反方 簡(jiǎn)單加減不能說(shuō)明問(wèn)題 熱錢(qián)并未流出
自今年6月以來(lái)，中國外匯儲備月度增量與當月外貿順差及FDI增量之差持續負增長(cháng)。有經(jīng)濟學(xué)家指出，熱錢(qián)已經(jīng)開(kāi)始逃離中國市場(chǎng)。然而，也有經(jīng)濟學(xué)家指出，目前中國在外匯管制上的政策環(huán)境及國內市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)與2003年有很大差異，上述算法的簡(jiǎn)單加減并不能說(shuō)明問(wèn)題。
對此，渣打銀行經(jīng)濟學(xué)家王志浩指出，用外匯儲備增量減去貿易順差及FDI增量來(lái)計算熱錢(qián)規模的方法，存在一個(gè)重大缺陷，即對“證券投資”項目的忽略�！罢_估算熱錢(qián)規模的方法應該看國際收支平衡表”。
國家外管局公布的2006年1-6月份國際收支平衡表數據顯示，“資本和金融項目”下的“證券投資”一項的借方達到453.74億美元。王志浩認為，如果將進(jìn)行海外證券投資的資金計算在內，那么確實(shí)有部分外匯資金外流，“但是修正之后，最近幾個(gè)月熱錢(qián)流出的規模幾乎為零，實(shí)際上并沒(méi)有走出去的跡象”。
王志浩預測，熱錢(qián)整體在短期內不會(huì )迅速流出中國，“但到2007、2008年中國外匯‘寬進(jìn)寬出’的時(shí)候，將有可能改變兩年前迅速流入的形勢，出現相反方向的走向”。
對此，復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅則認為，即使是國際收支平衡表也不能完全反映熱錢(qián)流向�！耙驗闊徨X(qián)有個(gè)特性，在于短線(xiàn)逐利。如果是機構運作，往往是通過(guò)高成本借貸進(jìn)行短線(xiàn)操作，賺取與高利潤之間的差價(jià)。而短線(xiàn)操作就意味著(zhù)有可能在(國際收支平衡表)季度統計前就已經(jīng)完成流入流出的操作。但是，如果熱錢(qián)是結構性的，那么通過(guò)國際收支平衡表中‘凈誤差與遺漏’項來(lái)粗算熱錢(qián)依然有很大的參考價(jià)值�！�
建設銀行研究部趙慶明則支持熱錢(qián)并未真正流出中國的觀(guān)點(diǎn)�！邦A期收益在很大程度上決定了熱錢(qián)的流向。一方面是人民幣升值預期，一方面是國內房地產(chǎn)等投資領(lǐng)域的可觀(guān)收益。中國主要資產(chǎn)價(jià)格還處在上升通道，熱錢(qián)對于收益的預期并沒(méi)有改變，又怎么會(huì )外流呢？”他表示。
同是復旦大學(xué)金融研究學(xué)院副院長(cháng)的陳學(xué)彬指出，有一點(diǎn)需要特別注意。即今年4月13日，中國人們銀行對經(jīng)常項目外匯賬戶(hù)、服務(wù)貿易售付匯及境內居民個(gè)人購匯等三項管理政策進(jìn)行調整，實(shí)施“藏匯于民”戰略�！皣H收支表中反映出的外匯負增長(cháng)的一個(gè)重要原因，在于個(gè)人購匯和企業(yè)購匯的增加。算上這部分留存國內的外匯資金，(外匯儲備增量與貿易順差及FDI增量的)差額不一定是負的。這從銀行的結售匯數據可以看出端倪�！�
[上一頁(yè)] [1] [2] [3] [4] [5] [下一頁(yè)]
