發(fā)表評論 ●就境內外宏觀(guān)環(huán)境而言，由于美國次貸危機正在從金融領(lǐng)域波及到實(shí)體經(jīng)濟中，最為突出的就是包括原油和農產(chǎn)品等商品價(jià)格的大幅上漲，這導致了全球性的通貨膨脹；國內經(jīng)濟通脹壓力加大，雖然管理層從政策上積極扶持市場(chǎng)，但宏觀(guān)環(huán)境以及資金面壓力使得市場(chǎng)難以在短期內出現扭轉局面。
●牛去熊來(lái)已經(jīng)成為既成事實(shí)，目前技術(shù)上調整空間已經(jīng)較為充分，但時(shí)間上需要彌補，未來(lái)很可能出現長(cháng)期縮量陰跌(間或反彈)格局，熊市格局恐還將延續12-18個(gè)月。當然如果全球(包括國內)宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展能夠實(shí)現軟著(zhù)陸，即“滯脹”問(wèn)題能夠在較短的時(shí)間內解決，那么A股市場(chǎng)的熊市結束時(shí)間也將隨之縮短。我們認為靜態(tài)市盈率24倍左右是可以接受的水平，依此估算A股市場(chǎng)波動(dòng)的平衡點(diǎn)在上證綜指3300點(diǎn)左右�？紤]熊市極端調整現象，2250點(diǎn)附近可能成為未來(lái)的極限底部。
●從維護社會(huì )穩定和市場(chǎng)嚴重超賣(mài)角度考慮，我們認為從7月份開(kāi)始A股市場(chǎng)有望展開(kāi)一輪反彈行情，3300點(diǎn)和3800點(diǎn)分別是溫和反彈和相對強勢反彈的目標位。奧運會(huì )之后，投資者離場(chǎng)觀(guān)望意愿加大，A股市場(chǎng)將重新步入漫長(cháng)的熊市調整格局。
●就當前市場(chǎng)而言，資金主要關(guān)注的群體包括農業(yè)類(lèi)、新能源類(lèi)、化工類(lèi)以及高成長(cháng)題材類(lèi)個(gè)股。
一、世界經(jīng)濟形勢及其對中國的影響
1、次貸危機持續擴散
次貸危機像是打開(kāi)了的“潘多拉魔盒”，是目前世界主要經(jīng)濟問(wèn)題的開(kāi)端。也可以說(shuō)，次貸危機是美國金融界策劃的又一次“剪羊毛”行動(dòng)的起手之作——通過(guò)大量次貸吹起美國房地產(chǎn)泡沫，然后緊縮信貸打破泡沫，最后以低價(jià)收購資產(chǎn)。用簡(jiǎn)單的手法就對美國房地產(chǎn)業(yè)、部分金融企業(yè)和居民剪了一次羊毛。更為重要的是，美國金融界和美國政府相互“勾結”，將這次“剪羊毛”行動(dòng)推向全球。而中國、印度、越南在近幾年保持了較快的經(jīng)濟增長(cháng)，樓市、股市出現了前所未有的泡沫，是到“剪羊毛”時(shí)候了。
2、世界性通脹蔓延
為了應對次貸危機和刺激經(jīng)濟，美國大量增加流動(dòng)性。在以美元為世界主要結算貨幣體制下，由此大量美元流入世界經(jīng)濟體系中，在世界范圍內普遍產(chǎn)生了流動(dòng)性過(guò)剩。而以美元為標價(jià)單位的國際大宗商品交易價(jià)格的快速拉升又給世界各國產(chǎn)生了輸入型通脹危機，再加上世界大多數國家過(guò)去幾年經(jīng)濟均保持了較快增長(cháng)，特別是新興市場(chǎng)國家呈現明顯的經(jīng)濟過(guò)熱問(wèn)題，世界性通脹由此展開(kāi)。
3、國際貿易格局改變
在國內經(jīng)濟衰退預期下，美國通過(guò)美元貶值促進(jìn)了出口增長(cháng)，并與進(jìn)口增速保持平衡，將國際貿易逆差維持在相對穩定水平。雖然歐洲央行一般緊跟美聯(lián)儲進(jìn)行利率調整，但美元弱勢還是導致了歐元大幅升值。歐盟為了縮小逆差，對包括中國在內的一些國家的出口產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷(xiāo)等限制性措施。此外，美元貶值抑制了日本、中國、印度、越南等加工型、原材料型、成本優(yōu)勢型貿易的出口，特別是對全球通脹下的原材料成本、人力成本的增加降低了這些國家產(chǎn)品在國際上的比較競爭優(yōu)勢，在一定程度上改變了世界貿易格局。
4、原油及農產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來(lái)的社會(huì )經(jīng)濟問(wèn)題
隨著(zhù)原油價(jià)格連續攀升，所帶來(lái)的社會(huì )壓力逐漸在全球范圍蔓延，不少?lài)冶l(fā)了對能源以及能源政策的抗議活動(dòng)。而在能源替代政策影響下，玉米、大豆等價(jià)格也節節攀升，農產(chǎn)品價(jià)格快速上漲帶來(lái)全球糧食安全恐慌。能源、農產(chǎn)品價(jià)格上漲是全球通脹的最顯著(zhù)體現，下半年不排除持續創(chuàng )新高的可能。
5、越南金融危機影響投資信心
上半年越南出現的金融動(dòng)蕩影響了投資者對國內經(jīng)濟發(fā)展前景的信心，因為其國內改革很多都是借鑒中國經(jīng)驗進(jìn)行的，因此對中國經(jīng)濟也有警示作用，特別是其是否會(huì )像10年前東南亞金融危機那樣蔓延值得高度關(guān)注。
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