中國證監會(huì )日前出臺《證券市場(chǎng)資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，標志著(zhù)公司債試點(diǎn)的啟動(dòng)已進(jìn)入倒計時(shí)。業(yè)內人士預測，如果一切順利，首單公司債有望9月出爐。
評級業(yè)與公司債共生共榮
與傳統的企業(yè)債相比，公司債發(fā)行并不強制要求擔保，這也就凸現了資信評級的重要性。很大程度上可以說(shuō)，扛起市場(chǎng)化大旗的公司債市場(chǎng)能否繁榮，取決于資信評級市場(chǎng)的發(fā)展，這兩者是共生共榮的關(guān)系。
資信評級行業(yè)在國際上一直以自律監管為主。隨著(zhù)安然、世通丑聞以及帕瑪拉特事件的爆發(fā)，加強資信評級業(yè)務(wù)監管成為國際趨勢。美國證監會(huì )、歐盟委員會(huì )、國際證監會(huì )組織、國際清算銀行等均已制定或正在制定資信評級監管規則。
2004年底，國際證監會(huì )組織(IOSCO)頒布了《信用評級機構基本行為準則》。 2006年9月，美國參議院通過(guò)的《信用評級機構改革法》規定，由美國證監會(huì )對資信評級機構直接進(jìn)行監管。
“資信評級是債券市場(chǎng)不可或缺的重要組成部分。資信評級有利于緩解投資者與發(fā)行人之間的信息不對稱(chēng),降低投資者的交易成本和投資風(fēng)險，提高資本市場(chǎng)的效率和透明度；有利于為市場(chǎng)化定價(jià)提供合理依據，健全市場(chǎng)化的債券發(fā)行機制，促進(jìn)公司債券市場(chǎng)的健康發(fā)展；有利于建立風(fēng)險責任機制，提高金融機構和企業(yè)的風(fēng)險管理和自我約束能力，防范金融風(fēng)險�！弊C監會(huì )相關(guān)人士介紹，結合我國實(shí)際情況，資信評級行業(yè)目前尚處于起步階段，實(shí)力相對弱小，專(zhuān)業(yè)水平參差不齊；市場(chǎng)有效需求不足，存在過(guò)度競爭等現象。公司債券市場(chǎng)的發(fā)展，需要高質(zhì)量的資信評級服務(wù)，也需要健全的信用評級法規。此次評級辦法本著(zhù)培育市場(chǎng)、扶優(yōu)限劣、審慎監管、規范發(fā)展的原則，對評級機構從事證券資信評級業(yè)務(wù)的準入條件作出了明確規定。
首單公司債有望9月浮出水面
業(yè)界普遍預測，基于樹(shù)立標桿的考慮，市值規模較大、管理規范的行業(yè)龍頭公司成為公司債發(fā)行的試點(diǎn)公司顯然更合情合理。目前，長(cháng)江電力等正在積極運作的上市公司也證明了這一點(diǎn)。不過(guò)也有代表性意見(jiàn)認為，雖然規模很重要，但公司本身的現金流、還債能力等應該是更重要的考慮因素。
最近業(yè)界關(guān)注較多的是，作為債券市場(chǎng)最大的買(mǎi)家之一，保險資金投資公司債有無(wú)變數？顯然，無(wú)擔保的公司債是市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展方向，但按照現行規定，保險資金是無(wú)法投資無(wú)擔保的公司債的。
此前有媒體報道稱(chēng)，保監會(huì )正在研究分類(lèi)管理，計劃放行符合規定的保險公司試點(diǎn)投資無(wú)擔保公司債，把不符合規定的保險公司暫時(shí)攔在門(mén)外。
此消息雖未經(jīng)證實(shí)，不過(guò)從道理上講，極有可能成為監管部門(mén)采取變通措施的備選方案。因為從本質(zhì)上看，不管是監管部門(mén)還是業(yè)界對此都沒(méi)有太大分歧。在保險機構眼中，債券是與保險資產(chǎn)負債最為匹配的投資工具，公司債收益率相對較高，可以給保險機構帶來(lái)更大的回報率。作為保險機構的監管部門(mén)，在風(fēng)險可控的情況下實(shí)現保險資金更大收益更是在情理之中。(夏麗華)
