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　　就行業(yè)配置策略而言，建議超配上游與消費品，并建議重點(diǎn)關(guān)注新能源、泛浦東與新疆板塊等三個(gè)主題投資品種。

　　國泰君安：強有效市場(chǎng)下的攻守平衡

　　在2009年大幅上漲之后，2010年A股市場(chǎng)會(huì )走出震蕩行情，存在整體泡沫化的可能性較小。2010年的震蕩主要受制于內因，關(guān)鍵因素有信貸投放、股票市場(chǎng)供求、估值與業(yè)績(jì)增長(cháng)。而外部因素對A股市場(chǎng)影響不大，如美元走勢、大宗商品價(jià)格和新興市場(chǎng)泡沫和債務(wù)問(wèn)題。目前市場(chǎng)對2010年業(yè)績(jì)增長(cháng)預期達到28%-30%，考慮到今年業(yè)績(jì)單季度增長(cháng)前高后低，我們認為市場(chǎng)估計存在錨定性預測偏差錯誤。市場(chǎng)的運行展望為：年初周期性行業(yè)回暖帶來(lái)經(jīng)濟景氣并演繹跨年度行情，3-6月份可能出現調控，不過(guò)這屬于市場(chǎng)較為一致的預期。下半年看消費，但是這點(diǎn)我們并沒(méi)有看清楚，特別是如何平衡和估計城市化工業(yè)化的平穩長(cháng)期發(fā)展下因為刺激消費政策效力下降引起的中短期波動(dòng)。

　　在市場(chǎng)風(fēng)格上，最重要的風(fēng)險收益在于質(zhì)差中小盤(pán)股價(jià)值回歸的同時(shí)低估值大盤(pán)股的階段性表現。投資主題上，消費和服務(wù)類(lèi)內需、制造業(yè)的行業(yè)并購與整合是2010調結構年的重要主題。行業(yè)配置上，鋼鐵、化工、建筑、建材、機械、有色等中上游行業(yè)正進(jìn)入景氣擴張階段，是上半年特別是跨年度的投資重點(diǎn)，下半年應該加大防御性資產(chǎn)配置。

　　方正證券：擴內需巨輪啟航破迷霧

　　2010年，在經(jīng)濟已經(jīng)基本企穩情況下，“調結構”和“管理通脹預期”將成為政策重點(diǎn)：第一是要對投資、消費和出口三大增長(cháng)動(dòng)力的結構進(jìn)行調整，第二是調整產(chǎn)業(yè)結構，第三是關(guān)注國內外經(jīng)濟再平衡問(wèn)題，特別是人民幣匯率政策的調整。人民幣升值除了可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構調整和升級外，還能化解輸入型通脹壓力，有利于管理通脹預期。

　　2010年市場(chǎng)振幅不會(huì )大于2009年，全年振幅在50%-60%之間，上證綜合指數的波動(dòng)范圍為2706-4209點(diǎn)，七大因素促股指震蕩上行：業(yè)績(jì)回升助股指上行、人民幣升值預期利好股市、股指期貨推出使大盤(pán)藍籌股煥發(fā)活力、流動(dòng)性處在擴張中后期、全流通平穩實(shí)現，國際板將沖擊小盤(pán)股估值體系、股指在估值“臨界區域”與“物有所值”之間尋找平衡、匯金增持“三大行”鞏固市場(chǎng)信心。由于A(yíng)股在2009年出現了較大幅度的修復性行情，許多行業(yè)價(jià)值得到充分體現，因此2010年系統性投資機會(huì )不如2009年。

　　2010年主題投資機會(huì )此起彼伏，具體有五大主題：消費升級、新興產(chǎn)業(yè)、股指期貨、人民幣升值、通貨膨脹。

　　民生證券：權重藍籌

　　2010年經(jīng)濟將進(jìn)入復蘇階段，特征概括為：總量上將表現出“高增長(cháng)、低通脹”的周期特征，市場(chǎng)對CPI的關(guān)注將超過(guò)GDP；結構改善勝于總量增長(cháng)，三駕馬車(chē)回歸常態(tài)與均衡，政府投資有望帶動(dòng)民間投資；微觀(guān)業(yè)績(jì)趕超宏觀(guān)指標，預計2010年業(yè)績(jì)同比增速將達20%以上�；�本面有望成為市場(chǎng)的主要驅動(dòng)力量。

　　從周期演變邏輯，我們看好2010年“高增長(cháng)、低通脹”環(huán)境下的證券市場(chǎng)。經(jīng)濟在總量增長(cháng)的同時(shí)結構將有所改善，復蘇質(zhì)量將明顯提高；政策雖面臨微調，但適度寬松的性質(zhì)不變，如果管理層對股票供給調控適當，流動(dòng)性有基本保障；預測2010年工業(yè)增加值同比增速在15%-20%，上市公司整體業(yè)績(jì)增長(cháng)在20%-30%；經(jīng)濟“高增長(cháng)、低通脹”的黃金復蘇和企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)提速佳期，估值水平可享受30倍市盈率。同時(shí)權重藍籌業(yè)績(jì)增長(cháng)和估值水平提升空間更大，預計上證指數主要運行區間在2800-4500點(diǎn)。