話(huà)語(yǔ)權日漸旁落

　　2010年10月前，部分基金幾次欲強行推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格轉換遭失��；面對10月的這輪行情，公募基金在應對上又“如大象般笨拙緩慢”。

　　作為A股市場(chǎng)主流機構投資者之一，公募基金份額占比往往被業(yè)內人士視為其在A(yíng)股市場(chǎng)上話(huà)語(yǔ)權的重要“砝碼”。然而，在A(yíng)股走向全流通的背景下，基金管理規模的增長(cháng)速度明顯慢于流通市值爆發(fā)式的增長(cháng)速度，基金資產(chǎn)凈值與A股流通市值占比自2008年開(kāi)始逐漸降低，至今沒(méi)有好轉，基金正在經(jīng)歷著(zhù)市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權與日俱減的尷尬。

　　統計顯示，如果今年二季度末基金份額保持不變，以截至10月15日各基金的單位凈值計算，公募基金的資金規模約為2.52萬(wàn)億元。而截至10月18日，A股市場(chǎng)總流通市值約為26萬(wàn)億元，公募基金的總量尚不足A股總市值的10%，剔除債券基金和貨幣市場(chǎng)基金，公募基金喪失A股市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權，已成事實(shí)。

　　根據長(cháng)城證券測算，從基金持股市值對權重股的影響力看，以基金持股市值占滬深300指數流通市值的前50%權重股的流通市值比重為例，2007年底達到35.76%的峰值，2010年底將下降到4.38%。

　　值得注意的是，保險、社保、券商、私募等其他機構投資者，在市場(chǎng)中的影響力也在大力發(fā)展機構投資者的浪潮中“水漲船高”，這些力量和“大小非”一起，使得市場(chǎng)博弈格局從基金占主導地位，逐步過(guò)渡到多頭博弈階段。

　　好買(mǎi)基金研究人士指出，基金在掌握話(huà)語(yǔ)權之時(shí)，可以通過(guò)資金優(yōu)勢拉抬大盤(pán)股，使指數快速上揚，達到投資目的；也可以通過(guò)集中力量炒作某個(gè)行業(yè)或板塊，影響一批個(gè)股走勢，憑借地位和影響，給基金帶來(lái)巨大的超額收益。哪只股票有基金進(jìn)駐，就會(huì )成為被追捧的對象。然而在控制力減弱之后，基金面對十月行情，只能被動(dòng)跟隨。

　　“市場(chǎng)環(huán)境的改變，如股指期貨的開(kāi)通、私募力量的快速壯大等，帶來(lái)了行情走勢特征的新變化，即單邊走勢的更加強化。大量外圍新增資金的急速入市，投資理念、投資方式等與公募基金不一樣，當公募基金的市場(chǎng)影響力下降時(shí)，出現被動(dòng)是難免的�！蓖跞汉秸f(shuō)。

　　每一次行情的到來(lái)，都會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)新的東西，并值得認真地總結、反思�！凹t十月”過(guò)后，踏空行情、被市場(chǎng)主流熱點(diǎn)邊緣化的公募基金如何應對？接近2萬(wàn)億的存量股票資產(chǎn)如何調整？

　　不管后市如何發(fā)展，公募基金的非主流時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，基金能做的就是修正投資理念、提供差異化、精細化的產(chǎn)品，以便在市場(chǎng)競爭中占據一定地位。 《財經(jīng)國家周刊》記者 湯雅婷