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　　國元證券：流動(dòng)性驅動(dòng)演繹完美風(fēng)暴

　　流動(dòng)性驅動(dòng)依然是經(jīng)濟弱均衡中資本市場(chǎng)的引擎：中國已成為帶動(dòng)全球經(jīng)濟復蘇的引擎，熱錢(qián)繼續悄然流入，2010年經(jīng)濟在一個(gè)較低價(jià)格水平的總供求均衡下運行呈現弱均衡態(tài)勢。這種趨勢使政策主觀(guān)上的繼續寬松意愿和實(shí)際空間上的約束使得寬松政策處于兩難中，但經(jīng)濟復蘇之路沒(méi)有變，2010年上半年流動(dòng)性將延續相對寬松狀態(tài)，流動(dòng)性將進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格估值上行。

　　A股市場(chǎng)在弱均衡中調結構尋求突圍：弱均衡市場(chǎng)依然存在結構化問(wèn)題，核心問(wèn)題是儲蓄率下降，A股整體估值水平下移。DDM模型對股指合理估值，得到謹慎樂(lè )觀(guān)情景下合理估值PE為20倍，對應上證綜指合理價(jià)格為3600點(diǎn)。受流動(dòng)性極端情況和調結構影響，不排除股指上沖4200點(diǎn)，下探2800點(diǎn)的可能。

　　2010年資產(chǎn)配置策略：由于市場(chǎng)整體性上升空間相對狹小，未來(lái)行業(yè)演繹更趨結構化與主題化，選擇符合經(jīng)濟轉型和內需持續增長(cháng)趨勢的行業(yè)，如商業(yè)、食品飲料、醫藥、化工、機械、家電、電力設備等具有核心優(yōu)勢、估值合理的龍頭公司作為配置重點(diǎn)。

　　東北證券：結構調整 市場(chǎng)平衡 關(guān)注結構性機會(huì )

　　美國儲蓄率階段性向下回歸、失業(yè)率見(jiàn)頂回落，美國經(jīng)濟復蘇，美元將有望由單邊震蕩向下轉為探底企穩回升。對應中國出口將有望恢復至10%的增長(cháng)，2010年人民幣升值隨著(zhù)美元走勢改變將更多的停留在預期層面；刺激計劃下借助補償需求釋放，汽車(chē)、地產(chǎn)得到快速恢復，預計2010年地產(chǎn)需求仍能保持中速增長(cháng)、汽車(chē)略低些；房地產(chǎn)投資以及信貸增長(cháng)有利于投資維持在20%-25%水平，經(jīng)濟增速9%；結構調整、增長(cháng)方式轉變成了中國經(jīng)濟的必然選擇。

　　2010年經(jīng)濟周期處于復蘇緩慢向好階段，經(jīng)濟增長(cháng)表現出更多的常態(tài)化特征，常態(tài)化的經(jīng)濟預示著(zhù)2010年A股市場(chǎng)振幅有望收窄、市場(chǎng)將由單邊市向平衡市轉變，上證指數運行區間為2700-3900點(diǎn)。而伴隨著(zhù)流通比例擴大、融資規模擴張、資本市場(chǎng)多層次體系的建設，市場(chǎng)規�；�特征顯現，估值水平更趨國際化、成熟化。

　　2010年市場(chǎng)機會(huì )以結構性特征為主，2010年經(jīng)濟指標及細項特征則為投資者判斷2010年市場(chǎng)機會(huì )以及市場(chǎng)運行提供了角度，投資機會(huì )可從四類(lèi)行業(yè)以及主題中發(fā)掘。

　　江海證券：資本市場(chǎng)長(cháng)周期繁榮期奠基年

　　宏觀(guān)方面，中國經(jīng)濟已經(jīng)基本上走出了困境，國際形勢也在向有利于中國的方向發(fā)展。2010年中國經(jīng)濟在外部仍將面臨世界經(jīng)濟形勢復雜多變、經(jīng)濟危機余波未平的挑戰，在內部將面臨結構性轉型的挑戰。處理好內外問(wèn)題需要根據內外形勢變化作出相應抉擇，所以很難以絕對的松和緊來(lái)定義2010年的政策，更多的將體現相對概念。

　　2010年中國經(jīng)濟面臨結構性轉型，股市作為中國經(jīng)濟的縮影同樣面臨結構性轉型，2010年的股市機會(huì )將更多反映在經(jīng)濟結構性調整所帶來(lái)的機會(huì )上。中國經(jīng)濟的轉型涉及各個(gè)層面，2010年的市場(chǎng)機會(huì )也會(huì )滲透到各個(gè)層面。按照可持續性劃分，我們把市場(chǎng)機會(huì )分為中長(cháng)期機會(huì )、階段性機會(huì )和題材性機會(huì )。