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　　就指數而言，我們覺(jué)得波動(dòng)幅度并不大，可能?chē)�繞上證指數3500點(diǎn)為中軸上下20%的空間運行。如果股指期貨2010年能夠推出，指數有希望階段性站在4200點(diǎn)之上。指數機會(huì )有限但行業(yè)性機會(huì )和個(gè)股機會(huì )將會(huì )很精彩，并隨著(zhù)政策變化和海外經(jīng)濟的沖擊表現出更多的波動(dòng)性和輪動(dòng)性。

　　長(cháng)城證券：從強勁復蘇到穩定增長(cháng)

　　2009年初以來(lái)的經(jīng)濟V形復蘇將在2010年一季度達到頂峰，隨后逐季回落。預期2010年1-4季度GDP增速分別為11.1%、10.2%、9.4%和9.0%，經(jīng)濟強勁復蘇后轉向穩定增長(cháng)；在預期通脹水平低于3%、美國短期缺乏加息條件前提下，寬松貨幣政策的退出更多體現為數量工具優(yōu)先、利率工具滯后的漸進(jìn)方式。

　　2010年一季度將見(jiàn)到本輪經(jīng)濟和貨幣周期的高峰，股市有望延續跨年度上升行情；而二季度后經(jīng)濟數據與流動(dòng)性指標回落、退出政策預期等因素并不支持市場(chǎng)持續上行，回落、震蕩成為大概率情景。在2010年上市公司業(yè)績(jì)增速24%-30%、市場(chǎng)股權資本成本9%-10.5%的預期下，預計2010年全年上證綜指合理波動(dòng)區間在2800-4200點(diǎn)之間，價(jià)值中樞區間在3500-3600點(diǎn)之間。

　　基于2010年A股波段運行格局預期，不同季度間行業(yè)配置風(fēng)格面臨顯著(zhù)轉換，階段化配置策略成為必要選擇。就一季度而言，經(jīng)濟數據與流動(dòng)性雙輪驅動(dòng)的進(jìn)攻性市場(chǎng)環(huán)境有望再度上演，業(yè)績(jì)彈性更強的周期類(lèi)行業(yè)有望再度受到追捧。

　　國聯(lián)證券：投資于轉型 取利于復蘇

　　我們認為，當前的經(jīng)濟復蘇本質(zhì)是全球經(jīng)濟關(guān)系重構，主要經(jīng)濟體的轉型，關(guān)鍵和希望是新技術(shù)革命與創(chuàng )新。流動(dòng)性退出的信號依次是美國就業(yè)率回升、美元加息為標志和中國實(shí)際利率告負，國內經(jīng)濟數據同比增速放緩。

　　我們認為，2010年證券市場(chǎng)將呈V字型走勢、運行區間為3100-4400點(diǎn)、運行中樞大約在3760點(diǎn)將是大概率事件。此外，全球油價(jià)將對證券市場(chǎng)運行產(chǎn)生蝴蝶效應，政府對于資產(chǎn)價(jià)格上升的對策將可能產(chǎn)生黑天鵝事件。

　　2010年，基于戰略角度，以謀萬(wàn)世、謀全局為目標的配置邏輯是：自上而下，基于創(chuàng )新、基于全球經(jīng)濟轉型，核心主題包括新興能源革命、信息化革命、節能環(huán)保和內需轉型；自下而上，尋找具有可持續性的非線(xiàn)性創(chuàng )新的企業(yè)�；�于戰術(shù)角度，以謀時(shí)，謀一域為目標的配置將根據流動(dòng)性退出的信號分上下兩個(gè)半場(chǎng)。上半場(chǎng)是2009年基于流動(dòng)性配置輪動(dòng)風(fēng)格的延續，下半場(chǎng)是基于業(yè)績(jì)的配置則側重在防御性以及具有政策改革背景的主題性投資。

　　中原證券：一半火焰 一半海水

　　一半是火焰：國內宏觀(guān)經(jīng)濟自主復蘇、難以出現二次探底；上市公司盈利增速回升態(tài)勢明顯，預計2010年可比增速達到21%-28%；在適度寬松貨幣政策完全退出之前，市場(chǎng)流動(dòng)性仍顯寬裕；通脹預期與人民幣升值預期，對指數的進(jìn)一步走強提供有力支撐。我們認為，目前估值合理的A股市場(chǎng)仍有繼續提升空間，在機構觀(guān)點(diǎn)趨于一致情況下春季行情有望提前。

　　一半是海水：擔憂(yōu)在“保增長(cháng)”告一段落之后積極政策的提前退出造成對經(jīng)濟扶持減弱，進(jìn)而對市場(chǎng)走勢形成負面影響；我們同樣擔憂(yōu)全流通對A股市場(chǎng)估值體系帶來(lái)的沖擊，限售股的減持行為對市場(chǎng)上行造成壓力；此外，考慮到創(chuàng )業(yè)板以及傳聞中的大盤(pán)股IPO，A股市場(chǎng)融資正�；�目前才剛剛開(kāi)始。