中新網(wǎng)6月17日電 綜合財經(jīng)媒體消息，中國證監會(huì )昨日正式發(fā)布實(shí)施《上市公司回購社會(huì )公眾股份管理辦法(試行)》，這標志著(zhù)上市公司回購流通股正式啟動(dòng)。
證監會(huì )有關(guān)負責人表示，當前，在市場(chǎng)出現持續下跌、部分績(jì)優(yōu)公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的情況下，實(shí)施股份回購將向市場(chǎng)傳遞公司管理層認為股價(jià)已被嚴重低估的明確信號，有利于恢復市場(chǎng)信心，維護市場(chǎng)穩定。此外，回購流通股將減少流通股總量，使流通股含權值提高，有助于流通股股東與非流通股股東談判時(shí)爭取更好的對價(jià)�；刭徆煞菘梢杂行ЬS護市場(chǎng)穩定，為股權分置改革創(chuàng )造良好的市場(chǎng)環(huán)境。
上市公司回購社會(huì )公眾股首家預案出臺
邯鄲鋼鐵董事會(huì )今日公告了《關(guān)于回購社會(huì )公眾股份的議案》,議案稱(chēng),公司確定本次回購價(jià)格每股不超過(guò)5.8元,回購數量不高于6000萬(wàn)股。若公司2004年度分配方案獲股東大會(huì )通過(guò)并實(shí)施,則相應調整回購數量上限。同時(shí)，本次回購資金總額預計不超過(guò)3.5億元,而回購期限為回購報告書(shū)公告之日起6個(gè)月內。公司將根據股東大會(huì )和董事會(huì )授權,在回購期限內根據市場(chǎng)情況自主決定購買(mǎi)時(shí)機。
對于回購原因,公司稱(chēng),近幾年來(lái),公司實(shí)現盈利持續穩定增長(cháng),2004年末公司每股凈資產(chǎn)已達到5.25元,2005年一季度末達到每股5.47元,而公司股價(jià)卻長(cháng)期處于下跌趨勢。特別是2004年下半年以來(lái)公司股價(jià)更是跌破每股凈資產(chǎn),市盈率和市凈率低于同行業(yè)上市公司平均水平。公司董事會(huì )認為,公司股票市場(chǎng)表現與經(jīng)營(yíng)狀況不相符,公司的投資價(jià)值被嚴重低估,有損全體股東的共同利益。該項議案尚需經(jīng)過(guò)公司股東大會(huì )審議通過(guò)并報中國證監會(huì )備案無(wú)異議后方可實(shí)施。
回購股票將發(fā)揮什么效應
上市公司回購其發(fā)行在外的股份，作為上市公司調整其資本結構、穩定股價(jià)的重要手段，在西方發(fā)達資本市場(chǎng)上屢見(jiàn)不鮮�？傮w而言，各國對于上市公司回購股份的立法類(lèi)型大致可以分為兩種:一種是以美國、英國為代表，這些國家的公司法一般實(shí)行授權資本制，原則上允許公司購買(mǎi)自己的股份，并可以列入庫存股，無(wú)須注銷(xiāo)；另一種是以歐盟國家、日本為代表，這些國家實(shí)行法定資本制，原則上禁止公司購買(mǎi)自己的股份，但也有例外情形，如實(shí)行員工持股計劃等可不必注銷(xiāo)股份。
一般而言，上市公司回購其股份主要基于以下五個(gè)方面的考慮:
一是穩定公司股價(jià)，維護公司形象。公司進(jìn)行股份回購是由于公司管理層認為股票價(jià)格遠遠低于公司的內在價(jià)值，希望通過(guò)股份回購將公司價(jià)值被嚴重低估這一信息傳遞給市場(chǎng)，從而穩定股票價(jià)格。
二是提高資金的使用效率。當公司可支配的現金流大大高于公司投入項目所需的現金流時(shí)，公司可以用富裕的現金流回購部分股份，從而增加每股盈利水平，提高凈資產(chǎn)收益率，減輕公司盈利指標的壓力。從這個(gè)意義上說(shuō)，股份回購也是公司主動(dòng)進(jìn)行的一種投資理財行為。
三是作為實(shí)行股權激勵計劃的股票來(lái)源。如公司實(shí)施管理層或者員工股票期權計劃，直接發(fā)行新股會(huì )稀釋原有股東權益，而通過(guò)回購股份再將該股份賦予員工則既滿(mǎn)足了員工的持股需求，又不影響原有股東的權益。
四是股份回購使公司股價(jià)上升，相當于以一種特別股利來(lái)回報股東，但股東無(wú)需繳納現金紅利稅。
五是上市公司進(jìn)行反收購的有效工具。股份回購將導致公司發(fā)行在外的股份減少，潛在的敵意收購人可從市場(chǎng)上購買(mǎi)的股份相應減少，沒(méi)有足夠多的股票對抗原來(lái)的大股東，從而大大減小了公司被敵意收購的風(fēng)險。
據介紹，在上述五個(gè)因素中，回購對于穩定公司股價(jià)的作用尤其突出。在西方國家，股份回購也是政府穩定股市的重要手段之一。無(wú)論是美國1987年“黑色星期一”、1997年亞洲金融危機，還是“911”事件發(fā)生后，在市場(chǎng)暴跌出現恐慌時(shí)，監管部門(mén)為保持市場(chǎng)的穩定，一般都會(huì )放松管制，允許上市公司動(dòng)用資金，甚至向上市公司提供低息優(yōu)惠貸款購買(mǎi)自己的股票，以防止股市出現崩盤(pán)。(夏麗華 袁克成)
