善科創(chuàng )板公司再融資制度和戰略投資者認定標準；增加科創(chuàng )板投資產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具等。

　　這些政策措施的實(shí)施，將使科創(chuàng )板的制度體系更加完善，市場(chǎng)功能更加健全，為科技創(chuàng )新企業(yè)提供更加優(yōu)質(zhì)的資本市場(chǎng)環(huán)境，是中國多層次資本市場(chǎng)建設的重要一環(huán)。

　　二、“1+6”政策有助于完善資本市場(chǎng)建設，加大科技創(chuàng )新的支持力度

　　科技創(chuàng )新是推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心動(dòng)力，而資本市場(chǎng)在支持科技創(chuàng )新方面具有不可替代的作用?？苿?chuàng )板“1+6”政策的推出，正是資本市場(chǎng)賦能科技創(chuàng )新的關(guān)鍵舉措，將為我國科技創(chuàng )新企業(yè)提供更加有力的資金支持和資源配置平臺。

　　首先，“1+6”政策將吸引更多優(yōu)質(zhì)科創(chuàng )企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)?？苿?chuàng )成長(cháng)層的設立和上市條件的優(yōu)化，將使更多處于成長(cháng)階段、尚未盈利但具有核心技術(shù)的科創(chuàng )企業(yè)能夠通過(guò)資本市場(chǎng)獲得資金支持，加速其技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。這將有助于提升我國科技創(chuàng )新的整體水平，推動(dòng)我國從科技大國向科技強國邁進(jìn)。

　　其次，“1+6”政策將提升資本市場(chǎng)的資源配置效率。通過(guò)優(yōu)化交易機制和加強投資者保護，科創(chuàng )板的市場(chǎng)流動(dòng)性和穩定性將得到進(jìn)一步提升，而完善的退市制度將確保市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，提高市場(chǎng)的整體質(zhì)量，使資本市場(chǎng)能夠更好地服務(wù)于科技創(chuàng )新。

　　最后，“1+6”政策將促進(jìn)科技與金融的深度融合?？苿?chuàng )板的制度創(chuàng )新將為金融機構提供更加廣闊的發(fā)展空間，鼓勵金融機構開(kāi)發(fā)更多適合科創(chuàng )企業(yè)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，推動(dòng)金融創(chuàng )新與科技創(chuàng )新的良性互動(dòng)，如開(kāi)發(fā)更多科創(chuàng )主題公募基金產(chǎn)品，加快推出科創(chuàng )債ETF，積極發(fā)展可交換債、可轉債等股債結合產(chǎn)品，以

　　及基于數據資產(chǎn)的新型Reits產(chǎn)品等，這將有助于構建更加完善的科技金融生態(tài)系統，為我國科技創(chuàng )新提供全方位的金融支持。

　　三、“1+6”政策為資本市場(chǎng)注入新的活力，有助于夯實(shí)中國資本市場(chǎng)長(cháng)?；A

　　科創(chuàng )板“1+6”政策的推出，不僅是資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的重要舉措，也為資本市場(chǎng)的發(fā)展注入新的活力，夯實(shí)中國資本市場(chǎng)的長(cháng)?；A。

　　股市長(cháng)牛的形成，有賴(lài)于一批優(yōu)秀上市公司的聚集以及基礎制度建設的完善。美國納斯達克指數是全球科技股的代表性指數，其長(cháng)期走牛正是得益于微軟、蘋(píng)果、谷歌、英偉達等一批優(yōu)質(zhì)科技股的帶動(dòng)。港股創(chuàng )新藥今年以來(lái)的亮眼表現，也得益于港交所的厚積薄發(fā)。港交所于2018年修訂主板上市規則，新增第18A章，為未盈利生物科技公司開(kāi)辟融資通道，吸引了大量具有核心競爭力的生物科技企業(yè)赴港上市，從而形成了亞洲最大的生物科技融資平臺。參考其他市場(chǎng)案例，相信此次科創(chuàng )板通過(guò)優(yōu)化上市條件和交易機制，必定會(huì )吸引更多國際優(yōu)質(zhì)科創(chuàng )企業(yè)進(jìn)入中國市場(chǎng)，不僅提升我國資本市場(chǎng)的國際影響力，更為二級市場(chǎng)引入一批潛在優(yōu)質(zhì)標的。

　　優(yōu)秀上市公司的引入，還會(huì )進(jìn)一步提升對資金的吸引力。一方面未盈利科技企業(yè)的上市為市場(chǎng)帶來(lái)了新的投資機會(huì )，吸引風(fēng)險偏好較高的投資者；另一方面政策對投資者適當性管理的優(yōu)化，也有助于引導更多專(zhuān)業(yè)投資者參與，提升市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度，而加強投資者保護和完善退市制度等措施，則進(jìn)一步提升了市場(chǎng)的整體質(zhì)量和吸引力。此外，政策的推出還向市場(chǎng)傳遞了積極信號，表明監管部門(mén)對科技創(chuàng )新的支持力度不斷加大，有助于增強投資者對資本市場(chǎng)的信心，穩定市場(chǎng)預期，推動(dòng)市場(chǎng)的長(cháng)期穩定發(fā)展。

　　與本次科創(chuàng )“1+6政策”配套的，還有對長(cháng)期資本、耐心資本的支持，既包括對一級股權市場(chǎng)的支持，也包括對二級市場(chǎng)的資金引入，如支持編制更多科技創(chuàng )新指數、開(kāi)發(fā)更多科創(chuàng )主題公募基金產(chǎn)品，引導更多中長(cháng)期資金參與科技企業(yè)投資。此外，吳清主席還表示近期將加快落實(shí)2025年資本市場(chǎng)對外開(kāi)放一攬子重點(diǎn)舉措，如QFII制度的優(yōu)化準入管理、投資運作等安排，這將進(jìn)一步增強外資參與中國資本市場(chǎng)的便利度，通過(guò)吸引更多外資進(jìn)入科創(chuàng )板，不僅可以為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，還能促進(jìn)市場(chǎng)的國際化發(fā)展，提升我國資本市場(chǎng)的全球競爭力。

　　四、結束語(yǔ)

　　總之，在當前全球經(jīng)濟變局的背景下，科技創(chuàng )新已成為推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心動(dòng)力，而資本市場(chǎng)作為現代經(jīng)濟體系的重要組成部分，肩負著(zhù)為科技創(chuàng )新提供資金支持和資源配置的重要使命?？苿?chuàng )板“1+6”政策的實(shí)施，將為我國科技創(chuàng )新企業(yè)提供更加有力的資本市場(chǎng)支持，推動(dòng)我國從科技大國向科技強國邁進(jìn)。同時(shí)，伴隨資本市場(chǎng)基礎建設的不斷完善，上市公司的質(zhì)量提升以及長(cháng)期資本、耐心資本的引入，股票市場(chǎng)長(cháng)牛、慢牛格局的形成基礎也在不斷夯實(shí)。

　　(本文作者系華寶證券研究創(chuàng )新部負責人)