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　　車(chē)企上市漣漪再起。

　　近日來(lái)自香港上市公司駿威汽車(chē)的一紙公告,揭開(kāi)了籌謀多年的廣汽集團上市面紗。如不出意外,廣汽集團將借殼控股的駿威汽車(chē),先行在H股上市實(shí)現整體上市。這個(gè)重要突破,或許將成為時(shí)隔兩年之后,車(chē)企上市潮再度泛起的一個(gè)信號。

　　廣汽啟動(dòng)整體上市計劃

　　據廣汽集團控股的香港上市公司駿威汽車(chē)(0203.HK)公布,廣汽集團已經(jīng)在2010年1月19日向香港聯(lián)交所遞交新上市申請。

　　駿威汽車(chē)公告顯示,廣汽集團將以介紹形式(通過(guò)已發(fā)行證券申請上市而不是發(fā)行新股的方式)在香港掛牌上市。為此,廣汽集團將以新上市的股份為對價(jià)全面收購香港駿威,非現金對價(jià)交換駿威股東持有的駿威股票。知名證券分析師王鎮謙在接受南方日報記者采訪(fǎng)時(shí)認為,這實(shí)際上就是“借殼上市”,廣汽集團通過(guò)借殼駿威汽車(chē)來(lái)實(shí)現整體上市的計劃。

　　駿威汽車(chē)是廣汽在香港的上市旗艦,于1993年在港上市,其資產(chǎn)包括廣汽本田的50%股權、本田出口基地的股權及廣汽的客車(chē)資產(chǎn)等,廣汽在該公司占據37.9%股份。目前駿威汽車(chē)的總市值約為348.58億港元。

　　公告并未披露換股比例,需要上市申請被原則同意批準之后才能落實(shí)。盡管駿威汽車(chē)強調,有關(guān)對價(jià)與香港駿威股票現在的交易價(jià)格可能有溢價(jià)也可能沒(méi)有溢價(jià),全面收購方案尚未最終確定,廣汽集團的上市也未必能實(shí)行,但市場(chǎng)當天對廣汽集團上市消息作出積極反映,駿威汽車(chē)股價(jià)一度上漲13.66%,沖至5.24港元。分析人士認為,這表明投資者認為換股時(shí)駿威汽車(chē)有溢價(jià)的可能。

　　數據顯示,廣汽集團是目前國內盈利能力最強的汽車(chē)企業(yè)之一,年凈利潤達100多億元。

　　繞道H股“搶跑”上市路

　　至此,在持續7年之久的上市努力無(wú)果之后,廣汽集團終于踏出整體上市的又一重要步伐。

　　實(shí)現整體上市是廣汽集團既定的重要戰略,從2002年開(kāi)始,廣汽集團就醞釀?wù)�體上市,并開(kāi)始了股份制改造。此前廣汽一直謀求在國內IPO,并已向監管部門(mén)提交申請。在2007年,廣汽集團曾對外透露將重啟上市計劃,計劃將廣汽旗下廣州本田、廣州豐田、廣汽日野、廣汽客車(chē)以及相關(guān)汽車(chē)零配件資產(chǎn)一并打包上市。但由于近兩年A股起伏不定,國內經(jīng)濟去年更經(jīng)受了全球金融危機的沖擊,最終廣汽和其他希望上市的車(chē)企一樣,上市計劃都被迫擱置。

　　在去年收購長(cháng)豐汽車(chē),成為第一大股東之后,業(yè)內也曾猜測廣汽上市擁有了借殼資源,可望通過(guò)借殼長(cháng)豐汽車(chē)實(shí)現上市。但廣汽方面已經(jīng)明確表示,不會(huì )借殼長(cháng)豐汽車(chē)。證券分析人士認為,相對于廣汽集團的龐大資產(chǎn)來(lái)說(shuō),長(cháng)豐汽車(chē)的殼明顯過(guò)小。

　　近日有消息稱(chēng),監管部門(mén)批準的廣汽集團整體上市方案是“A+H”模式。那么廣汽為何選擇先在H股上市,這是否意味將放棄A股IPO?

　　據王振謙分析,廣汽選擇先行在H股申請上市,可能是為避免在國內上市的諸多限制,縮短實(shí)現整體上市的過(guò)程。

　　按照新的會(huì )計準則,沒(méi)有控股權的合資公司將不能合并進(jìn)上市公司的財務(wù)報表,只能采用權益法核算在兩家合資公司的投資收益。而發(fā)行人最近一個(gè)會(huì )計年度的凈利潤,主要來(lái)自合并財務(wù)報表范圍以外投資的收益,是不符合證監會(huì )IPO規定的。為符合這一規定,通用汽車(chē)日前已向上汽集團轉讓了上海通用1%的股份,以使上海通用的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能夠繼續合并到上海汽車(chē)上市公司之中。

　　分析人士認為,廣汽集團下屬盈利能力最強也是最核心的廣汽本田和廣汽豐田,都是屬于中外雙方各持股50%的共同控制的被投資單位。這樣,廣汽集團要想在A(yíng)股以IPO形式整體上市,還需要證監會(huì )的特別審批。再者,A股行情的不穩定,也將影響申請上市的進(jìn)程。

　　王振謙認為,如能在香港實(shí)現上市后,廣汽可能將再選擇回歸A股。