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國泰君安證券:明年A股難現長(cháng)牛
2010年預計將是穩定增長(cháng),適度通脹
摘要:經(jīng)過(guò)2009年大幅上漲之后,明年A股市場(chǎng)會(huì )走出震蕩行情,不具備長(cháng)期牛市的根基,也不會(huì )重現整體泡沫化。
主要觀(guān)點(diǎn):A股市場(chǎng)整體泡沫化的可能性較小。與市場(chǎng)較為一致的預期是,年初周期性行業(yè)回暖帶來(lái)經(jīng)濟景氣并演繹跨年度行情后,3-6月份中可能出現的調控。但下半年的市場(chǎng)策略目前還看不清楚。
明年的投資風(fēng)格,最重要的風(fēng)險收益在于質(zhì)差中小盤(pán)股價(jià)值回歸的同時(shí),低估值大盤(pán)股的階段性表現。投資主題上,消費和服務(wù)類(lèi)內需、制造業(yè)的行業(yè)并購與整合,將是2010調結構年的重要主題。行業(yè)配置上,鋼鐵、化工、建筑、建材、機械、有色等中上游行業(yè)正進(jìn)入景氣擴張階段,是明年上半年、特別是跨年度的投資重點(diǎn),明年下半年應該加大防御性資產(chǎn)配置。
中信建投證券:在結構調整中尋找機會(huì )
2010上證綜指數運行區間為2700-5000點(diǎn)
摘要:從流動(dòng)性周期看,M1、M2 缺口將在明年一季度左右出現鈍化,流動(dòng)性周期接近波峰。從大小非減持情況看,大非減持比例有縮減趨勢,但小非減持比例維持在40%左右。
主要觀(guān)點(diǎn):我國作為全球最早復蘇的經(jīng)濟體,股市在2009年一路飆升,漲幅較去年低點(diǎn)超過(guò)100%。而美、歐、日、港等經(jīng)濟體在三月初指數觸底后,則不斷反彈,截至11月末,漲幅也接近40%。對A股市場(chǎng)總體判斷為:資金供求此消彼長(cháng),難當大任;盈利估值空間猶存,值得期待;上證綜指數運行區間為2700-5000點(diǎn),在結構調整中尋找機會(huì )。
從估值看,雖然PE和PB較國外還存在一定的高估,但就A-H的溢價(jià)來(lái)看,已經(jīng)接近2008年指數最低時(shí)候的低點(diǎn)。對于2010年上證指數震蕩區間預測,靜態(tài)估值,對應利潤增速為0,上證指數區間為2321-4642點(diǎn);利潤增長(cháng)18.9的情景下,上證指數的點(diǎn)位將在2759-4829點(diǎn);經(jīng)濟復蘇狀況良好,在40倍估值狀況下,指數有望突破5000點(diǎn)。
中國國際金融有限公司:享受業(yè)績(jì)增長(cháng)帶來(lái)的驚喜
大盤(pán)未來(lái)12個(gè)月將有25%-30%的上升空間
摘要:明年A股市場(chǎng)將享受在經(jīng)濟復蘇之后上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)走向正常所帶來(lái)的驚喜。由于估值提升和上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng),預計大盤(pán)未來(lái)12個(gè)月將有25%-30%的上升空間。不過(guò),明年也將迎來(lái)“政策退出”風(fēng)險的擔憂(yōu)。
主要觀(guān)點(diǎn):未來(lái)一年,上市公司將享受由經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)走向正常的驚喜。估值提升和業(yè)績(jì)增長(cháng),預計將帶來(lái)大盤(pán)未來(lái)12個(gè)月25%-30%的上漲空間。從流動(dòng)性看,國內市場(chǎng)和外圍市場(chǎng)流動(dòng)性均充裕。公司預計,國內可能會(huì )再次進(jìn)入負利率時(shí)代,存款活期化的趨勢有望進(jìn)一步加強。
穩健增長(cháng)的消費是貫穿全年的投資主題,因此一季度同時(shí)可看好消費類(lèi)板塊。在行業(yè)選擇上,建議超配保險、地產(chǎn)及內需中的周期性行業(yè),重點(diǎn)推薦了保險、房地產(chǎn)、煤炭、工程機械以及零售業(yè)。所推薦的上市公司有中國平安、中國太保、招商地產(chǎn)、金地集團、保利集團、西山煤電、平煤股份、三一重工、中聯(lián)重科、大商股份、合肥百貨、廣州友誼、百聯(lián)股份。(成 之)
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