中新社北京八月十七日電(記者趙江濤)中國企業(yè)的融資渠道結構正在面臨著(zhù)調整，這似乎已經(jīng)成為一個(gè)大趨勢。中國官方基于防范金融風(fēng)險的考慮，正在積極改變企業(yè)融資主要依賴(lài)銀行貸款的局面，至于如何調整融資渠道的結構、采取何種策略正在成為各界積極探討的話(huà)題。
中國的房地產(chǎn)界一直高度依靠銀貸，其貸款規模的擴張引起了中國高層對金融風(fēng)險的憂(yōu)慮。六月十三日，中國人民銀行正式對外頒布了《關(guān)于進(jìn)一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》，對房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的開(kāi)發(fā)貸款、土地儲備貸款、個(gè)人住房貸款、個(gè)人住房公積金貸款等七項貸款全面提高了“門(mén)檻”，劍鋒直指地產(chǎn)銀貸，這其實(shí)可以理解為調整企業(yè)融資渠道結構的一個(gè)重要信號。
在此之前的四月間，南鋼股份和成商集團兩只股票因要約收購題材而出現股價(jià)異動(dòng)，這兩起要約收購均出自民營(yíng)資本的手筆，一時(shí)間要約收購題材和民營(yíng)企業(yè)并購上市公司成為此間的熱門(mén)話(huà)題，輿論界甚至認為，通過(guò)收購上市公司進(jìn)行股權融資有可能會(huì )成為今后一段時(shí)期中國民營(yíng)企業(yè)的融資主渠道。
然而，之后二級市場(chǎng)的持續疲弱又引發(fā)了對直接融資渠道的悲觀(guān)情緒，尤其是最近中國人民銀行公布的報告顯示，中國企業(yè)直接融資比重大幅下降，依靠銀行貸款融資比重增大。這一現象引起此間輿論的廣泛關(guān)注，有關(guān)人士擔心會(huì )引發(fā)潛在的系統性風(fēng)險。
所有這些背景加在一起可以得出一個(gè)結論：調整企業(yè)融資渠道結構已經(jīng)勢在必行，關(guān)于這個(gè)話(huà)題的討論熱度將持續升溫，因為從技術(shù)的層面看，這畢竟不是一件簡(jiǎn)單的事情。
近日，“關(guān)于證券公司規范發(fā)展的座談會(huì )”在北京召開(kāi)，《中華工商時(shí)報》的文章認為，券商發(fā)債很有可能成為此次會(huì )議的一大議題。文中說(shuō)，當前中國企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)行主體已逐步從原來(lái)清一色的國有大型企業(yè)，開(kāi)始向一些地方型企業(yè)擴展，與此相對應，新修訂的《企業(yè)債券管理條例》方案已經(jīng)提交國務(wù)院，不日即將出臺，其中許多地方作了重大修改，如允許有條件的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券；企業(yè)債券的發(fā)行將由過(guò)去的審批制改為核準制；現行條例規定的不能高于同期銀行存款利息百分之四十的限制將被放寬等。
中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所研究員易憲容在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，隨著(zhù)金融市場(chǎng)對外開(kāi)放的時(shí)間表已經(jīng)日趨臨近，應及早采取措施降低金融系統的風(fēng)險，目前中國銀行體系擁有的金融資產(chǎn)占全部金融資產(chǎn)總額的百分之八十以上，眾多企業(yè)間接融資比例過(guò)重、直接融資和間接融資比例的嚴重失衡等因素，直接導致銀行等金融機構積聚相當大的風(fēng)險，因此加強直接融資比例、大力發(fā)展一個(gè)健全的企業(yè)債市場(chǎng)可以有效地降低金融系統風(fēng)險。而且企業(yè)債的融資成本要低于銀行貸款，所以，發(fā)展企業(yè)債市場(chǎng)，增加融資渠道，可以讓企業(yè)有一個(gè)好的選擇。
強化直接融資渠道的融資功能，可能會(huì )成為調整的一個(gè)主要方向。除了企業(yè)債券之外，大力發(fā)展風(fēng)險投資的觀(guān)點(diǎn)又再次進(jìn)入人們的視野，然而遇到的問(wèn)題還是跟以往一模一樣的，那就是“風(fēng)險投資的退出機制問(wèn)題”，這成了一個(gè)怪圈，最有效的破解辦法就是推出“二板市場(chǎng)”，但“二板市場(chǎng)”什么時(shí)候開(kāi)卻誰(shuí)也說(shuō)不清楚。
