中新網(wǎng)12月6日電 據《中國證券報》報道，英國渣打銀行高級經(jīng)濟學(xué)家王志浩5日在一份題為“外匯熱錢(qián)神秘離場(chǎng)”的報告中稱(chēng)，渣打研究團隊發(fā)現，2006年上半年撤離中國的“熱錢(qián)”達240億美元。
2004-2005年間，資本通過(guò)貿易賬戶(hù)、虛報貿易信貸、轉移定價(jià)、地下銀行網(wǎng)絡(luò )和其他渠道流入中國。渣打銀行認為，目前中國的資本流向發(fā)生了逆轉，而其主要原因是誤差和遺漏。
長(cháng)期以來(lái)，誤差和遺漏被認為反映了非正式資本外流。王志浩說(shuō)：“我們已經(jīng)找到了2006年上半年有大量資本外流的證據。這一判斷意味著(zhù)自2005年以來(lái)中國資本流動(dòng)的局面發(fā)生了逆轉。我們的計算方法告訴我們，這些是真正的‘熱錢(qián)’，即沒(méi)有記錄的資本流動(dòng)�！�
王志浩認為，2006年上半年的誤差和遺漏為負84億美元。這意味著(zhù)中國的經(jīng)常賬戶(hù)增量(916億美元)和資本/金融賬戶(hù)增量(389億美元)之和(1305億美元)較外匯儲備增量(1221億美元)多出84億美元。而渣打研究團隊的匯率變動(dòng)效果卻顯示誤差和遺漏應該為正150億美元。這就說(shuō)明資本正在撤離中國，而這些資本外流卻沒(méi)有記錄在經(jīng)常/資本/金融賬戶(hù)中，這些外流資本共計240億美元。
為什么熱錢(qián)的流向發(fā)生了逆轉？王志浩認為，市場(chǎng)對于人民幣升值的預期并未發(fā)生大的變化，離岸無(wú)本金交割遠期外匯市場(chǎng)預計12個(gè)月內人民幣兌美元將升值3-5%。有人認為人民幣和美元長(cháng)期利率的差距不容小覷，但是近來(lái)利差的擴大并不足以吸引資本流向美元資產(chǎn)。此外，渣打銀行也不認為利率套利是昔日資本涌入中國的主要動(dòng)因。
王志浩說(shuō)，2006年第一二季度調控房?jì)r(jià)的風(fēng)聲和抑制房?jì)r(jià)的政策起到了至關(guān)重要的作用。目前，房地產(chǎn)價(jià)格增長(cháng)放慢腳步，而快錢(qián)已賺得差不多，這時(shí)資本流入速度放慢甚至流向逆轉是很自然的。
經(jīng)濟學(xué)家還提出了另外兩種可能性：一是任何資本外流都可能是投資總體回報遞減引起的，這也反映在制造業(yè)吸引的外商直接投資增速放緩，以及上半年匯出海外款項有所增加上。二是所有賭人民幣升值的套利資本可能已經(jīng)進(jìn)入了中國。這也就解釋了為什么渣打的估計顯示2006年第3季度的(廣義)“熱錢(qián)”流入為負值。(李豫川)
