7月，美國總統特朗普簽署《指導與建立美國穩定幣國家創(chuàng )新法案》(簡(jiǎn)稱(chēng)《天才法案》)，正式將穩定幣納入監管，近期市場(chǎng)對于穩定幣的關(guān)注熱度很高。

　　穩定幣是一種與法定貨幣或資產(chǎn)掛鉤的加密貨幣，基于區塊鏈、分布式賬本技術(shù)支持點(diǎn)對點(diǎn)、支付即結算的交易，從底層重塑了傳統支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，改善跨境支付體驗。

　　不過(guò)，穩定幣在未來(lái)貨幣體系中將扮演何種角色仍然有待觀(guān)察。根據國際清算銀行的報告，穩定幣在單一性、彈性、完整性三個(gè)關(guān)鍵測試中，均未達到國際貨幣體系支柱的要求，報告稱(chēng)穩定幣的未來(lái)角色尚不明朗，充其量只能扮演輔助角色。

　　值得注意的是，美國通過(guò)《天才法案》把穩定幣納入監管，實(shí)質(zhì)是限制了央行發(fā)行數字貨幣，鼓勵和規范私人發(fā)行數字貨幣，中國則選擇了央行數字貨幣發(fā)行的渠道，路徑選擇不同。

　　中國一直是擁抱新興支付技術(shù)、支付工具的先行者，很早就開(kāi)始推動(dòng)央行數字貨幣。央行數字貨幣項目也是基于區塊鏈/分布式賬本技術(shù)，采取區塊鏈點(diǎn)對點(diǎn)交易模式，簡(jiǎn)化跨境支付環(huán)節，保證交易安全性和可追溯性。中國實(shí)際是以最小摩擦成本實(shí)現了新興支付技術(shù)與現有監管規則的對接。

　　目前，數字人民幣已擴展至17個(gè)省市的26個(gè)試點(diǎn)地區，截至2024年7月末，數字人民幣App累計開(kāi)立個(gè)人錢(qián)包1.8億個(gè)，試點(diǎn)地區的累計交易金額7.3萬(wàn)億，數字人民幣運營(yíng)機構已擴充到10家。

　　中國還是“多邊央行數字貨幣橋”項目(下稱(chēng)貨幣橋)的創(chuàng )始成員，拓展央行數字貨幣的跨境支付場(chǎng)景。貨幣橋在技術(shù)架構上采用了區塊鏈、分布式賬本技術(shù)，于2021年由國際清算銀行(香港)創(chuàng )新中心、泰國銀行(泰國央行)、阿聯(lián)酋中央銀行、中國人民銀行數字貨幣研究所和香港金融管理局聯(lián)合發(fā)起。

　　目前，貨幣橋項目現已結束沙盒測試，開(kāi)始正式投入運營(yíng)。該項目共有4家創(chuàng )始成員、31家觀(guān)察成員(包括中央銀行、國際組織和多邊開(kāi)發(fā)機構)，以及中國內地、中國香港、泰國、阿聯(lián)酋、沙特5個(gè)司法管轄區的35家商業(yè)銀行。

　　此外，中國第三方支付機構的跨境支付也取得了長(cháng)足發(fā)展。自2013年9月，中國第三方支付機構的跨境支付試點(diǎn)開(kāi)啟，而且逐步已經(jīng)在全國推廣。第三方支付已經(jīng)能夠做到7*24小時(shí)、快速到賬跨境支付，滿(mǎn)足跨境支付場(chǎng)景的要求，支持跨境電商的發(fā)展。

　　實(shí)踐表明，提高跨境支付效率的技術(shù)路徑并不唯一。目前，第三方支付平臺跨境支付業(yè)務(wù)，不一定都使用了區塊鏈、分布式賬本等技術(shù)，如果穩定幣相關(guān)技術(shù)確實(shí)比第三方支付現有技術(shù)更好，區塊鏈是開(kāi)源式技術(shù)，第三方支付可以迅速切換到區塊鏈技術(shù)，技術(shù)障礙較少。

　　下一步，可以探索更多提高跨境支付效率的措施。

　　例如，“跨境支付通”于今年6月正式上線(xiàn)，通過(guò)中國內地網(wǎng)上支付跨行清算系統與香港快速支付系統“轉數快”直接連接，依托的是手機銀行、網(wǎng)上銀行等渠道，不受銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間和網(wǎng)點(diǎn)的限制，實(shí)現了一定金額內的匯款實(shí)時(shí)到賬，提高了跨境匯款效率、降低跨境匯款成本。

　　同時(shí)，對引入穩定幣支付工具持開(kāi)放態(tài)度，但要堅持揚長(cháng)避短、趨利避害、為我所用。在依法合規前提下，鼓勵和支持私人部門(mén)參與跨境支付場(chǎng)景，以此推動(dòng)中國跨境支付領(lǐng)域的競爭和創(chuàng )新。

　　在此基礎上，我們不要神話(huà)和迷信穩定幣，減少宏觀(guān)敘事，聚焦具體問(wèn)題，保持發(fā)展數字貨幣和推進(jìn)人民幣國際化的戰略定力。

　　作者：管濤 中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家