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3月31日周一，市場(chǎng)信心屢受挫折的北京股民，在北京一家證券營(yíng)業(yè)部中，面對震蕩下跌的滬深股市行情議論紛紛。當日兩市股指雙雙低開(kāi)，全天維持震蕩下行格局。上證指數報收于3,472.71 點(diǎn)，下跌107.43點(diǎn)，跌幅為3.00％；深證成指報收于13,302.14 點(diǎn)，下跌390.71 點(diǎn)，跌幅為2.85％。 中新社發(fā) 鄒憲 攝
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上周，滬深股市拉出了連續第七根綠色的周K線(xiàn)，今天，滬深兩市繼續跳水低開(kāi)，上證指數下跌107.43點(diǎn)，失守3500點(diǎn)關(guān)口，如果從2007年上證指數最高點(diǎn)6124點(diǎn)算起，現在指數的跌幅已超過(guò)了40%，蒸發(fā)的市值更高達十幾萬(wàn)億元，是什么樣的力量，打壓著(zhù)股市的每一次反彈？是什么樣的擔憂(yōu)，讓資金逐漸遠離股市？
3月31日，周一，上證綜合指數收報3472點(diǎn)，跌107點(diǎn)，繼續下挫，北京市銀河證券一家營(yíng)業(yè)所的股民們又一次失望，上周五的大漲果然又是曇花一現。
股民們告訴記者，正是由于他們對中國經(jīng)濟形勢持續向好的判斷，才對這一輪下跌如此的迅速和徹底完全沒(méi)有準備，大部分人都被深度套牢。
齊凱兵做股票交易已經(jīng)有十幾年的時(shí)間，在他看來(lái)，目前市場(chǎng)的供給量大增是股市下跌的主要原因，由于對前景信心不足，齊先生現在只保留了部分倉位。
即使是低倉位操作，齊先生依然保持著(zhù)非常謹慎的態(tài)度，買(mǎi)入一支股票之后兩三天就會(huì )賣(mài)掉，在他看來(lái)，現在的股市就是一個(gè)投機的市場(chǎng)，要快進(jìn)快出，因為目前的股市沒(méi)有辦法做到價(jià)值投資。
齊凱兵認為，這個(gè)市場(chǎng)就是個(gè)投機的市場(chǎng)，它是個(gè)不成熟的市場(chǎng)，要是成熟的市場(chǎng)，要大家拿股票拿幾年都可以，可是現在，多好的股票跌得一塌糊涂，它怎么能成熟？管理層都不成熟我們能成熟嗎？
在齊先生看來(lái)，目前市場(chǎng)情緒低迷，所有的投資者都希望有關(guān)部門(mén)能出臺利好消息。
連續幾個(gè)月的下跌態(tài)勢，使得恐慌氣氛在股市中持續蔓延，甚至有分析人士用哀鴻遍野這樣的詞句來(lái)形容市場(chǎng)的慘淡。作為投資者，他們擔心未來(lái)一段時(shí)間，大小非解禁、再融資、基金分紅都給這個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)資金壓力，其中，最讓投資者恐慌的就是大小非解禁，因為大量成本低廉的非流通股上市交易，必然讓相關(guān)股票出現估值大幅回落的情況，究竟大小非解禁對市場(chǎng)的壓力有多大？記者也采訪(fǎng)了有關(guān)人士。
見(jiàn)到信達證券研究開(kāi)發(fā)中心的負責人呂立新的時(shí)候，他剛剛主持完成了一份市場(chǎng)分析報告，報告的題目叫做《股市不能承受之重-大小非解禁》。在他看來(lái)，大小非解禁的確對未來(lái)市場(chǎng)有非常大的壓力。
分析報告稱(chēng)：截止到08年3月31日，預計共有35343.68億元市值的股份可以流通，而兩市的流通總市值不過(guò)75565.74億元，單從數字上看，大約46%的市場(chǎng)擴容的確會(huì )給市場(chǎng)造成巨大的壓力，就是相當于所有基金公司的所有持股的A股市值的總和還要多。
信達證券的分析報告顯示，真正減持的威脅來(lái)自2009年和2010年，其中2009年8月份、12月份和2010年12月份是大小非解禁最高峰的時(shí)期。在這張表格中，凡是解禁資金超過(guò)3000億元的月份都用紅色標注出來(lái)，08年3月份以前，大小非解禁的高峰恰好就是股市暴跌的時(shí)間。
呂立新告訴記者，去年10月份是個(gè)減持高峰，在這個(gè)是減持高峰，股指是有一個(gè)大幅調整，去年的10月份有一個(gè)大幅下跌，市場(chǎng)分析了很多原因，經(jīng)過(guò)研究認為，這輪下跌最主要的原因就是大小非解禁，有些高管不惜以辭職脫離上市公司的代價(jià)來(lái)變現這個(gè)股份。
盡管影響中國股市行情的原因有很多種，但是大小非解禁高峰和股市暴跌的時(shí)間出現了高度的一致，這讓呂立新對未來(lái)的股市充滿(mǎn)了擔憂(yōu)。
信達證券給記者提供了這樣一份數據，到2010年，如果大小非解禁的股票全部上市，按照現在的股票價(jià)格計算，市場(chǎng)總流通市值將比現在的流通市值要增長(cháng)194.9%，相當于市場(chǎng)擴容近2倍，股票增加，而資金不變，這的確將成為A股市場(chǎng)不能承受之重，未來(lái)的中國股市是否會(huì )像這些數據預示的那樣，只會(huì )在下跌的通道中一條道走到黑？
由于大小非解禁的壓力，呂立新對未來(lái)兩三年的市場(chǎng)行情并不看好，但這并不意味著(zhù)他對市場(chǎng)失掉信心，通貨膨脹如果是進(jìn)入一種惡性泡沫階段，CPI指數上漲超過(guò)了10%，到那時(shí)候我們才需要引起高度的警惕，那個(gè)時(shí)候我們才認為，他對股票市場(chǎng)可能是構成一個(gè)比較大的利空的打擊，所以從這些宏觀(guān)經(jīng)濟，物價(jià)指數的情況來(lái)講，呂立新認為還在這個(gè)股票市場(chǎng)的可承受的范圍之內。
另外從08年3月份之后，減持的壓力大為減輕，在08年7月份的時(shí)候，減持的資金將在千億元一下，在呂立新看來(lái)，這是一個(gè)短期向好的信號。
呂立新：“我覺(jué)得還是審慎的樂(lè )觀(guān)，當年我們2001年國有股減持也不過(guò)就是從2200點(diǎn)跌到998點(diǎn)，那個(gè)時(shí)候的恐慌氣氛比現在應該強的多，2200點(diǎn)跌到998點(diǎn)也不過(guò)就50%幾50%60%的空間，現在從我們的6200點(diǎn)左右跌到3300點(diǎn)，已經(jīng)接近50%了，并且這個(gè)時(shí)間比當年要短得多，當年是用了好幾年的時(shí)間，而我們現在這次只有了半年多，半年多一點(diǎn)的時(shí)間，就跌的幅度這么大，應該會(huì )有一個(gè)像樣的反彈�！�
大小非解禁給市場(chǎng)帶來(lái)的資金缺口，是一個(gè)天文數字，股市何去何從，分析人士可以說(shuō)是仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智，記者注意到，前一階段美的集團就推遲了解禁股上市流通的時(shí)間，結果，股票大漲，但是的確也有相當部分的大小非解禁后，紛紛套現，這類(lèi)股票會(huì )不會(huì )成為市場(chǎng)下跌的領(lǐng)頭羊，西南證券的周到提出他的理解。
西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理周到：“哪家上市公司控股股東老總，覺(jué)得會(huì )吃飽了撐的去，我提一個(gè)方案，你遞交到總理那里去批一下，我覺(jué)得這個(gè)可能性幾乎可以說(shuō)是零�！�
周到指的需要去總理那里報批的上市公司是指國有企業(yè)控股的公司，之所以這樣言之鑿鑿的說(shuō)話(huà)，是因為在國資委關(guān)于《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》中，第七條明確規定：中央國有及國有控股企業(yè)、有關(guān)機構、部門(mén)、事業(yè)單位轉讓上市公司股份對國民經(jīng)濟關(guān)鍵行業(yè)、領(lǐng)域和國有經(jīng)濟布局與結構有重大影響的，由國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理機構報國務(wù)院批準。這一條款在周到看來(lái)，就是為了維護資本市場(chǎng)的穩定，所以國有控股企業(yè)不會(huì )輕易出賣(mài)手中的股份。
雖然目前從公開(kāi)的數據中無(wú)法得知A股市場(chǎng)中資金的性質(zhì)，但是周到認為，根據我們國家的經(jīng)濟構成，首先國有股在整個(gè)A股市場(chǎng)中要占據優(yōu)勢數量，才能體現和發(fā)揮主導地位，其次這些占據主導地位的資金并不會(huì )輕易減持和流通，在他看來(lái)，國有企業(yè)保證上市公司的絕對控股權，在某種程度上來(lái)說(shuō)比套現賺錢(qián)更重要。
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