國家統計局昨日發(fā)布的數據顯示，4月份我國居民消費價(jià)格總水平(CPI)同比上漲3.0%，前四個(gè)月穩定在2.8%。專(zhuān)家表示，由于貨幣供應政策的滯后作用、糧食價(jià)格的上漲以及資源價(jià)格改革等因素，未來(lái)CPI上行風(fēng)險依然較大。部分專(zhuān)家認為，5月加息的可能性較大。
CPI上行風(fēng)險依然較大
“4月CPI增幅尚在合理范圍之內�！眹┚哺呒壯芯繂T林朝暉說(shuō)：“4月份CPI增幅回落主要來(lái)源于食品和交通類(lèi)價(jià)格的季節性下跌�！彼硎�，去年第4季度以來(lái)對物價(jià)起到主要推動(dòng)作用的糧食價(jià)格在4月份基本保持穩定，因此短期內物價(jià)仍可能以穩為主，5月份CPI環(huán)比變動(dòng)可能保持在零值附近，相應CPI同比增幅的中性估值約為3%。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘則認為，雖然從更能反映物價(jià)變動(dòng)的環(huán)比情況看，CPI已連續兩月下降，但必須將今年和往年環(huán)比下降的幅度進(jìn)行比較才更為合理�！扒皟赡耆路莪h(huán)比下降0.9%，而今年則是0.3%，這說(shuō)明我國的通貨膨脹壓力依然巨大�！彼f(shuō)。
哈繼銘進(jìn)一步分析：“去年4、5月份時(shí)貨幣增速較快，這對當前的通貨膨脹將會(huì )有推動(dòng)作用�！绷硗�，糧食價(jià)格將直接影響到食品價(jià)格，而食品價(jià)格的上漲也會(huì )間接影響其他非食品價(jià)格的上漲。
林朝暉表示，從中期來(lái)看，年內糧食及相應食品價(jià)格易漲難跌，同時(shí)4月份生活資料出廠(chǎng)價(jià)格同比增幅已率先創(chuàng )下本輪經(jīng)濟周期以來(lái)的新高，顯示上游物價(jià)的傳導壓力，因此對通脹形勢仍不能放松警惕。
此外，我國政府也努力使用價(jià)格杠桿促進(jìn)節能降耗，這說(shuō)明資源價(jià)格有繼續上漲的可能性。
但是，相反的意見(jiàn)也依然存在，花旗銀行經(jīng)濟學(xué)家沈明高指出，在接下來(lái)的5月份，CPI增幅會(huì )降至3%以下�！�4月份，肉類(lèi)、食用油、鮮蛋漲價(jià)幅度最高，而其供給增加之后，市場(chǎng)調節價(jià)格的作用會(huì )有所體現，會(huì )對價(jià)格產(chǎn)生抑制作用，使得食品的價(jià)格往下走�！�
加息無(wú)懸念
今年前四個(gè)月2.8%的CPI水平使得目前我國存款的實(shí)際利率仍然為負，這似乎成了加息最直接的理由。業(yè)內專(zhuān)家諸建芳認為，如果4月份投資數據表現出強勁反彈的態(tài)勢，加息將很快到來(lái)，而今年各種緊縮政策仍將交替使用。
哈繼銘也認為，考慮到貨幣政策的時(shí)滯等，我國目前應該馬上加息，“5月加息的可能性很大，而在7、8月份有可能進(jìn)行再一次加息�！�
沈明高則預期，央行在5月份將進(jìn)行加息�！澳茉磧r(jià)格改革以及其他價(jià)格的上漲，會(huì )對通貨膨脹帶來(lái)壓力，而加息是個(gè)很重要的手段�！彼�預計，年內或還有兩次提高存款準備金率。
對于加息之后對資本市場(chǎng)的影響，哈繼銘指出，生產(chǎn)要素價(jià)格理順之后，一些過(guò)度消耗資源、過(guò)度依賴(lài)于低廉的要素價(jià)格的企業(yè)將受到負面影響，最后反映到股價(jià)上，這類(lèi)企業(yè)的盈利水平將有所下降，其股價(jià)再要大幅上漲很難得到基本面的支持，利潤增速下降，人們對股票投資的熱情就會(huì )減弱。
此外，從投資的機會(huì )成本來(lái)看，如果通貨膨脹高于存款利率的話(huà)，肯定會(huì )造成“存款搬家”的現象，低利率宏觀(guān)環(huán)境會(huì )造就股市泡沫，因此利率水平提高后，會(huì )使得投資行為相對理性�！斑@并不是說(shuō)加息能一下子打壓股市價(jià)格。防止股市泡沫需要一整套政策，主要還不是靠貨幣政策�！惫^銘說(shuō)。(呂蓁 周明 )
