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    38家券商2010年度滬深A股市場(chǎng)投資策略匯總 (4)
2010年01月04日 10:01 來(lái)源:上海證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  2010年A股市場(chǎng)“前高后低”。上半年隨著(zhù)市場(chǎng)流動(dòng)性復蘇,在政策面明確和年報、一季報業(yè)績(jì)高增長(cháng)推動(dòng)下,市場(chǎng)在流動(dòng)性和盈利預期的雙重推動(dòng)下震蕩上行;而下半年由于政策面的不確定,樂(lè )觀(guān)的盈利預期面臨回落修正,同時(shí)流動(dòng)性邊際遞減,市場(chǎng)面臨調整回落風(fēng)險。我們認為,2010年滬深300指數核心運行區間在(3400,5000),對應上證指數運行區間為(3000,4600)左右。

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  歐美經(jīng)濟:歐美等發(fā)達國家史無(wú)前例的大規模救助及經(jīng)濟刺激計劃最終產(chǎn)生了積極效果,隨著(zhù)去杠桿化進(jìn)程的推進(jìn),消費者信心的恢復,歐美等國經(jīng)濟衰退的堅冰已漸漸消融,復蘇的綠芽正待破土而出;

  中國經(jīng)濟:2010年,出口恢復,投資平穩,消費再接再厲,三駕馬車(chē)齊力拉動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)。預計2010年我國出口增速將明顯恢復;投資由于中央及地方基礎設施投資項目的連續性以及對經(jīng)濟復蘇的期望,政府及民間投資均有望保持平穩增長(cháng),擴大內需依然是宏觀(guān)政策的重要目標;而我國二三線(xiàn)城市的消費升級才剛剛啟動(dòng)潛力依然很大,所以預計2010年消費有望再接再厲。

  流動(dòng)性:歐美恐難快收,而2010年熱錢(qián)流入和儲蓄搬家能夠持續為國內市場(chǎng)注入流行性;業(yè)績(jì):上市公司利潤逐漸恢復增長(cháng),有助于降低A股市場(chǎng)整體估值水平。

  市場(chǎng)研判:震蕩上行概率較大。從估值水平、市場(chǎng)情緒、監管層態(tài)度、經(jīng)濟環(huán)境以及全流通市場(chǎng)帶來(lái)的利益一致性等幾個(gè)方面來(lái)看,A股市場(chǎng)震蕩上行、重心不斷上移的概率較大,但上漲速度會(huì )放緩。

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  2010年是全球經(jīng)濟復蘇并穩固的關(guān)鍵年,保持政策的連續性是2010年經(jīng)濟的重要方針,預防并管理好通脹也是穩定經(jīng)濟刺激成果的重要舉措。因此,2010年也是刺激性經(jīng)濟政策逐步退出的關(guān)鍵時(shí)間窗口,2010年經(jīng)濟季度數據可能出現前高后平態(tài)勢,全年保持9.3%左右的增長(cháng)速度。

  2010年我們預期銀行業(yè)績(jì)增長(cháng)16%,中石油受消費增長(cháng)以及高油價(jià)影響,預期增長(cháng)15%,其它A股受益于經(jīng)濟復蘇出現15%的增速,合計利潤有望保持14.55%的小幅增長(cháng)。因此,在收緊流動(dòng)性過(guò)程中盡管市場(chǎng)存在比較大的壓力,但仍然具備較高的估值底線(xiàn)。按照15-22倍PE計算,市場(chǎng)市值總額有望達19.7-28.9萬(wàn)億,相比目前的24萬(wàn)億,預期有-18%-20%的震蕩空間。市場(chǎng)核心價(jià)值區域在2700-3960點(diǎn),極端漂移區域在2400-4200點(diǎn)。

  2010年我們看好金融、地產(chǎn)、汽車(chē)與軌道交通、裝備制造和食品飲料、醫藥、紡織服裝中的品牌消費,有色金屬和煤炭、石油天然氣也具備了良好的投資價(jià)值。

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  全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟復蘇過(guò)程均已進(jìn)入V型右側,我們預計,基于存貨調整和經(jīng)濟主體的適應性預期,2010年全球主要經(jīng)濟體的GDP增速都會(huì )觸及前期均值,之后出現分化。從消費、投資和出口三方面進(jìn)行分析,我國投資與出口占GDP的比重似乎已經(jīng)或者正在走過(guò)拐點(diǎn),如果消費不能快速上升,中國經(jīng)濟出現臺階式減速的風(fēng)險正在加大。

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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