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國信證券:加息時(shí)間不會(huì )早于明年6月
一季度沖高回落,二季度繼續上行
摘要:明年二季度上調存款準備金率概率較低;中國可能與美國市場(chǎng)同步加息,時(shí)間則最早發(fā)生于明年6月;信貸管制可能出現于CPI持續超過(guò)3%之后,但明年二季度不存在出現信貸管制的可能性。
主要觀(guān)點(diǎn):2010年上半年A股市場(chǎng)運行格局為:一季度沖高回落,二季度繼續上行。建議2009年12月-2010年1月超配地產(chǎn)(二三線(xiàn)地產(chǎn))、金融、鋼鐵、有色(黃金+銅)、動(dòng)力煤、化工(氨綸);2010年2-3月超配傳統的消費類(lèi)行業(yè)食品飲料、商業(yè)零售、紡織服裝;2010年二季度超配地產(chǎn)(二三線(xiàn)地產(chǎn))、金融、鋼鐵、焦煤、化工(PVC)、汽車(chē)。
考慮到周期類(lèi)行業(yè)仍然是股市上升周期的配置首選,滿(mǎn)足相對估值低、產(chǎn)能利用率預期高、催化劑因素偏正面等條件的周期類(lèi)行業(yè)在需求增加的情況下,產(chǎn)品價(jià)格上升的幅度更大。行業(yè)配置的時(shí)機跟隨房地產(chǎn)政策的退出節奏以及行業(yè)的季節性等因素后,建議2010年超配地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、化工、金融,回調配置非周期類(lèi)消費品。
光大證券:經(jīng)濟轉型 消費崛起
滬深300指數運行區間為3800-4700點(diǎn)
摘要:中國經(jīng)濟必然進(jìn)行轉型,消費將重新崛起,成為中國經(jīng)濟持續發(fā)展的主要動(dòng)力。明年滬深300指數運行的高點(diǎn)在4700點(diǎn)左右,對應市盈率為22倍左右。
主要觀(guān)點(diǎn):通過(guò)對流動(dòng)性、利潤、估值、政策以及融資等方面進(jìn)行分析,估值在流動(dòng)性寬裕的背景下將維持相對穩定,由于利潤增長(cháng)將保持30%以上,這將推動(dòng)股票市場(chǎng)的上揚。但是由于宏觀(guān)政策、股票市場(chǎng)政策的不確定性,以及融資的壓力較大,明年股票市場(chǎng)估值水平大幅提升的概率也比較低。因此,報告預測明年滬深300指數的運行區間為3800-4700點(diǎn),合理的估值區間為4200點(diǎn)左右。
2010年市場(chǎng)的整體投資主題將是“經(jīng)濟轉型,消費崛起”。在此背景下,提出了三個(gè)最看好的行業(yè):金融、醫藥、家電;三個(gè)次看好的行業(yè):新能源、食品飲料、房地產(chǎn)。并推薦了2010年年度十大金股:興業(yè)銀行、中信證券、中國平安、云南白藥、益佰制藥、海信電器、中國寶安、五糧液、招商地產(chǎn)、博瑞傳播。
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