作為A股市場(chǎng)主流機構投資者之一，公募基金正在經(jīng)歷著(zhù)市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權與日俱減的

　　證券市場(chǎng)的上漲，多會(huì )為基金帶來(lái)集體的盛宴——但這一次例外。

　　“十一”黃金周過(guò)后，A股迅速拉開(kāi)了反彈大幕。10月8日至10月20日的8個(gè)交易日里，上證綜指上漲12.05%，滬深300指數上漲14.54%。然而，出乎多數人意料的是，在這樣的市場(chǎng)形勢下，基金凈值不僅沒(méi)有集體飛奔，近百只基金業(yè)績(jì)表現反而與大盤(pán)背道而馳。

　　銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰對記者說(shuō)：“公募基金2萬(wàn)億股票資產(chǎn)到底配置在哪里？為什么和市場(chǎng)主流指數嚴重脫離？脫離幅度有這么大，這是非常嚴重與嚴肅的問(wèn)題�！�

　　這一切都可以等到基金三季報全部出爐時(shí)揭曉。如果公募基金在滬深300指數成份股中投資很少，那么它們的重倉股在哪里？這又是個(gè)“非常嚴重與嚴肅的問(wèn)題”。

　　資產(chǎn)配置癥結

　　2010年伊始，公募基金業(yè)內不少人認為，今年的投資機會(huì )將比2009年更難以把握。但市場(chǎng)的現實(shí)卻是，許多基金陷入到“賺了指數不賺錢(qián)”的漩渦中。

　　其中，7月份市場(chǎng)中消費、醫藥等中小市值的股票輪流表現，部分基金面對抉擇陷入猶豫，有三成偏股型基金和7月的反彈失之交臂。

　　而當基金公司自認為調整好了持倉結構后，10月以來(lái)突如其來(lái)的大漲和周期性板塊的集體強勢，打亂了基金的投資步伐，不少基金整體踏空。

　　根據德圣基金研究中心整理的數據，10月8日至10月20日，剔除指數基金，相比同期上證50指數18.20%的漲幅，偏股型基金平均收益率在2%以下的基金公司達到8家。其中天弘基金公司旗下3只股票方向基金平均收益率僅為-1.68%。

　　也就是說(shuō)，這些公司旗下股票方向基金在“十月開(kāi)門(mén)紅”期間的收益率尚不足大盤(pán)漲幅的十分之一。

　　10月11日更是成為近年來(lái)基金和大盤(pán)走勢反差最大的一天。根據銀河證券基金研究中心的數據，在當日上證50指數上漲3.87%的情況下，166只納入統計口徑的標準股票型基金的凈值居然下跌0.11%。

　　由此可見(jiàn)，公募基金的重倉股可能集中在中證500指數、中小板指和創(chuàng )業(yè)板指的中小型股票上，至少在上證50指數上配置非常少。目前來(lái)看，上證50指數、深證100指數、上證180指數、中證100指數和滬深300指數的成份股是市場(chǎng)主流熱點(diǎn)，這些成份股基本交叉，恰與基金的配置差之甚遠。

　　另外，次新基金群體在這波反彈中，業(yè)績(jì)表現也不理想。根據WIND數據，10月以來(lái)截至10月20日，43只偏股新基金平均單位凈值增長(cháng)僅為2.68%。

　　在基金不賺錢(qián)的背后，卻是社�；�金和保險資金的精準增持。數據顯示，剔除新股，今年二季度同時(shí)被社�；�金和保險資金看中的個(gè)股，7月份以來(lái)平均漲幅為37.28%，領(lǐng)先大盤(pán)12個(gè)百分點(diǎn)。

　　銀河證券基金研究總監王群航認為，偏股型基金業(yè)績(jì)表現如此糟糕，主要是原先風(fēng)格轉換的預期一再沒(méi)有實(shí)現，使得越來(lái)越多的基金迫于種種因素，紛紛扎堆非周期行業(yè)類(lèi)股票，對于此輪反彈扛旗的煤炭、有色等周期性行業(yè)，很多基金是低配置，有些甚至是零配置。

　　由于本輪反彈更多集中在采掘、金融保險、金屬非金屬等周期性行業(yè)上，而2010年二季報數據顯示，基金二季度末時(shí)分別低配了上述行業(yè)14.6、3.76和1.73個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至10月26日，26家基金公司旗下200余只基金披露了三季報。季報顯示，26家基金公司在三季度對機械設備、食品飲料、批零貿易等行業(yè)進(jìn)行增持，金融股繼續遭到減持。

　　另一個(gè)現象是，目前基金普遍維持著(zhù)高倉位，但是結構上重配了醫藥、食品飲料、機械制造等行業(yè)，與滬深300等基準指數相比，偏離度較高。這是許多基金在今年以來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要原因，但是自從10月有色、煤炭等周期性行業(yè)崛起以后，偏股基金平均凈值增長(cháng)就遠遠落后于指數上漲幅度。

　　可見(jiàn)，多數基金資產(chǎn)配置嚴重“扭曲”，踏空此輪行情也在所難免。