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漫畫(huà)：大小非減持攔路虎。 中新社發(fā) 唐志順 作
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五一前后，“紅五月”的宣傳鋪天蓋地出現在諸多媒體上，但5月第一周大盤(pán)的走勢卻出乎大多數人的意料。首個(gè)交易日盤(pán)面震蕩劇烈，尾盤(pán)勉強收紅，但隨后走勢則一蹶不振，尤其是5月7日上證指數跌幅更是超過(guò)4%，盤(pán)面上金融、地產(chǎn)成為主要做空動(dòng)力。那么究竟為何五月“紅”圖未能如愿產(chǎn)生呢？
1、大小非違規減持。雖然《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見(jiàn)》已經(jīng)出臺，但幾乎無(wú)成本的代價(jià)使大小非們前赴后繼違規減持。繼宏達股份和冠福家用之后，開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)又曝違規減持。這些都導致市場(chǎng)做多信心嚴重受挫。
令人欣慰的是，5月7日證監會(huì )正式對宏達股份違規減持的兩家股東進(jìn)行立案稽查，并將在調查結束后做出進(jìn)一步的懲罰。我們認為，此時(shí)證監會(huì )果斷出手，對今后的大小非違規減持行為起到了遏制作用，有利于市場(chǎng)信心的恢復和未來(lái)股市的發(fā)展。
2、消化前期獲利籌碼的需要。4月下旬以來(lái)，管理層連續出臺有助于市場(chǎng)穩定的調控政策，救市信號明確，大大提振了投資者信心，大盤(pán)也如期出現了強勁反彈。短短幾個(gè)交易日，市場(chǎng)積累了大量的短線(xiàn)獲利籌碼，再加上股指面臨60日均線(xiàn)這一重要技術(shù)阻力，部分獲利籌碼套現意愿增強。但是目前大盤(pán)的回調仍然屬于正常的技術(shù)性回調，主動(dòng)調整可以充分消化獲利籌碼，這也是風(fēng)險釋放的過(guò)程，通過(guò)短期的震蕩調整可以重新積蓄上攻動(dòng)能。
3、技術(shù)反彈基本到位。4月22日上證指數創(chuàng )下階段性低點(diǎn)2990.79點(diǎn)，隨后展開(kāi)大幅反彈，5月6日最高探至3786.02點(diǎn)，此次反彈最大漲幅為26.62%。通過(guò)總結，我們發(fā)現歷年首輪反彈幅度平均為24.47%，而4月底開(kāi)始的這波反彈已經(jīng)超過(guò)了這個(gè)平均水平。并且從上證指數周K線(xiàn)來(lái)看，指數已經(jīng)觸及了下降通道的中軌，短期內需要一個(gè)探底確認的過(guò)程。初步預計，指數在3500點(diǎn)左右能夠得到較強的支撐，待回抽確認后大盤(pán)有望再度上攻。根據以往的統計情況，樂(lè )觀(guān)估計反彈高度在4400點(diǎn)附近。
策略上，考慮到當前石油、糧食價(jià)格高企以及我國流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題仍然比較嚴重，預期在未來(lái)較長(cháng)的一段時(shí)期內CPI仍將維持高位運行，將對周期性和投資品行業(yè)形成不利影響。行業(yè)配置方面，我們認為在通貨膨脹沒(méi)有得到有效緩和的情況下，“抗通脹”板塊將一直是市場(chǎng)的投資主題，因而食品飲料、醫藥保健等消費類(lèi)無(wú)疑是相關(guān)受益板塊的代表。另外那些盈利可能接近低點(diǎn)、存在探底回升可能的行業(yè)也可重點(diǎn)關(guān)注，如石化、電力。個(gè)股配置方面，投資的重點(diǎn)仍然在于挖掘個(gè)股基本面的超預期及估值上的潛力。建議重點(diǎn)配置有實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jì)高成長(cháng)和具有高送配能力的個(gè)股，如食品飲料板塊的古越龍山、張裕A、青島啤酒；醫藥行業(yè)的華海藥業(yè)、東阿阿膠；石油行業(yè)的中國石化、準油股份；電力行業(yè)的華能?chē)H、國電電力、長(cháng)江電力等。具體操作上，鑒于5月行情波動(dòng)幅度可能加大，建議投資者預選優(yōu)良品種，趁大盤(pán)回落時(shí)及時(shí)調倉換股。同時(shí)把握好行情節奏，在股指上沖關(guān)鍵點(diǎn)位遇阻時(shí)適當減倉；一旦出現深幅回調，可再度增加倉位。(東吳證券 江帆)
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