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　　上海汽車(chē)日前證實(shí)，控股子公司雙龍汽車(chē)為免破產(chǎn)已申請法院接管，這意味著(zhù)上汽得放棄其股東管理權利。而雙龍則可能成為全球首家在金融危機中倒下的車(chē)企。

　　該事件凸顯在這類(lèi)海外并購中，各方對“誰(shuí)該埋單”這一命題產(chǎn)生分歧。

　　受金融危機和全球車(chē)市“寒冬”影響，韓國的雙龍汽車(chē)可能成為全球首家倒下的車(chē)企。

　　金融危機導致現金流枯竭

　　上海汽車(chē)(600104)日前證實(shí)，控股子公司雙龍汽車(chē)(003620.KS)為免破產(chǎn)已申請法院接管，這意味著(zhù)上汽得放棄其股東管理權利。雙龍是中國車(chē)企第一宗海外并購，因此事件頗具象征意味，引起業(yè)界高度關(guān)注。

　　上海汽車(chē)在給記者的聲明中說(shuō)，雙龍受全球金融危機影響，面臨現金流枯竭，董事會(huì )認為如果沒(méi)有政府、金融機構、股東、工會(huì )在內的各利益相關(guān)體的共同努力，企業(yè)無(wú)法擺脫困境�！盎�于對現金流、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、市場(chǎng)情況和結構成本等綜合因素的考慮，雙龍公司決定申請進(jìn)入‘回生’程序，并于1月9日向韓國法院遞交了書(shū)面申請�！�

　　上汽股東投票權被剝奪

　　事件凸顯在這類(lèi)海外并購中，各方對“誰(shuí)該埋單”這一命題產(chǎn)生分歧。上汽在上個(gè)月雙龍鬧出資金問(wèn)題時(shí)已經(jīng)注資4500萬(wàn)美元，但是雙龍勞工的高成本和不斷下滑的銷(xiāo)量繼續成為投資惡夢(mèng)。韓國政府和銀行方面則表示，除非上汽繼續注資，否則拒絕援助，而上汽則要求雙龍工會(huì )接受公司重組計劃。

　　據韓法律“企業(yè)回生程序”和破產(chǎn)保護程序有所類(lèi)似。韓法院受理后股東、債權人等組成的關(guān)系人大會(huì )審議、決定企業(yè)提交的回生計劃方案，而股東投票權則被剝奪，實(shí)際上等同上汽交出了管理權。

　　雙龍汽車(chē)概況

　　生產(chǎn)規模：9萬(wàn)輛~15萬(wàn)輛(在過(guò)去5年)

　　車(chē)型：SUV和大型轎車(chē)(如主席W、愛(ài)騰(Actyon)、享御(Kyron)等)

　　人員：約7000名

　　去年銷(xiāo)量：9.2萬(wàn)輛，同比跌30%

　　營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)：從237家減至180家以下

　　上汽-雙龍回顧

　　2004年10月：上汽收購雙龍48.9%股權，后增持到51.3%�？偸召弮r(jià)約5億美元

　　2008年7月：韓檢方搜查雙龍總部稱(chēng)“涉嫌外泄核心技術(shù)”

　　2008年12月：雙龍稱(chēng)資金枯竭不能如期支付當月工資，并宣布停產(chǎn)

　　2009年1月：雙龍工會(huì )發(fā)起“罷工投票”

　　證券市場(chǎng)

　　上汽股價(jià)料短期受壓

　　上汽持有雙龍超過(guò)51%股權，按現時(shí)市值算約800億韓元(0.59億美元)，雙龍向外借貸據估計高達6000億韓元(4.43億美元)。上汽則指截至去年11月30日，這部分權益還值18.51億人民幣。法院如果覺(jué)得回生無(wú)望，雙龍將被破產(chǎn)清算。

　　據悉，雙龍汽車(chē)總裁崔馨鐸和來(lái)自上汽的首席執行官張海濤都已經(jīng)在申請法院接管后請辭。雙龍曾是上汽“國際化”樣本，上汽高層曾表示希望發(fā)揮雙龍作用，進(jìn)一步完善海外的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，然而強勢的工會(huì )一直和資方抬杠不絕。

　　雙龍最終破產(chǎn)可能性很大

　　長(cháng)城證券汽車(chē)行業(yè)分析師呂磊對本報表示，申請回生程序僅僅是第一步，雙龍最終破產(chǎn)可能性很大�！爱吘鬼n方也沒(méi)有足夠現金支援，別的韓國汽車(chē)也面臨資金問(wèn)題�！彼�認為雙龍產(chǎn)品現時(shí)已不符合主流，虧損成為“無(wú)底洞”，短期看18億投資損失會(huì )對上汽股價(jià)構成較壓力，但是長(cháng)期看撇清雙龍是具有積極意義。

　　“海外購買(mǎi)資產(chǎn)不應單純追求規模擴大，而要立足國內市場(chǎng)擴大�！眳卫谡J為上汽4年前收購雙龍價(jià)錢(qián)還是值的，對于今后海外資產(chǎn)收購該出手時(shí)還是應該出手。

　　上汽則透過(guò)公告表示，會(huì )密切關(guān)注雙龍申請進(jìn)入企業(yè)回生程序的進(jìn)程，又指正對財務(wù)方面的具體影響進(jìn)行全面評估和測算，會(huì )透過(guò)上市公司公告。 (劉俊)